Rexel : plus ferme !

Rexel est plus ferme sur les 34,25 euros ce mercredi (+0,8%), alors que pour l'exercice clos le 31 décembre 2025, le groupe a enregistré 19,414 milliards d'euros de ventes en données publiées (+0,7%), dont 4,881 MdsE au 4e trimestre (-0,2%). Sur l'année, la croissance de Rexel est de +2,5% en données comparables et à nombre de jours constants. Dans cet environnement de faible croissance, la profitabilité a été résiliente. La marge d'Ebita courant ajusté ressort ainsi à 6%, en hausse de +10bps (5,9% publiée en 2024), et stable sur une base comparable. L'Ebita courant ajusté s'est établi à 1,158 MdE (1,137 MdE en comparable en 2024). L'Ebita courant ressort à 1,163 MdE (incluant un effet positif non-récurrent du cuivre de 5,5 ME, similaire aux 7,4 ME en 2024). Le résultat net de l'année est ressorti à l'arrivée à 591,4 ME, en hausse de +73% (341 ME en 2024). Le résultat net récurrent s'élève à 678,5 ME, en hausse de +2,4%.

Situation financière solide

En 2025, le Free cash-flow avant intérêts et impôts a atteint 813,8 ME (contre 916,5ME en 2024), correspondant à un taux de conversion (de l'EBITDAaL en Free cash flow avant intérêts et impôts) de 66,3%. Excluant l'amende de 124ME infligée par l'Autorité Française de la Concurrence, payée en avril 2025, le FCF avant intérêts et impôts s'élève à 937,8ME représentant un taux de conversion de 76,4%, supérieur à la moyenne des quatre dernières années. Au 31 décembre 2025, l'endettement financier net était en hausse de 147,6ME d'une année sur l'autre, et s'est établi à 2,631 MdsE (2,484 MdsE au 31 décembre 2024), incluant 28,6ME de complément de prix de Talley ainsi que des options de vente accordées aux minoritaires Mavisun et Tecno Bi. Le ratio d'endettement (endettement financier net/ EBITDAaL), calculé selon les termes du contrat de crédit syndiqué senior, s'est établi à 2,03x.

Rexel proposera à ses actionnaires de maintenir son dividende de 1,20 euro par action, payable entièrement en numéraire. Il représente un taux de distribution de 52% du résultat net récurrent du Groupe, dans le haut de fourchette de la politique de distribution de Rexel d'au moins 40% de son résultat net récurrent. Ce dividende sera payable en numéraire, le 13 mai 2026 (date de détachement le 11 mai). Il sera soumis à l'approbation de l'Assemblée générale des actionnaires, qui se tiendra à Paris le 22 avril 2026.

Parmi les derniers avis de brokers, Goldman Sachs reste à l'achat en relevant sa cible de 38 à 40 euros, tandis que Morgan Stanley est à 'surpondérer' avec une cible réhaussée de 37 à 40 euros.