Bureau Veritas : campe sous les 30 euros
Encore du soutien
Bureau Veritas campe sous les 30 euros ce lundi matin, alors que le groupe a été recherché dernièrement après son solide point annuel. Le groupe spécialisé dans les essais, l'inspection, l'audit, et la certification a vu son résultat opérationnel ajusté progresser de 5,7% à 1,05 milliard d'euros l'an passé, citant une forte expansion des marges et une exécution disciplinée de la stratégie "LEAP 28", pour un chiffre d'affaires de 6,47 MdsE, en hausse de 6,5% sur une base organique. Le management a annoncé un nouveau programme de rachat d'actions de 200 millions d'euros, "sans compromettre son programme d'acquisitions". Il vise cette année une croissance organique "modérée à élevée à un chiffre", une amélioration de la marge opérationnelle ajustée et le maintien de flux de trésorerie "à un niveau élevé".
Parmi les derniers avis de brokers, Goldman Sachs reste à l'achat en visant un cours de 40 euros, tandis que Citi est toujours 'neutre' avec une cible relevée à 32,60 euros, "la combinaison d'un EBIT légèrement supérieur aux attentes, de prévisions solides et du rachat d'actions de 200 millions d'euros étant positive dans un contexte de cours de bourse relativement faible avant l'événement".
AlphaValue Baader Europe 'accumule' de son côté le dossier en visant un cours de 31 euros, la publication ayant aussi été jugée solide par Oddo BHF ('surperformer'). BVI se traite à 12,5x EV/EBIT NTM, soit une décote de 11% par rapport à sa moyenne historique longue période et de 27% vs SGS. Le broker considère ce niveau de décote excessif au regard de la qualité des fondamentaux et de la visibilité sur l'exécution. L'overhang lié à Wendel explique en partie la sous-performance, mais ne justifie pas à lui seul l'ampleur du discount. Par ailleurs, une sortie rapide de Wendel paraît désormais peu probable à court terme après les cessions de IHS et Stahl. Morgan Stanley ('surpondérer') a souligné enfin une croissance de "premier ordre", une forte dynamique des marges et des prévisions solides...
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