Bilan hebdo : le CAC40 de retour au sommet

Nouvelle semaine de hausse pour le marché parisien qui a rejoint ses sommets historique. Le CAC40 a gagné 0,5% à 8.226 points avec des records absolus qui ont été battus mardi, à la fois en séance (8.271,48 points) et en clôture (8.258,86 points). Si la question du budget 2026 est encore loin d'être réglée en France avec des risques de censure persistants, les publications d'entreprises ont encore participé à la bonne tenue du marché parisien avec notamment les envolées de Valeo, d'Accor ou les signes d'amélioration chez Kering... En revanche, les déceptions chiffées se paient toujours cash avec les chutes de STM et de DS. La dégradation de la notation de la France de la part de S&P n'a en revanche pas eu d'impact sur la place parisienne, en particulier sur le marché obligataire qui est resté stable, en attendant une autre dégradation possible en provenance de Moody's ce vendredi soir, dans la foulée du gel de la réforme des retraites à l'initiative du gouvernement Lecornu II.

La scène internationale est toujours aussi chaotique au gré des déclarations de Donald Trump qui a mis la pression sur la Russie en ciblant les groupes pétroliers locaux, mais a confirmé en revanche qu'il rencontrerait bien son homologue chinois Xi Jinping la semaine prochaine, dans le contexte de tensions persistantes liées aux droits de douane. A Wall Street, la saison des comptes trimestriels bat aussi son plein avec quelques revers (Netflix), de nombreuses satisfactions et de nouveaux records sur les indices boursiers...

Sur le marché pétrolier, le Brent est brutalement remonté de 7% sur les 66$ à Londres après les annonces de Washington ciblant Moscou. En revanche, l'or a entamé une correction, avec une once de retour sur les 4.100$, après son envolée des dernières semaines. Face à l'incertitude économique et géopolitique accrue et à des attentes de nouvelles réductions des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine la semaine prochaine, l'euro est revenu proche des 1,16$ après sa forte baisse de la semaine précédente. Enfin, le Bitcoin est remonté sur les 111.000$.

LES VALEURS

Edenred : +25%, après avoir fait part d'une accélération de son activité au troisième trimestre. Le Chiffre d'affaires opérationnel est ressorti à 667 millions d'euros, en progression de 8,2% en données comparables (+7,8% en données publiées et 6,06% de consensus) par rapport au troisième trimestre 2024, reflétant une accélération de la croissance dans toutes les lignes de métier par rapport aux deux premiers trimestres. Le management a logiquement confirmé ses objectifs 2025, à savoir, une croissance de l'EBITDA d'au moins 10% en données comparables (équivalant à un EBITDA minimum d'environ 1,340 MdE, sur la base des taux de change à fin juin 2025 ) et un taux de conversion Free-cash-flow / EBITDA supérieur à 70%. La plateforme digitale de services et de paiements qui accompagne au quotidien les acteurs du monde du travail a par ailleurs annoncé un partenariat stratégique avec Visa pour accélérer l'innovation dans les domaines des avantages aux salariés, de la mobilité et des solutions de paiement 'B2B'. Parmi les dernier avis de brokers, Goldman Sachs est à l'achat en visant 39 euros, tandis que Citi ('neutre') a expliqué que le chiffre d'affaires avait dépassé les attentes de 3%, principalement grâce au segment Mobilité. Les prévisions, supérieures au consensus, ont été confirmées... "Nous considérons cela comme positif et anticipons un certain soulagement pour le cours de l'action compte tenu des récentes inquiétudes réglementaires", écrit la banque dans une note reprise par 'Bloomberg'. Lors de la conférence téléphonique et de la prochaine journée des marchés financiers, l'accent sera mis sur la trajectoire de croissance, un point sur le plafonnement des frais récemment introduit en Italie, ainsi que sur les réglementations anticipées en France et au Brésil, deux sujets de préoccupation majeurs pour les investisseurs, ajoute le broker. Barclays ('pondération en ligne') a noté que le chiffre d'affaires du troisième trimestre avait été supérieur aux attentes grâce à une performance impressionnante en Europe et dans le reste du monde, tandis que les prévisions pour l'exercice ont été confirmées. Certains aspects du consensus implicite pour le quatrième trimestre semblent conservateurs, ce qui laisse entrevoir des risques à la hausse pour le consensus sur l'exercice financier...

Valeo : +21%. Le groupe a affiché un Chiffre d'affaires de 4.997 millions d'euros au T3, en hausse de 3,5% à périmètre et taux de change constants. Le Chiffre d'affaires première monte ressort en croissance de 3,7% à périmètre et taux de change constants, reflétant la bonne performance des divisions POWER et LIGHT. Par zone géographique, l'Europe affiche une surperformance, tandis que la Chine s'améliore et réduit significativement son écart de performance avec le marché chinois.

Worldline : +20%, recherché après son point trimestriel. Le spécialiste des moyens de paiement a réalisé un chiffre d'affaires de 1,15 milliard d'euros au troisième trimestre, en baisse de 0,8% sur un an et légèrement supérieur au consensus fixé à 1,14 milliard d'euros. Le management anticipe désormais un EBE compris entre 830 et 855 millions d'euros sur l'exercice, contre un objectif initialement fixé entre 825 et 875 ME. En juillet, Worldline avait déclaré anticiper une baisse organique de son chiffre d'affaires en 2025 après un premier semestre lors duquel le groupe a fait face à des "défis" et avait déjà mis en garde sur son EBE annuel. Le groupe estime par ailleurs que son flux de trésorerie disponible devrait se situer entre -30 et 0 ME sur l'exercice, contre un objectif "neutre" précédemment anticipé. "Nous avons réalisé des progrès significatifs dans notre stratégie de cessions d'actifs avec l'annonce d'un accord sur nos activités nord-américaines. Enfin, nous avons simplifié notre organisation pour accélérer notre transformation. La journée investisseurs qui arrive sera l'occasion de présenter nos plans pour revenir à un niveau de croissance et de génération de trésorerie adéquat", a déclaré Pierre-Antoine Vacheron, Directeur Général. Le Groupe tiendra sa Journée Investisseurs à Paris le 6 novembre prochain. Lors de cet événement, la direction présentera l'ambition à moyen terme de l'entreprise et expliquera comment le positionnement unique de Worldline peut générer de la valeur à long terme pour les actionnaires et les partenaires.

LFE : +16% avec Soitec qui rebondit de 15% après un décrochage récent.

Viridien : +11% avec Pluxee, Planisware, Groupe Crit

Virbac : +9% avec Aramis, Esso (+8%) suivi de Lisi

Kering : +8%, après une séquence favorable dans la foulée d'un CA du troisième trimestre qui s'est élevé à 3,4 milliards d'euros, en recul de 10% en données publiées et de 5% en comparable (compte tenu d'un effet de change négatif de 5%). La baisse de 5% en comparable du chiffre d'affaires au troisième trimestre constitue pour autant une forte amélioration séquentielle (-15% au deuxième trimestre 2025), dont environ la moitié s'explique par la performance des Maisons, au-delà des bases de comparaison favorables. Parmi les derniers avis de brokers, HSBC est repassé d'acheter à 'conserver' avec un objectif réhaussé de 335 à 370 euros, tandis que TD Cowen conserve le titre avec un objectif relevé 345 euros. La Deutsche Bank conserve aussi le dossier avec un curseur réhaussé à 300 euros. JP Morgan est lui à 'sous-pondérer', tout en relevant son objectif à 200 euros. Enfin, Jefferies conserve le dossier avec un objectif ajusté en hausse à 310 euros. Le titre affiche désormais un gain de 40% depuis le 1er janvier. La performance de Kering au troisième trimestre, bien qu'en nette amélioration séquentielle, demeure en deçà de celle du marché. Cela renforce ma détermination à agir à tous les niveaux de l'entreprise afin de redonner à nos Maisons et à Kering la place qu'ils méritent. Nous travaillons sans relâche à notre redressement, comme en témoignent nos récentes décisions" a déclaré Luca de Meo, Directeur général du groupe.

Kering a été recherché ces derniers jours en bourse de Paris après l'annonce de la cession de sa division Beauté à L'Oréal dans le cadre d'une alliance stratégique à long terme... Le 'deal' couvre l'acquisition de la Maison Creed par L'Oréal, la signature des licences de beauté et de fragrances de Maisons emblématiques de Kering, et une coentreprise exclusive visant à explorer des opportunités de développement dans le domaine du bien-être et de la longévité. L'accord s'élève à 4 milliards d'euros, payables en numéraire à la réalisation de l'opération, prévue pour le premier semestre 2026. L'Oréal versera également des redevances à Kering pour l'utilisation des marques sous licence.

Ipsen : +6% suivi de Sword, Wavestone, Séché, GTT

Assystem : +5% en compangie de Bureau Veritas, Stellantis, Imerys

Vivendi : +4% avec Neurones, Bolloré, Remy Cointreau

Groupe ADP : +3% avec Dassault Aviation

A la baisse, STM chute de 14%, alors que le groupe a annoncé au troisième trimestre un chiffre d'affaires net de 3,19 milliards de dollars, une marge brute de 33,2%, un résultat d'exploitation de 180 millions de dollars et un résultat net de 237 millions de dollars, soit 0,26 dollar par action après dilution. Le chiffre d'affaires net a totalisé 3,19 milliards de dollars, représentant une baisse de 2% en variation annuelle. La marge brute est ressortie à 1,06 milliard de dollars, représentant une baisse de 13,7% en variation annuelle. En pourcentage des ventes, la marge brute de 33,2%, soit 30 points de base au-dessous du point médian des perspectives financières de ST, a baissé de 460 points de base en variation annuelle, principalement en raison de la moindre efficacité des opérations de production, de l'effet de change négatif, d'un niveau plus faible des frais de réservation de capacité et, dans une moindre mesure, de l'effet combiné du prix de vente et du mix produit... Le résultat d'exploitation a diminué, passant de 381 millions de dollars au troisième trimestre 2024 à 180 millions de dollars. La marge d'exploitation de ST a diminué de 610 points de base en variation annuelle pour ressortir à 5,6% du chiffre d'affaires net, contre 11,7% au troisième trimestre 2024. Le résultat d'exploitation inclut 37 millions de dollars en dépréciations, charges de restructuration et autres coûts liés au redéploiement de l'outil de production pour le trimestre, reflétant des dépréciations d'actifs et des charges de restructuration principalement associées au projet d'entreprise, annoncé précédemment, de remodelage de notre empreinte industrielle et de redimensionnement de notre base de coûts globale. En excluant ces éléments, le résultat d'exploitation s'est élevé à 217 millions de dollars au troisième trimestre.Le résultat net et le résultat dilué par action sont ressortis en baisse à respectivement 237 millions de dollars et 0,26 dollar, comparés à respectivement 351 millions de dollars et 0,7 dollar au troisième trimestre 2024. Le résultat net et le résultat dilué par action non-U.S. GAAP se sont établis à respectivement 267 millions de dollars et 0,29 dollar au troisième trimestre 2025.

Dassault Systemes : -13%, après avoir abaissé jeudi ses prévisions de chiffre d'affaires annuel à une fourchette de 4 à 6%, contre 6 à 8% précédemment, citant la trajectoire de croissance à l'issue des neuf premiers mois de l'année. Le fabricant français de logiciels, qui a néanmoins confirmé sa prévision annuelle de croissance du BNPA dilué non-IFRS, a fait état d'un chiffre d'affaires total en hausse de 5% à 1,46 milliard d'euros au troisième trimestre, avec une croissance de 5% du chiffre d'affaires logiciel. La marge opérationnelle non-IFRS est ressortie à 30,1%, en hausse de 100 points de base par rapport à l'année précédente. Le BNPA dilué non-IFRS s'est inscrit en progression de 10%, à 0,29 euro. Parmi les derniers avis de brokers, la Deutsche Bank conserve le titre, mais avec un objectif ajusté de 33 à 30 euros. JP Morgan est 'neutre', tout en abaissant le curseur de 33 à 30 euros, tout comme Morgan Stanley (surpondérer) qui voit son objectif revenir à 36,50 euros.

Inventiva : -11% avec DBV, Covivio, Ekinops

BNP Paribas : -9%

Valneva : -8% avec Voltalia (-6%), IPSOS, Chargeurs

L'Oreal : -4% suivi de Sodexo, VusionGroup après leurs comptes