Préouverture Paris : URW, Hermès, EssilorLuxottica, Michelin, Legrand, Ipsen et Rexel attendus au tournant !

LA TENDANCE

Le CAC 40 devrait débuter sur une nette hausse annoncent les indicateurs de préséance ce matin.

Après l'effondrement de Dassault Systèmes hier, les publications sont particulièrement surveillées à Paris! Gare aux déceptions! Depuis la clôture d'hier, URW, EssilorLuxottica, Michelin, Hermès, Legrand, Ipsen et Rexel ont publié et les titres respectifs devraient être entourés ce matin! Parmi les petites capitalisations, Icape révise à la baisse ses objectifs.

Aux Etats-Unis, la Fed semble susceptible de maintenir les taux d'intérêt à leur niveau. Les attentes du marché pour une réduction d'au moins 25 points de base lors de la réunion de mars de la banque centrale avaient augmenté jusqu'à environ 20 % avant les données sur l'emploi, mais ont reculé après la publication et se situent désormais à 7,5%, selon l'outil FedWatch de CME.

Le Bureau américain des statistiques du travail, dans son rapport retardé par le shutdown, a déclaré que 130 000 emplois ont été ajoutés aux emplois non agricoles en janvier, bien au-delà des prévisions d'une augmentation de 70 000, alors que les chiffres de novembre et de décembre ont été légèrement révisés à la baisse.

WALL STREET

Wall Street a hésité mercredi pour terminer proche de l'équilibre à la suite des chiffres de l'emploi ressortis supérieurs aux attentes des analystes, ce qui risque de repousser un peu plus l'échéance d'un assouplissement monétaire outre-Atlantique... Le S&P 500 a terminé inchangé à 6.941 pts, tandis que le Dow Jones a fléchi de 0,13% à 50.121 pts. Le Nasdaq a cédé 0,16% à 23.066 pts.

ECO ET DEVISES

Etats-Unis :
- Inscriptions hebdomadaires au chômage. (14h30)
- Indice des prix à la production. (14h30)
- Reventes de logements existants. (16h00)

Europe :
- PIB britannique. (08h00)
- Production industrielle britannique. (08h00)
- Balance commerciale britannique. (08h00)

La parité euro / dollar atteint 1,1868 $ ce matin. Le baril de Brent se négocie 69,52 $. L'once d'or se traite 5.063 $.

VALEURS A SUIVRE

Carrefour est entré en négociations exclusives avec Paval Holding en vue de la cession de l'intégralité de ses activités en Roumanie. Paval Holding est le véhicule d'investissement de la famille Paval, entrepreneurs roumains propriétaires de Dedeman, le leader national du bricolage. Cette transaction se fait sur la base d'une Valeur d'Entreprise de 823 millions d'euros. Carrefour Roumanie opère un réseau multi-format de 478 magasins (dont 55 hypermarchés, 191 supermarchés, 202 magasins de proximité et 30 magasins discount), et a réalisé un chiffre d'affaires TTC de 3,2 MdsE en 2024, soit environ 3,5% du chiffre d'affaires du Groupe.

Icape : un EBIT 2025 estimé à environ 8,5 ME (données non auditées) a été présenté au Conseil d'Administration, impliquant un taux de marge d'EBIT 2025 autour de 4%. L'objectif initial fixé en 2022, attendu à 9,5% à fin 2026, est revu autour de 6% ; cette nouvelle prévision, inclura les effets des plans de réduction de coûts, des synergies liées aux acquisitions, et ceux attendus de la revue stratégique et de la mise en oeuvre progressive d'un nouvel outil IT novateur et de rupture. Icape indique aussi viser désormais une croissance du chiffre d'affaires annuel consolidé 2026 organique compris entre +6% et +8%, "sans dégradation supplémentaire du change" (contre 10% de croissance moyenne annuelle entre 2023 et 2026 précédemment), en lien avec l'amélioration continue du carnet de commandes et dans un contexte de reprise particulièrement encourageante de l'activité. Le groupe fait aussi part d'un objectif inchangé de croissance externe soit la génération d'environ 120 ME de chiffre d'affaires additionnel grâce à la croissance externe d'ici à fin 2026 (dont 90ME réalisés à fin décembre 2025), d'une croissance du chiffre d'affaires annuel consolidé au moins équivalente à celle réalisée en 2025 (+11,5% en 2025).

Ipsen : la croissance des ventes totales du groupe en 2025 est ressortie à 10,9% à taux de change constant (8,1% en données publiées), tirée par la croissance des trois aires thérapeutiques avec une croissance de 4,1% en Oncologie, 102,5% dans les Maladies Rares et 9,7% en Neurosciences. La croissance des ventes de Somatuline est de 4,3%, tandis que le portefeuille de médicaments hors Somatuline, affiche une croissance à deux chiffres de 14,2%. Le Résultat opérationnel des activités 2025 est de 1.294 millions d'euros, en hausse de 16,7% en données publiées, représentant une marge opérationnelle des activités de 35,2% des ventes totales, en hausse de 2,6 points.

EssilorLuxottica affiche une hausse de +18,4% de son chiffre d'affaires au T4 et de +11,2% sur l'exercice. Le Chiffre d'affaires annuel du groupe est de 28.491 millions d'euros, +11,2% à taux de change constants, T4 à +18,4%. Les régions Amérique du Nord, EMEA et Asie-Pacifique ont toutes enregistré une croissance à deux chiffres au T4 et sur l'exercice. Les lunettes avec IA se sont vendues à plus de 7 millions d'unités au cours de l'exercice, portées par une contribution de toutes les régions et marques. La première année des lunettes Nuance Audio se termine sur une note prometteuse, elles sont désormais disponibles dans 12 pays et 15.000 points de vente à travers le monde. Le portefeuille des solutions de gestion de la myopie a enregistré une hausse de +22% du chiffre d'affaires dans le monde, les États-Unis étant bien positionnés pour un démarrage solide. La Marge opérationnelle ajustée est à 16% sur l'exercice à taux de change constants, impactée par les droits de douane américains et les lunettes avec IA. Le Cash-flow libre ressort à un niveau record, à 2,8 milliards d'euros sur l'exercice, soit 400 millions d'euros de plus qu'en 2024. Le Dividende proposé est de 4 euros par action, avec option de paiement du dividende en actions.

Hermès dépasse une nouvelle fois les attentes du marché. Le sellier a enregistré une croissance de 9,8% au quatrième trimestre contre un consensus logé à 8,24%. Toutes les régions affichent une croissance solide par rapport à une base de comparaison particulièrement élevée. L'Europe, le Japon, l'Amérique et le Moyen-Orient sont en hausse à deux chiffres. L'activité maroquinerie affiche une hausse de 14,6% contre 12,6% attendus par les analystes. Sur l'ensemble de l'année, le groupe affiche un résultat opérationnel courant de 6,6 MdsE (41% des ventes), en hausse de 7%, pour un chiffre d'affaires consolidé de 16 MdsE, en croissance de 9% à taux de change constants et de 5,5% à taux de change courants. Le résultat net part du groupe atteint 4,5 MdsE et progresse de 5,5 % hors contribution exceptionnelle sur les bénéfices des grandes entreprises en France, au même rythme que les ventes. Le cash-flow lié à l'activité atteint 5,4 MdsE (+5%). Hors contribution exceptionnelle sur les bénéfices, il progresse de 11%. Après prise en compte des investissements opérationnels (1,2 MdE) et du remboursement des dettes de loyers (0,3 MdE), le cash-flow disponible ajusté atteint 3,9 MdsE. Après distribution des dividendes pour 2,8 MdsE, la trésorerie nette retraitée s'élève à 12,8 MdsE à fin décembre 2025, contre 12 MdsE à fin décembre 2024.

Michelin a vu ses ventes totaliser 26 milliards d'euros en 2025, en retrait de 1,4% à iso-parités de change et de 4,4% à parités courantes. Les volumes de pneus sont en baisse de 4,7%, dont plus de 80% provient de la Première monte et plus particulièrement les activités Poids Lourd et Agricole en Amérique du Nord. Au Remplacement, la marque Michelin est en croissance, alors que les autres marques du groupe sont pénalisées par le stockage massif de pneus à bas prix par la distribution. Michelin signale que la tendance des ventes s'améliore cependant au quatrième trimestre. aLe résultat opérationnel des secteurs s'établit à 2,9 milliards d'euros à taux de change constants, en baisse par rapport à 3,38 milliards d'euros en 2024 mais dans le haut de la fourchette de prévisions qui allait de 2,6 à 3 milliards d'euros. Il représente 10,9% des ventes, en baisse de 1,5 point, soutenu par l'enrichissement du mix des ventes et la performance opérationnelle, mais fortement pénalisé par le faible chargement des usines. Le résultat net est en retrait de 12% à 1,7 milliard E. Un dividende de 1,38 E par action sera soumis à l'Assemblée Générale.

Legrand : sur l'ensemble de l'année, le chiffre d'affaires ressort en hausse de +9,6% par rapport à 2024 pour atteindre 9.480,6 ME. Les ventes sont en hausse organique de +7,7%. L'effet périmètre est en 2025 de +5,1%. Sur la base des acquisitions annoncées à ce jour, et de leurs dates probables de consolidation, cet effet serait proche de +6% en 2026. L'impact annuel de l'effet de change est de -3,1%. Sur la base des taux de change moyens du mois de janvier 2026, l'effet de change annuel sur le chiffre d'affaires 2026 serait d'environ -2,5%. Le résultat opérationnel ajusté est de 1.962,3 ME, en hausse de +10,5% par rapport à 2024. La marge opérationnelle ajustée s'établit ainsi à 20,7% des ventes de la période, en hausse de +0,2 point par rapport à 2024. En 2025, l'EBITDA s'établit à 23,4% des ventes de la période. Sur l'année, la rentabilité élevée du Groupe constitue une nouvelle démonstration de la solidité du modèle stratégique de Legrand ainsi que sa forte capacité d'exécution et d'adaptation, notamment à la situation volatile des politiques douanières américaines dont l'impact sur sa base de coûts a été d'environ +100 M$. Sur l'année, le résultat net part du groupe est en croissance de +6,7% par rapport à 2024 et s'établit à 1.244,6 ME, soit 13,1% du chiffre d'affaires. Cette évolution tient essentiellement à la croissance du résultat opérationnel, un taux d'impôt sur les sociétés stable à 25,9% et l'évolution défavorable du résultat financier.

URW publie une hausse du chiffre d'affaires des commerçants de +3,9 %, portée par une augmentation de +1,9 % de la fréquentation des centres commerciaux par rapport à 2024. L'Excédent Brut d'Exploitation atteint 2 284 millions d'euros, en hausse de +3,6 % à périmètre constant. Le groupe fait aussi état d'une réévaluation de +1,7 % du portefeuille d'actifs (+836 millions d'euros par rapport à 2024), dont +1,8 % en Europe et +1,2 % aux États-Unis et de 2,2 milliards d'euros de cessions d'actifs réalisées ou sécurisées, dont 1,6 milliard d'euros réalisées en 2025. Le résultat net récurrent ressort à +1 452 millions d'euros et le résultat net IFRS à +1 268 millions d'euros. Sur la base des réalisations de 2025 et du calendrier des cessions, le Groupe prévoit pour 2026 un RNRAPA compris entre 9,15 euros et 9,30 euros.

Rexel enregistre 19,414 milliards d'euros de ventes en données publiées (+0,7%), dont 4,881 MdsE au 4e trimestre (-0,2%). Sur l'année, la croissance de Rexel est de +2,5% en données comparables et à nombre de jours constants. Dans cet environnement de faible croissance, la profitabilité a été résiliente. La marge d'Ebita courant ajusté ressort ainsi à 6%, en hausse de +10bps (5,9% publiée en 2024), et stable sur une base comparable. L'Ebita courant ajusté s'est établi à 1,158 MdE (1,137 MdE en comparable en 2024). L'Ebita courant ressort à 1,163 MdE (incluant un effet positif non-récurrent du cuivre de 5,5 ME, similaire aux 7,4 ME en 2024). Le résultat net de l'année s'établit à 591,4 ME, en hausse de +73% (341 ME en 2024). Le résultat net récurrent s'élève à 678,5 ME, en hausse de +2,4%.

CHIFFRE D'AFFAIRES/RÉSULTATS

Lectra, TotalEnergies EP Gabon, Okwind, Neurones, Linedata, Prodways

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