Delta Plus Group : le bon dosage ?

Delta Plus Group monte de 0,8% ce jeudi à 67,80 euros, alors que le groupe poursuit sa stratégie de consolidation géographique et de renforcement de position sur les marchés à forte valeur ajoutée avec l'acquisition de la société Armor, spécialiste des chaussures de sécurité haut de gamme au Benelux. L'acquisition d'Armor permet à Delta Plus de consolider sa présence dans le Benelux, une région à fort potentiel en Europe, et d'y occuper une position de leader sur le segment premium de la protection des pieds. Cette opération s'inscrit dans la continuité de l'acquisition de Maspica en 2022, ainsi que dans la stratégie de Delta Plus visant à se positionner durablement comme un leader dans les solutions EPI haut de gamme.

Fondée en 1999 à Groningen, aux Pays-Bas, Armor est devenu au fil des années un acteur de référence dans la distribution et la commercialisation de chaussures de sécurité haut de gamme sur le marché du Benelux. Comptant une vingtaine d'employés et un entrepôt situé à Groningen, Armor s'appuie sur un réseau de plus de 500 distributeurs et sur une gamme complète de chaussures de sécurité et d'accessoires. La société est reconnue pour son expertise dans la commercialisation de chaussures haut de gamme, en particulier des produits de la marque Sixton qui représentent 85% de ses ventes et sont fabriquées par la société Maspica, déjà filiale à 100% de Delta Plus Group depuis son acquisition en 2022.

En 2023, Armor a atteint un chiffre d'affaires de 13,2 millions d'euros, dont 80% aux Pays-Bas et le reste en Belgique, et affiche une croissance annuelle moyenne de l'ordre de 15% au cours des 6 dernières années. Après élimination du chiffre d'affaires intra-groupe entre Maspica et Armor, cette acquisition devrait apporter environ 5 millions d'euros de chiffre d'affaires additionnel à Delta Plus avec un effet relutif sur la rentabilité opérationnelle du groupe.

"La combinaison du savoir-faire d'Armor dans la distribution et la commercialisation de chaussures haut de gamme et de l'expertise de Delta Plus dans les EPIs en général, ainsi que la proximité culturelle entre ces deux sociétés, permettront de créer une plateforme solide pour le développement à venir du groupe au Benelux" commente la direction de Delta Plus. Portzamparc estime que l'opération est modeste (9 ME) et ne pèsera donc pas sur le bilan. En revanche la création de valeur immédiate est limitée. De quoi viser un cours de 84 euros en restant à l'achat sur le dossier.