Quelques signes d’essoufflement sur le CAC40
Depuis trois séances, le CAC40 patine en-deçà d’une zone de résistance majeure de moyen terme et notamment sous la moyenne mobile à 100 semaines qui passe juste sur la partie basse d’un range enfoncé en octobre dernier. A ce niveau de prix, que nous considérons excessif à court terme, il est clair que les perspectives économiques sont loin de justifier une telle prime de risque. Vendre les perspectives économiques en début d’année fut une grossière erreur mais les surpayer pourrait en être une autre. Il nous semble donc plus raisonnable de réduire la voilure plutôt que d’attendre que la mer soit formée. Pour l’instant, on ne constate aucun signe de faiblesse caractéristique, si ce n’est la sortie timide par le bas d’un biseau haussier en partie haute de la figure. Néanmoins, il faudra peut-être attendre un bon prétexte pour envisager une évolution plus marquée. Au fixing, le CAC40 a terminé en baisse de 0.26 % à 5225.35 dans un volume de 3.300 MDE.
Les points sur le future mars sont, à la hausse, 5222/5253 (MM50 et 100 semaines sur le cash), 5268 (MM20 mois sur le cash), 5271 (seuil majeur de MT sur le future mars), 5321 (très fort sur le cash en base trimestrielle), 5326.50, 5347 (très fort), 5365 puis 5400 (très fort) voire 5440/5470/5495 et à la baisse 5212 (pivot en base 14H), 5164 (MM200 jours sur le future et 1er warning à TCT), 5148.50 (fort sur le future), 5109 (MM100 semaines sur le future), 5105 (MM20 jours), 5080 (1er warning à CT), 5031 (1er support majeur de MT), 5021.50 (pied du gap haussier du 12 février et 1er seuil d’alerte à TCT), 4955 (MM100 jours et cible vague C), 4949 (MM50 mois sur le cash), 4943 (MM20 semaines sur le future) puis 4906 (MM50 jours sur le future) voire 4881 (1er warning à MT).
A court terme, la configuration restera très positive > MM20 jours et qui plus est > MM200 jours.
D’un point de vue comportemental, l’attitude est toujours excessive mais les initiatives à l’achat se font de plus en plus au frein à main. Certes, les intervenants sont globalement confiants mais également sans grande conviction, ce qui a pour effet de figer la situation.
Structurellement, la configuration restera positive > MM100 jours et très positive > MM200 jours en base clôture hebdomadaire. A noter que la marge de manœuvre est de plus en plus étroite autour de la moyenne mobile à 50 semaines située à 5222 sur le cash. En cas de réaction brutale, on surveillera la zone 5271/5164 sur le future mars. Nous estimons que la probabilité de corriger est plus forte. La zone des 5080 points pourrait être la première cible de référence, ce qui ne remettrait pas en cause l’éventualité de former de nouveaux sommets courant avril/mai. En résumé, le mois de mars devrait être correctif.
En stratégie et quel que soit le dénouement de l’accord commercial sino américain, il est recommandé d’alléger. Pour les plus convaincus d’un scénario qui signerait un retour au sommet de 2018, on peut conserver > 5031 (1er niveau d’inflexion de moyen terme).
Au plus près, le sens vendeur est privilégié sous 5271 et qui plus est < 5253 (Stop > 5350). Les moins convaincus peuvent attendre un signal et notamment la rupture sèche de la MM200 jours. Dans les deux cas de figure, les cibles sont 5080 puis 5021.50 (pied du Gap haussier du 14 février) voire la MM100 jours en cas de forte déconvenue.
Analyse réalisée au fixing du 27 février.
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