Bilan hebdo : le CAC40 remonte, Stellantis coule, Soitec flambe

Le CAC40 relève la tête. Après trois semaines dans le rouge, le marché parisien reprend 1,81% sur cinq séances, à 8.274 points ce vendredi soir. L'actualité a encore été très riche ces derniers jours avec de multiples publications d'entreprises, une volatilité exacerbée sur les matières premières et les cryptos, et la chute des valeurs technologiques à la suite de la mise à jour du chatbot d'Anthropic, qui a ravivé les craintes de bouleversements liés à l'IA dans le secteur des données, des logiciels et des services professionnels. Sans oublier le statu quo de la BCE sur ses taux.

Le scepticisme des investisseurs à l'égard des dépenses en IA s'est par ailleurs intensifié depuis que Microsoft a annoncé à la fin du mois dernier des plans d'investissement colossaux. Les 600 milliards de dollars qu'Amazon, Microsoft, Google et Meta prévoient de dépenser cette année dans l'IA alimentent en effet les craintes concernant le coût du boom de l'IA. Amazon, dernier GAFAM en date à prévoir un bond de plus de 50% de ses dépenses en capital cette année, peut en témoigner avec une action qui décroche de 9% ce vendredi. "Comme pour toute grande innovation technologique, il y a un stade où l'enthousiasme est presque débridé, puis il y a une période de plus grand discernement", affirme à 'Reuters' Kristina Hooper, stratégiste en chef chez Man Group. "Il ne s'agit donc pas seulement de réfléchir à qui va être affecté par l'IA, comme les noms des logiciels qui ont certainement été mis sous pression, mais aussi les hyperscalers et maintenant, bien sûr, de punir ceux qui dépensent beaucoup en capex pour l'IA".

Si la BCE a, comme attendu, laissé ses taux inchangés jeudi, et ne devrait guère bouger dans les mois à venir, les investisseurs parient de plus en plus sur le fait que la Réserve fédérale puisse assouplir sa politique lors de sa prochaine réunion du 18 mars, à la suite de nouveaux signes de tensions sur le marché du travail. Mais ils demeurent encore une minorité, moins de 20% selon le baromètre Fedwatch à ce stade...

Côté entreprises, Stellantis a connu une séance noire vendredi après l'annonce de charges exceptionnelles de 22,2 MdsE en lien avec sa marche arrière dans l'électrique, Publicis a également été chahuté après ses comptes tout comme le Credit Agricole. A l'inverse, Soitec, Aperam, Vinci, et ArcelorMittal ont bondi après leurs résultats.

Le baril de pétrole termine en repli de 3% à 68,5$ pour le Brent. Sur le marché des devises, l'euro se maintient au-dessus des 1,18$ face au billet vert. L'once d'or affiche un bilan finalement quasi à l'équilibre sur la semaine, proche des 4.935$. Enfin, le bitcoin a poursuivi son violent mouvement baissier, sous les 70.000$.

LES VALEURS

* Soitec flambede 21%. Le fournisseur de matériaux semi-conducteurs a dévoilé un chiffre d'affaires consolidé de 160 millions d'euros au titre de son troisième trimestre 2025-2026, en hausse de 18% à périmètre et taux de change constants par rapport au T2'26. Le consensus 'Bloomberg' tablait sur des revenus de 148,8 ME. La baisse de 29% sur un an en données publiées reflète un recul de 22% à périmètre et taux de change constants, ainsi qu'un impact de change négatif de 7%. Le chiffre d'affaires du T4'26 devrait progresser d'environ 20% à périmètre et taux de change constants en séquentiel mais le groupe souligne que la situation dans sa branche Automobile & Industrie devrait rester difficile. "Les conditions de marché sont restées atones, avec des niveaux de stocks encore excédentaires chez certains clients. Les clients continuent de privilégier la réduction de leurs stocks, et toute amélioration de la demande finale devrait se traduire dans les volumes de Soitec, avec un décalage dans le temps", affirme Soitec à propos de sa division Automobile & Industrie.

* Aperam s'envole de 13,3%, au plus haut depuis mi-2022, après la présentation de ses résultats annuels. Sur le trimestre clos le 31 décembre, le producteur d'acier inoxydable affiche un bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement de 67 ME, en ligne avec les attentes. Aperam propose de maintenir son dividende de base à 2 euros par action pour 2026. Degroof Petercam ('conserver') explique que, comme prévu, le résultat du 1er trimestre sera supérieur à celui du 4e trimestre grâce à une demande saisonnière plus forte en Europe et à des effets de valorisation positifs. Le 4e trimestre marque ainsi le point bas et Aperam peut enfin envisager une reprise de ses bénéfices.

* Arkema bondit de 14,1%. Les fabricants de produits chimiques ont profité de la publication d'un article du 'Handelsblatt' indiquant que la Commission européenne pourrait assouplir son programme de "protection du climat", connu sous le nom de système d'échange de quotas d'émission. Ce mécanisme de droits d'émissions de dioxyde de carbone a été mis en oeuvre au sein de l'Union européenne dans le cadre de la ratification par l'UE du protocole de Kyoto. Un assouplissement du programme pourrait conduire à une réduction des coûts directs et des investissements liés à la décarbonation pour la chimie européenne. "Cette évolution renforcerait probablement la compétitivité des producteurs chimiques européens par rapport aux autres régions", estime JP Morgan.

* Air France KLM progresse de 11,5%. La compagnie aérienne a bénéficié du repli des cours pétroliers mais également d'une note d'Oddo BHF qui a relevé à 'surperformer' sa recommandation sur le dossier en ciblant 14 euros. L'analyste attend une dynamique plus favorable en 2026 chez les majors européennes qui bénéficient d'un pricing power solide, alimenté par un long-courrier vigoureux notamment sur l'Amérique du Nord, et d'un meilleur contrôle des coûts unitaires, grâce à des effets de base et des restructurations qui portent leurs fruits.

* ArcelorMittal gagne 11,5% après sa publication annuelle, au plus haut niveau depuis 2011. Le premier sidérurgiste européen a dégagé un Ebitda de 1,59 milliard de dollars au quatrième trimestre, légèrement au-dessus des attentes des analystes, pour un chiffre d'affaires de 14,97 Mds$. La société basée au Luxembourg prévoit un Capex pour 2026 de 4,5 à 5,0 milliards de dollars afin de soutenir la croissance à moyen et long terme et estime que la demande mondiale d'acier hors Chine devrait croître d'environ 2% au cours de l'exercice en cours. Le géant de l'acier a par ailleurs déclaré que ses résultats bénéficieront du renforcement des mesures protectionnistes sur le Vieux continent.

* Wendel s'adjuge 8,6%. La société d'investissement a signé un accord en vue de céder sa participation dans Stahl, hors Muno, pour une valeur d'entreprise de 2,1 milliards d'euros à Henkel. Stahl serait cédée, dans le cadre de la transaction envisagée, pour une valeur qui générerait pour Wendel un produit net de cession, après dette et frais de transaction, d'environ 1,2 MdE. Il représenterait 6,6 fois l'investissement total de Wendel dans la société depuis 2006, y compris 427 millions d'euros de liquidités versées dans le passé, grâce à la très forte génération de trésorerie de Stahl.

A l'inverse, Stellantis s'effondre de 26,3% à 6,1 euros, au plus bas depuis 2020 après l'annonce d'un gros 'reset' de son activité en amont de la présentation de son nouveau plan stratégique en mai. Le constructeur va enregistrer des charges exceptionnelles d'environ 22,2 milliards d'euros, au second semestre 2025, y compris des sorties de cash d'un montant total d'environ 6,5 milliards d'euros, qui devraient être effectuées au cours des quatre prochaines années. Le groupe opère un virage stratégique majeur passant notamment par une révision en baisse de ses ambitions 100% électriques et le conduisant à anticiper une perte nette annuelle qui privera ses actionnaires de dividende.

* Capgemini chute de 12%, Alten plonge de 14,4%, Sopra recule de 12,3% et Dassault Systèmes perd 4,2%. Les éditeurs de logiciels, les groupes d'analyse de données et les acteurs de la publicité ont été chahutés cette semaine, victimes des inquiétudes persistantes des investisseurs quant aux perturbations potentielles que pourrait engendrer l'IA sur leurs activités respectives. Le lancement d'un outil juridique pour le chatbot Claude d'Anthropic, qui, selon la start-up, accélère, par exemple, la révision des contrats et le triage des accords de confidentialité, a soudainement accru la pression sur ces différents acteurs potentiellement touchés par le développement des outils IA.

* Eramet rend 7,8% après le départ surprise de son directeur général moins d'un an après son arrivée. Le Conseil d'administration de l'entreprise, réuni dimanche 1er février, a en effet décidé de mettre un terme au mandat de Monsieur Paulo Castellari en raison de divergences avec ce dernier sur les modes de fonctionnement. Le CA a nommé sa Présidente, Madame Christel Bories, en qualité de DG du Groupe, pour une période intérimaire, le temps de mener un processus de désignation d'un nouveau DG. A sa nomination, les fonctions de Président et Directeur général seront de nouveau séparées. Kepler Cheuvreux a par aileurs dégradé le groupe minier à 'réduire' après l'annonce du départ surprise de son directeur général moins d'un an après son arrivée.

* Ubisoft est resté sous pression (-7,7%) après son énorme chute du mois dernier. L'éditeur de jeux vidéo a annoncé une nouvelle (grosse) réorganisation impliquant la fermeture de studios et l'arrêt du développement de plusieurs jeux, tout en révisant ses perspectives financières. La nouvelle organisation, articulée autour de cinq "creative houses", sera opérationnelle début avril... Le groupe prévoit désormais des net bookings 2025-2026 d'environ 1,5 milliard d'euros, se traduisant par une réduction d'environ 330 millions d'euros de la marge brute par rapport aux objectifs précédemment communiqués.

* Publicis recule de 6,4% malgré des résultats annuels légèrement supérieurs aux attentes. Le géant de la publicité et du marketing a payé ses perspectives prudentes mais fait également les frais des craintes de disruption liée à l'IA. Le groupe a fait état d'un revenu net annuel de 14,5 milliards d'euros, d'une marge opérationnelle de 18,2%, en amélioration de 20 points de base, avec un free cash-flow en hausse de 10,6% à environ 2,1 milliards d'euros. Sur le seul quatrième trimestre, la croissance organique a atteint 5,9% contre 5% de consensus. En termes de guidance, le management vise une croissance comprise entre 4% et 5% pour 2026 avec un taux de marge opérationnelle légèrement supérieur à 18,2%. Le FCF est anticipé à 2,1 MdsE environ.