TFF Group : rouge vif après un début d'exercice très compliqué

TFF Group chute de 6,6% à 15 euros après avoir fait part d'un chiffre d'affaires de 56,9 ME pour le premier trimestre de son exercice 2026-2027, en fort recul de 36,4% par rapport à la même période de l'exercice précédent. TFF Group déplore une période marquée par le déstockage massif des clients, le recalibrage des capacités de production et une plus grande sélectivité de la demande. Dans ce contexte où les incertitudes géopolitiques freinent les investissements, le groupe indique débuter l'exercice par un niveau d'activité inférieur à ses anticipations.

TFF Group ajoute que les prévisions d'activité annuelle sont désormais impactées par un scénario de recul de la récolte de vin 2026 en Europe et prévient que 2026-2027 restera un exercice de repli pour les résultats du groupe, du fait d'une nouvelle baisse attendue du chiffre d'affaires.

Le groupe dit s'efforcer de maintenir sa discipline opérationnelle pour traverser la fin escomptée du cycle baissier à l'horizon 2028, tout en préservant intacts sa solidité financière et son potentiel de rebond à moyen terme.

Dans la lignée des précédents trimestres, ce début d'exercice ne montre pas de rupture de tendance avec une activité toujours pénalisée par un environnement de marché peu favorable et une faible visibilité sur les investissements des clients, explique Oddo BHF. À la suite de cette publication, le broker revoit en baisse son scénario 2026/2027. Ce T1 ne change pas sa vision très prudente sur le dossier à court terme qui fait face à de nombreux vents contraires sur ses marchés (vin, bourbon et scotch) avec un ralentissement encore fort de l'activité qui devrait impacter les marges. La visibilité sur un rebond est encore lointaine (2028). La mise à jour de son modèle (DCF + comparables) le conduit à ajuster son objectif de 17 à 15 euros avec une recommandation 'neutre' maintenue.

TP ICAP Midcap revoit une nouvelle fois significativement son scénario 2026/27, tablant désormais sur un CA de 239,7 ME, en retrait de 23,3%, et sur une baisse de 3,4 points de la marge d'EBITDA. Après intégration de ces nouvelles estimations ainsi que la MAJ de ses paramètres de marché, l'objectif de cours est ramené de 16 à 14 euros. Le courtier dégrade le titre à 'vendre' au vu des perspectives attendues d'ici la fin du semestre et réévaluera son opinion avant le T3, à mesure que la visibilité sur la division Bourbon s'améliorera.