Les divergences restent très présentes
De toute évidence, il y a confrontation depuis deux mois entre l’attitude positive de court terme et l’approche prudentielle de moyen terme, ce qui démontre que les investisseurs sont enclins à alléger leurs positions. Ce comportement pourrait durer le temps de trouver non seulement une zone d’achat plus confortable mais aussi de nouveaux éléments fondamentaux. Du coup, la probabilité d’une correction plus profonde reprend vie au moins jusqu’à la publication des résultats trimestriels des sociétés américaines mi-juillet. Au fixing, le CAC40 a clôturé en baisse de 0.37 % à 5274.26 dans un volume un peu plus étoffé de 3.505 MDE.
Depuis quelques semaines, nous considérons que le rebond technique de ces derniers trimestres, étayé en grande partie par la BCE, et qui a permis aussi un rebond sensible des indicateurs économiques en Europe, a probablement abouti. En effet, le maintien durable de taux bas a certes favorisé l’afflux de liquidités sur les marchés mais désormais la démarche paraît à bout de souffle et des réformes structurelles fortes seront nécessaires afin de poursuivre plus avant. De plus, l’hypothèse de l’échéance fin 2017 du premier QE de la BCE va induire une remontée graduelle des taux en Europe mais aussi réduire l’afflux de liquidités. C’est pourquoi nous estimons que la concordance des facteurs présents et à venir invite à rester relativement prudent en partie haute.
A court terme, le manque de directionnel flagrant continue de renvoyer le CAC40 d’une borne à l’autre au sein d’un trading range très travaillé. L’échec récent contre la partie haute a suscité des dégagements et des prises de risque à la baisse. L’ouverture en Gap baissier sur le cash (haut du Gap à 5293.65) conjuguée au retour et au maintien durable sous les moyennes courtes ouvre à nouveau la possibilité de tester la partie basse voire d’infléchir sous 5183 sur le cash et sous 5173 sur le future juillet. En-deçà et d’ici vendredi, les prochains supports à 5135 voire 5090 (dans le pire des cas) pourraient être visités et inspirer les acheteurs. A défaut, un retour marqué au-dessus de 5273 activerait un énième contrepied en direction de la zone 5320/5340.
A moyen terme, la configuration plaide toujours pour un mouvement plus profond, les lignes de tendance Trump-Macron étant de plus en plus remises en cause. De ce fait, l’évolution conserve un biais négatif avec un potentiel de variation non négligeable d’ici fin septembre dont la zone 5055/4990 voire 4898 serait, pour la première, une cible inférieure majeure et pour le second, le meilleur niveau de retracement sur cet horizon de temps. A contrario, seul le franchissement de la zone 5365/5375 ouvrirait une nouvelle fenêtre de tir haussière en direction d’une cible supérieure majeure représentée par la zone 5580/5600.
En intraday, la tendance conservera un biais neutre autour de 5273.
Les points sur le future juillet sont, à la hausse, 5273, 5325 (sensible à très court terme), 5365 (fort), 5386.50 (double top), 5385 (+ haute clôture trimestrielle historique), 5394 (+ haute ouverture trimestrielle historique) puis 5460/5520 voire 5580/5600 et à la baisse, 5213, 5173 (sensible), 5146-5135 (niveau d’inflexion et d’alerte), 5115.50 (important), 5057 (+ bas du 24 avril), 4990 (fort), 4972.50 (pied du Gap du 24 avril) voire 4910/4895 (cible idéale en base hebdomadaire).
En stratégie et pour jeudi, on surveillera au plus près, la zone 5275-5285/5213-5173 et au plus large d’ici le fixing de vendredi, la zone 5330/5340 -5135-5115.
En conclusion, les derniers signaux prouvent avant tout que les marchés sont plus fragiles.
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