Bruxelles met la pression
Au-delà du budget italien 2019 retoqué par Bruxelles en l’état actuel des choses, la France est également invitée à revoir sa copie, non conforme aux objectifs de déficits fixés par la Commission européenne. L’exécutif européen demande donc à Bercy de plus amples informations sur l’effort structurel et l’évolution des dépenses envisagées. Quatre autres pays ont été pointés du doigt pour les mêmes raisons, l’Espagne, le Portugal, la Belgique et la Slovénie. Il est clair que la confusion qui règne ne permet pas d’envisager une réelle amélioration sur les indices européens. Les marchés vont-ils pousser les politiques à se remettre en question par le biais de pressions sur les taux ? La réponse ne devrait plus tarder. Pour l’instant, il n’y a pas de réel changement sur le CAC40 qui, certes, reste dans une configuration négative mais arrive à tenir la MM100 semaines. Les enjeux techniques étant équivalents cette semaine, on surveillera une sortie des prix d’une zone encadrée par la MM9 adaptative et MM100 semaines pour prendre plus d’initiatives. Au fixing du jour et après avoir récupéré 1 % en matinée (+ haut à 5135.69), le CAC40 a terminé en baisse de 0.62 % à 5053.31 dans un volume de 3.200 MDE.
Les points sur le future novembre sont, à la hausse, 5095 (61.80 % de retracement annuel), 5127.25, 5135 (MM9 Adaptative), 5156 (MM20 mois), 5198 (1er niveau d’inflexion sensible), 5224 (cible en base 7 heures), 5269 (fort-MM50 semaines), 5271 (cible en base 14 heures), 5292 (très fort/MM200 jours), 5315 (cible optimale à CT) puis 5341 (MM20 semaines et niveau d’invalidation du dernier cycle baissier) voire 5365 (MM100 jours) et à la baisse, 5059 (MM100 semaines sur le future), 5047 (très important en base trimestrielle sur le cash), 4984 (important sur le cash), 4897 (MM50 mois sur le cash), 4876 (+ bas du 28 mars), 4850/4817 (cible majeure sur le cash et le future), 4816 (MM20 trimestres sur le cash), puis 4800 (+ bas annuel sur le future) voire 4732 (2éme cible majeure).
A court terme, la configuration restera très négative < MM9 adaptative et qui plus est < 5127.25.
Structurellement, l’évolution toujours incurvée à la baisse des lignes directrices de court terme n’invite pas à espérer une issue plus favorable. Dans ce sens, il faudrait au minimum reprendre la MM9 adaptative puis repasser la précédente ligne de support enfoncée le 11 octobre pour remonter vers la MM200 jours. A contrario, il est fort probable que la perte sèche de la MM100 semaines déclenche des ventes d’autorité. A noter que cette ligne de tendance a été testée une troisième fois ce lundi (+ bas à 5047). En-deçà, 4816 (MM20 trimestres sur le cash) et 4732 seraient pour le premier, un objectif raisonnable et pour le second, une cible extrême à court terme (scénario remis en cause > 5198).
En résumé, le risque d’un nouveau décrochage reste élevé au cours d’une semaine qui verra 18 valeurs du CAC40 publier leurs chiffres trimestriels. Les raisons d’envisager une amélioration sont donc encore présentes d’un point de vue fondamental mais aussi technique. De ce fait, nous envisageons toujours de prendre l’initiative à l’achat à 4816 voire à 4732 (très fort).
Au plus près, le premier niveau d’inflexion situé à 5127.25 à TCT a été touché en matinée (+ haut à 5133.50). Dans la foulée, le comblement d’un Gap horaire à 5095 s’est rapidement réalisé, ce qui prouve que le marché n’a toujours pas de motif de reprise solide. Techniquement, il manque toujours une divergence plus marquée entre les prix et les indicateurs pour déclencher un rebond. Du coup, le risque est que le marché décroche brutalement puis rebondisse vivement. A ce stade, on peut conserver un solde vendeur < MM9 adaptative et qui plus est < 5127 en essayant d’optimiser au mieux la sortie d’ici la fin du mois (cf graphique). A notre sens, il faut attendre que la situation ait atteint son paroxysme pour agir à bon compte.
Analyse réalisée au fixing du 22 octobre.
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