Possible sursaut après une séance à oublier
A 25 points près (+ bas à 5270.50 sur le future juillet), la deuxième vague de consolidation a été probablement réalisée sur le CAC40 qui aura cédé 5 % depuis le top du vendredi 15 juin (+ haut à 5560.62 et + bas à 5283.86). A ce stade, l’indice parisien pourrait connaitre un sursaut en direction de 5380. Néanmoins, si ce dernier niveau n’était pas repris durablement en clôture, le risque de rechute et donc de déploiement d'une troisième vague de baisse resterait élevé. A noter que le niveau de 5075/5095 serait alors le pire scénario d’ici fin juillet, ce qui signifierait un retour sur la partie basse du canal haussier en place depuis mai 2017. D’ici là, les opérateurs surveilleront aussi avec attention les statistiques importantes de la semaine. Par ailleurs, on soulignera que les récentes pressions sur le dollar ont permis à l’euro contre dollar de reprendre un peu plus de hauteur mais, là aussi, le risque de rechute reste fort (+ haut à 1.1721). Il faudrait au minimum repasser au-dessus de 1.1745 pour l’écarter et au-dessus de 1.1845 pour l’invalider. Au fixing, le CAC40 a terminé en baisse de 0.05 % à 5281.29 dans un volume de 2.900 MDE.
Les points sur le future juillet sont, à la hausse, 5347, 5365 (seuil d’inflexion à TCT), 5385 (sensible à TCT), 5412.50 (fort à CT), 5418 (MM50 jours sur le future), 5432.75 (très fort), 5437 (MM9 Adaptative) puis 5467 voire 5491.84/5501.88 (Gap baissier du 18 juin sur le cash) et à la baisse, 5270.50 (plus bas du 25 juin), 5274.70 (important sur le cash), 5262 (fort), 5249 (MM100 jours), 5246 (50 % de retracement sur le future et partie basse du nuage jusqu’au 18 juillet), 5237 (MM200 jours), 5211 (cible idéale à MT) puis 5163/5159 (support important et niveau d’alerte de MT) voire 5095/5095 (majeur).
A court terme, la tendance conservera un biais négatif < MM50 jours et qui plus est < 5347.
Structurellement et par rapport au cycle baissier activé post BCE, les cibles de la vague 3 ont été approchées (5262, 5246 et 5208). Au regard de l’évolution des prix, il demeure encore une possibilité de les atteindre. 5208 étant le meilleur niveau de retracement à court terme. A ce stade, le rebond limité et le volume insignifiant ne permettent pas d’envisager la fin de cette phase de retracement. On pourrait même souligner que la force attractive des MM100 et 200 jours continue de produire son effet. Sauf catastrophe, cette zone de prix moyens de court terme nous semble appropriée pour revenir à l’achat (5208 + ou – 45 points). Dans le cas contraire, il faudrait au minimum repasser au-dessus du point bas du 31 mai situé à 5381.38 sur le cash pour envisager une amélioration probablement reportée à la deuxième semaine de juillet.
En stratégie de moyen terme et d’ici la prise de pouls de la microéconomie américaine puis européenne, on peut conserver > 5159 et qui plus est > 5246. Nous pensons que les résultats trimestriels des sociétés américaines et européennes seront majoritairement positifs, en fonction d’un effet de change plus ou moins favorable en dollar ou en euro. Les bénéfices ne devraient pas être affectés par les taxes douanières qui ne rentreront en vigueur que début juillet. En revanche, le manque de visibilité devrait pénaliser les perspectives.
Au plus près, une séance à oublier. La survente à TCT et les divergences invitent à lever le pied à la vente. Les plus agressifs peuvent néanmoins rester vendeurs sous 5330/5340 pour viser 5262, 5246 voire 5208 (stop > 5380). A notre sens, un pull back est possible à tout moment, c’est pourquoi on peut se positionner à l’achat sur zone 5262/5246 voire 5246/5208 pour jouer une reprise sur un horizon de trois à quatre semaines en direction de la zone 5440/5470 voire 5380 a minima.
Analyse réalisée au 26 juin.
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