L'accumulation en partie haute se poursuit aisément

La variation négative du jour met tout juste un coup d'arrêt ponctuel à une série somme toute très positive depuis le plus bas de l'année. Pour autant, la configuration du CAC40 ne devrait guère changer jusqu'au 10 mars. Même si personne n'est vraiment sûr de la suite à donner post BCE, il est clair que les attentes très importantes déboucheront sur un mouvement atypique. En cas de réjouissance, 4800 (+ ou – 10 points) serait la cible idéale et le niveau au-delà duquel le cycle baissier aurait vécu. Dans ce cas de figure, nous pensons qu'il faudrait profiter de ce niveau de retracement à moyen terme (4825 sur le future mars) pour solder les positions longues et certainement reprendre l'initiative à la baisse car, fondamentalement, le contexte n'a pas changé. En cas de forte déconvenue, la zone du gap haussier du 15 février (4076.81-3995.06) devrait être l’objectif légitime. Cette perspective verrait le jour sur rupture nette de 4300. En cas de non événement et c'est notre préférence, l’indice parisien pourrait rester encadré par les moyennes mobiles à 20 jours (4230) et 200 semaines (4205) et les moyennes mobiles à 20 (4530) et 100 semaines (4596), le temps que d’autres éléments fondamentaux viennent changer la donne. Nous pensons aussi que les intervenants attendront la FED (16 mars) pour prendre des initiatives plus marquées car l'évolution des taux US n'est pas un facteur d'importance que pour les Etats Unis. Structurellement, le biais reste très positif à très court terme, positif à court terme mais sur le fond, celui-ci reste négatif à moyen terme et neutre négatif à long terme. En résumé, un gros tournant pourrait être pris suite à la conférence de presse de Mario Draghi qui, au-delà de sa rhétorique habituelle, devra éviter de déclencher un tsunami ! Le CAC40 a clôturé la séance en baisse de 0.32 % à 4442.29 dans un volume très moyen de 2.987 ME.

En stratégie, il vaut mieux attendre le verdict. En intraday et compte tenu de la situation atypique mais classique en amont des banques centrales, l'alternance est toujours recommandée entre 4500/4380 voire plus large entre 4575/4330. Il vaudrait mieux minimiser ses positions quitte à remettre le couvert plus cher ou moins cher suivant le sens qui se définira. Attention aussi aux manipulations non fondées.    

Les points sur le future mars sont à la hausse, 4490/4545, 4575 (très important en base mensuelle) puis 4627 (haut du Gap baissier) à la baisse, 4380, 4342, 4303 (pré alerte), 4252 puis 4176 (alerte).

En intraday, la tendance conservera un biais très positif > 4380 et surtout > 4303.

Graphiquement, ces prochains jours, le maintien durable au-dessus des moyennes mobiles à 20 jours (4229) et 200 semaines (4205) et surtout au-dessus des moyennes mobiles à 50 jours et 200 mois placées respectivement à 4309 et 4307 devrait ensuite permettre une reprise du scénario haussier activé le 15 février. Dans ce cas de figure, le débordement rapide ou plus tardif des moyennes mobiles à 100 et 20 semaines placées dorénavant à 4497/4517 sur le future mars servirait de déclencheur à l'achat. A noter que cet espoir serait totalement remis en cause sous 4176. L'indice de volatilité (VCAC) est remonté à 24.93, ce qui n'est pas surprenant dans l'état actuel des choses !

Techniquement, l'accumulation en partie haute de ces quatre dernières séances a permis de gommer les excès à très court terme. Du coup, la marge de manoeuvre retrouvée permettrait de conserver une pression acheteuse. En base 14 heures, le RSI9 à 66 au fixing continue de glisser gentiment depuis le 4 mars. L'apparition d'une divergence baissière a généré un reflux mais aucun signe de faiblesse n'est à signaler. En base daily, la situation est moins marquée mais similaire avec également une divergence baissière. Le RSI9 est tombé 70 contre 72. A moyen terme, le RSI9 à 49 contre 51 s'incurve également à la baisse. En conclusion, les manoeuvres techniques vont certainement commencer en amont du 10 mars, de quoi embrumer un peu plus les esprits.