Bilan hebdo : le CAC40 résiste aux craintes sur l'IA

Malgré une dernière séance plus compliquée, le CAC40 termine la semaine sur un gain hebdomadaire de 2,13%, à 8.139 points ce vendredi soir. La place parisienne a été relativement épargnée par la chute des valeurs technologiques américaines et du segment IA à la suite de la victoire démocrate historique lors des élections de mi-mandat aux Etats-Unis. Le Nasdaq s'est en effet effondré de plus de 5% jeudi, subissant sa plus forte baisse depuis la débâcle du " Jour de la Libération " d'avril 2025 : la " vague bleue " a renforcé les craintes d'une surveillance accrue de l'IA et de restrictions sur la construction de centres de données, venant s'ajouter aux inquiétudes concernant le coût colossal du déploiement de l'IA.

Sur le front macro, les solides chiffres de l'emploi américain d'octobre, avec une nette augmentation des créations d'emplois et une légère baisse du taux de chômage, ont dopé les anticipations d'une hausse des taux d'intérêt de la Fed en décembre. Selon l'outil 'CME FedWatch', la probabilité d'une hausse de taux d'un quart de point le 9 décembre, à l'issue de la prochaine réunion monétaire, se situe à 76,8% contre 66,9% jeudi.

L'actualité de la semaine a également été marquée par le net repli des cours pétroliers dans la perspective d'une désescalade du conflit avec l'Iran après le revers électoral subi par le parti du président américain. Le baril de Brent de la mer du Nord affiche une baisse hebdomadaire de plus de 15% et se négocie sous les 98$ pour le contrat de décembre.

Côté valeurs, les publications étaient encore nombreuses de part et d'autre de l'Atlantique. Dans l'Hexagone, Air France-KLM, M6 et JCDecaux ont assuré, à l'inverse d'Alstom, lourdement sanctionné après un nouvel avertissement.

Du côté des devises, l'euro continue de résister tant bien que mal face au billet vert, à 1,1150$ entre banques. L'or reprend près de 5%, à 4.060 dollars. Enfin, le Bitcoin reste sous pression, sous les 76.000$, toujours sous le coup du plus gros piratage de l'histoire du secteur la semaine passée.

Les valeurs

* Air France-KLM s'envole de 30,4%. Les opérateurs ont salué la publication trimestrielle supérieure aux attentes de la compagnie, accompagnée de mesures d'efficacité accrues au sein de sa filiale néerlandaise. Sur les trois mois clos fin septembre, le groupe enregistre un résultat opérationnel ajusté de 1,34 milliard d'euros, contre 1,22 MdE un an plus tôt et 1,1 MdE attendu. Ce résultat s'explique en grande partie par la forte demande pour les liaisons directes vers l'Inde, l'Asie et l'Afrique de l'Est, ainsi que par une demande résiliente sur les liaisons transatlantiques, et par le succès de l'offre premium proposée par l'entreprise. Le chiffre d'affaires augmente de 7,6% à 9,92 MdsE (+12,3% à change constant). La marge opérationnelle s'améliore ainsi de 0,3 point à 13,6%. Le bénéfice net ressort à 938 ME, contre 730,8 ME attendus par les analystes. Pour RBC ('performance sectorielle'), l'annonce de mesures structurelles supplémentaires pour KLM, telles que des gains de productivité et la simplification de la flotte européenne, témoigne d'une volonté constante de maîtriser les coûts.

* Worldline flambe de 16,7%. Le spécialiste du paiement est resté porté par sa publication trimestrielle et la confirmation de ses objectifs 2026.

* M6 s'octroie 12,6%. Le groupe audiovisuel a fait état d'un chiffre d'affaires de 294,5 ME au troisième trimestre, en hausse de +9,4% sur un an. Les revenus publicitaires vidéo ont bondi de 6,2% à 199,2 ME. Grâce à cette croissance couplée à une gestion attentive de ses coûts, le groupe est parvenu à faire progresser son résultat opérationnel courant (EBITA) qui affiche une croissance de 4,2% sur un an à 39 ME, soit une marge opérationnelle de 13,3%. M6 a souligné surperformer largement le marché français au T3 sur tous les indicateurs d'audiences, de performance commerciale et de rentabilité.

* Vicat grimpe de 10,8% après la révision à la hausse de sa guidance annuelle. Le cimentier a un chiffre d'affaires consolidé du 3e trimestre de 1,087 milliard d'euros, en progression de 10,2% à périmètre et change constants. Dans un contexte macroéconomique et géopolitique marqué par des incertitudes persistantes, le niveau d'activité enregistré au troisième trimestre permet à la direction de relever son objectif de croissance 2026. Le groupe vise désormais une hausse de 8 à 10% de son chiffre d'affaires à périmètre et change constants, contre une estimation précédente comprise entre 7% et 9%, et table toujours sur une progression de 7 à 9% de l'EBITDA à périmètre et change constants. Les investissements industriels nets décaissés sont toujours attendus de l'ordre de 290 millions d'euros.

* JCDecaux bondit de 9,8%, après la publication de revenus supérieurs aux attentes. La firme a dévoilé un chiffre d'affaires du troisième trimestre de 1,01 milliard d'euros, en croissance de 9,1% en données publiées et de 6,6% en organique, porté par la hausse à deux chiffres de ses activités numériques et par la progression de ses trois segments, sur fond d'impact positif de la Coupe du Monde de la Fifa 2026. La société a indiqué s'attendre à une croissance organique d'environ 6% au quatrième trimestre, malgré un environnement macroéconomique et géopolitique incertain.

* Saint-Gobain avance de 9,2%. Le groupe a finalisé la cession de ses activités de distribution spécialisée en Suède, en Norvège et au Danemark, principalement sous la marque Dahl, à Kesko. L'activité cédée a réalisé un chiffre d'affaires de 2,068 milliards d'euros en 2025, compte 2.700 employés et détient 190 points de vente. La cession repose sur une valeur d'entreprise de 1,518 milliard d'euros, ce qui correspond à 10,4 fois l'EBITDA 2025 intégrant les dettes locatives (IFRS 16) ou 14,6 fois l'EBITDA 2025 hors dettes locatives.

A l'inverse, * Alstom chute de 32,2%, plombé par son gros avertissement et plusieurs dégradations d'analyste. Le fabricant du TGV vise désormais une croissance organique de 2% à 4% cette année, contre environ 5% précédemment, et une marge d'exploitation ajustée d'environ 1%, contre 6,5% auparavant. Alstom prévoit également un cash-flow libre négatif de 1,5 milliard d'euros sur l'exercice 2026/27, contre une génération de trésorerie positive attendue jusqu'à présent, et a revu son objectif de production à environ 4.000 voitures, contre 4.400 à 4.500 précédemment. JP Morgan a dégradé le groupe ferroviaire à 'neutre' tout en coupant sa cible de 28 à 15,6 euros. La banque s'est dit surprise par l'ampleur de l'avertissement, soulignant que l'entreprise avait déjà constitué des provisions au second semestre de l'année dernière et communiqué des prévisions pour l'exercice 2027 inférieures au consensus.

* Soitec décroche de 21,6%. Le mouvement de rotation sectorielle, alimenté par les élections de mi-mandat aux États-Unis, a durement touché les fabricants de semi-conducteurs. La 'vague bleue' a renforcé les craintes liées à une potentielle réglementation plus stricte des centres de données aux États-Unis qui pourrait, in fine, peser sur la demande en semi-conducteurs. Le groupe isérois a également été pénalisé par deux notes d'analystes. Morgan Stanley a notamment abaissé sa recommandation à 'pondération en ligne' avec un objectif de cours ramené de 200 à 140 euros. MS estime que le titre aura du mal à surperformer durablement ses pairs du secteur des semi-conducteurs, sa sensibilité accrue aux fluctuations du marché pouvant constituer un handicap dans un contexte macroéconomique plus difficile.

* Teleperformance plonge de 14,8%, sanctionné après un nouvel avertissement. L'opérateur de centres d'appels a revu à la baisse ses perspectives de croissance du chiffre d'affaires 2026, pour tenir compte du recul accéléré des services Trust & Safety et d'un environnement sectoriel plus défavorable qu'anticipé. La croissance à données comparables est désormais attendue entre -1,5% et -2,5% contre une fourchette précédente de 0% à +2%. Les objectifs 2026 de marge d'EBITA récurrente et de cash-flow net disponible ont, en revanche, été confirmés.

* Maurel&Prom et TotalEnergies abandonnent respectivement 12,5% et 6,7% dans le sillage des cours pétroliers.

* Thales redonne 6% et Exosens rend 9,2%. Le secteur de la défense a été quelque peu délaissé après la victoire démocrate aux Etats-Unis. Jens-Peter Rieck, analyste chez Mwb Research, a souligné que cette nouvelle " dissipe la crainte d'un désengagement des États-Unis vis-à-vis de l'Europe, une peur qui avait alimenté la hausse des cours en 2025 et les objectifs de dépenses liés à l'OTAN". "Le nouveau Congrès pourrait user de son influence sur les dépenses pour contester tout financement militaire supplémentaire et accentuer la pression en faveur d'une solution diplomatique une fois en fonction en janvier", a de son côté affirmé Ipek Ozkardeskaya, analyste chez Swissquote.

* Stellantis perd 3%. Le groupe automobile a indiqué que la pénurie d'un composant, fourni par un tiers, destiné à l'unité de contrôle moteur " N3 GSE " entraîne d'importantes perturbations de la production sur certains modèles Fiat. Cette pénurie a eu un impact direct sur les volumes de vente et la part de marché de la marque Fiat en octobre, affectant notamment la Fiat Pandina. Les difficultés actuelles pourraient perdurer en novembre et décembre, touchant en particulier les sites de Pomigliano d'Arco et de Mirafiori, notamment en ce qui concerne la production de la Fiat 500, a précisé le constructeur dans une déclaration transmise à 'Bloomberg'. Le groupe travaille à l'identification de solutions alternatives.