Entretien avec Saad Benlamine, Gérant du fonds Kirao Smallcaps

Boursier.com : Les marchés financiers sont-ils trop chers ?

On se trouve dans une période charnière avec la fin d'une inflation trop élevée, une prochaine baisse des taux directeurs... Durant l'année 2024, les chiffres de consommation devraient commencer à se montrer plus favorables tandis que le déstockage chez les distributeurs approche de son terme. Cela nous conduit à avoir une vision confiante des marchés boursiers à moyen terme...

Boursier.com : Appréciez-vous toujours Sopra Steria ?

Dans l'ensemble, le secteur des ESN se porte bien. Si la demande en provenance des banques est moins soutenue, d'autres débouchés évoluent favorablement comme le luxe, la défense, l'automobile... Sopra Steria demeure une forte conviction chez Kirao AM. La croissance de l'activité est bien orientée avec une forte génération de cash ce qui permet de réaliser des acquisitions créatrices de valeur. Avec l'optimisation des coûts et la montée en puissance de nouveaux contrats mieux margés, le titre Sopra Steria présente encore un bon potentiel d'appréciation d'autant plus que la valorisation demeure raisonnable.

Boursier.com : Etes-vous exposés à d'autres ESN ?

Nous apprécions Wavestone avec une équipe de management de grande qualité et une capacité à délivrer une croissance rentable sur la durée. Dans ce monde des services numérique, nous sommes également exposés à Neurones...

Boursier.com : Avez-vous cédé vos titres Stellantis ?

Nous gardons la position en Stellantis malgré la forte appréciation du cours de bourse du constructeur en 2023. Les multiples sont toujours aussi bas et la trésorerie couvre environ la moitié de la capitalisation. De plus, le retour aux actionnaires est confortable. Les synergies entre les différentes marques montent en puissance et le virage vers l'électrique s'effectue de manière pertinente avec une grande flexibilité des chaînes de production... Stellantis présente le point mort le plus bas de l'industrie automobile ce qui montre la capacité du groupe à demeurer rentable dans le cas d'un retournement du cycle.

Boursier.com : Bénéteau et Trigano figurent également dans le fonds, pour quelles raisons ?

Bénéteau reste un poids important au sein du fonds Kirao Smallcaps. Pourtant, la société pourrait connaître une année 2024 marquée par un ralentissement de la demande et un déstockage des distributeurs. En revanche, Trigano devrait à nouveau connaître une progression de ses ventes sur l'exercice en cours avec un carnet de commandes bien rempli qui procure une belle visibilité. Trigano adresse une population peu impactée par le resserrement des conditions de crédit. Par ailleurs, la baisse attendue des coûts des matières premières devrait favoriser la rentabilité de Trigano...

Boursier.com : Dans les médias, pourquoi détenez des titres TF1 ?

Le nouveau patron de TF1 bénéficie d'un solide track record. Même si la société est exposée à un métier mature, elle détient de beaux actifs qui ont une valeur sous-estimée par les investisseurs. La valorisation actuelle de TF1 se situe quasiment à la casse...