Emeis : le rouge l'emporte encore

Emeis perd 2,4% à 14 euros ce mercredi, alors qu'AlphaValue a rehaussé sa recommandation en visant un cours de 1,51 euros, alors que le groupe est sorti par anticipation du plan de sauvegarde accéléré, le 20 février dernier, à la suite de l'approbation de sa requête par le Tribunal des affaires économiques de Nanterre. Cette sortie anticipée, intervenue dans un temps record, a été rendue possible par :la réalisation d'un plan de cessions majeur (2,45 MdsE de cessions réalisées ou sécurisées depuis mi 2022); le renforcement de la structure bilancielle d'emeis depuis le 18 décembre 2025 avec la levée de 3,15 MdsE nouveaux financements ayant permis le refinancement par anticipation de la dette bancaire A/B/C/D; l'amélioration de la performance opérationnelle engagée depuis mi-2024 avec une forte progression des taux d'occupation, des marges opérationnelles et un FCF maintenant positif; et la poursuite de cette dynamique à moyen terme avec une croissance de l'EBITDAR à périmètre constant attendue entre +12% et +16% en moyenne entre 2024 et 2028...

Le groupe dédié aux établissements d'hébergement pour personnes âgées dépendantes (Ehpad) a fait état d'un Ebitdar en hausse de 19,2% l'an passé, à 872 millions d'euros, pour un chiffre d'affaires de près de 5,895 milliards d'euros, en croissance de 6,1% en base organique. Le management visait une hausse de son Ebitdar comprise entre 15% et 18% et dépasse donc son objectif. Le taux d'occupation moyen du Groupe progresse de +1,8pt sur un an, pour atteindre 87,6% à fin 2025. Le Cash-Flow opérationnel courant est de l'ordre de 185 ME en 2025, contre 15 ME en 2024.

En 2026, le groupe anticipe un Ebitdar en hausse de plus de +10% sur l'année par rapport à 2025 (excluant les effets des cessions opérationnelles déjà réalisées ou qui seraient réalisées en 2026). Le taux de croissance annuel moyen (TCAM) de l'Ebitdar du Groupe à périmètre constant est attendu entre +12% et +16% entre 2024 et 2028.