Le premier quart temps banques centrales n'a rien changé

A notre avis, la partie va rester ouverte pour longtemps, d'où l'importance pour les marchés d'avoir encore et encore des garanties au risque de plus en plus fort d'une noyade. Pour l'instant, il ne passe pas rien sur les marchés qui scruteront surtout du côté du Japon (BOJ le 28 juillet) et du Royaume Uni (BOE le 4 août) pour des actions immédiates en prenant soin de suivre les commentaires de la FED le 27 juillet. En attendant d'avoir plus de conviction, la microéconomie aux USA (résultats des sociétés au deuxième trimestre) et en France va occuper les esprits. Sauf imprévu et comme recommandé, il faut continuer de jouer l'alternance en attendant le mois d'août souvent révélateur de bonnes ou mauvaises surprises ces huit dernières années. Graphiquement et techniquement, on ne constate aucune forme d'excès, ce qui s'explique par le manque de densité dans un sens comme dans l'autre. Sur le papier, tout est envisageable avec une configuration qui exprime bien les attentes. A moyen terme, le meilleur scénario serait de réaliser une sortie par le haut du canal baissier en place depuis un an puis de la confirmer par le débordement rapide d'une ligne de crête correspondant aux trois derniers plus hauts mensuels sur le contrat future août (4491/4504.50/4504.50). A l'inverse, il est clair que la perte sèche de 4308 sur le cash et de 4297 sur le future août hypothéquerait les chances d'une amélioration même s'il faudrait casser nettement 4204.50 sur le future août pour envisager une nouvelle purge. Au plus près, le biais est resté très positif sur le CAC40 qui a clôturé la séance en baisse de 0.08 % à 4376.25 dans un volume de 2.222 MDE mais peu significatif à ce stade !

Les points sur le future août sont, à la hausse, 4394/4408, 4481/4505 (fort), 4550/4560 (important) puis 4630/4660  et à la baisse, 4353, 4297/4285 (fort), 4245, 4204.50 (alerte), 4125, 4035/4015/3990 (zone importante).

En stratégie, il faut privilégier l'alternance avec un profil vendeur contre 4394/4407 et acheteur sur 4308/4297 en évitant d'être trop exposé. Seul un retour durable > 4420 ou < 4285 inviterait à se renforcer.

    

En intraday, la tendance conservera un biais très positif > 4353.

Graphiquement, comme évoqué en préambule, il n'y a pas eu de réel changement. Le constat à court et moyen terme reste favorable avec le maintien aisé au-dessus des moyennes mobiles à 200 semaines et 100 jours placées à 4308 sur le cash et à 4297 sur le future août. La configuration haussière garde même une connotation très positive avec la sauvegarde en clôture des moyennes mobiles à 20 semaines et 200 jours placées à 4356 sur le cash et à 4353 sur le future. Les tergiversations du jour n'ont pas également crées de changement sur l'indice de volatilité (VCAC) qui est redescendu à 18.09. Pour rappel, une évolution plus nette serait à envisager < 17.80 ou > 23.

Techniquement, même si on constate des divergences à court terme, l'évolution des indicateurs est toujours favorable mais fragile à l'image du retour de bâton activé à proximité de la borne haute. En base 14 heures, le RSI9 à 63 au fixing ainsi que le RSI4 à 65 au fixing ont légèrement glissé. En base daily, la résultat est identique avec un RSI9 à 61 contre 62 et un RSI4 à 70 contre 71, laissant toujours possible un pull back vers la ligne haute (voir graphique).