Entretien avec Olivier Mariscal, Directeur général de BDL Club Invest

Boursier.com : Quel est le principe d'une gestion long/short ?

O.M. : La gestion long/short repose sur une idée simple mais puissante : tous les modèles économiques ne se valent pas. Certaines entreprises créent de la valeur sur le long terme, d'autres la détruisent. Notre travail consiste précisément à faire cette distinction, avec rigueur et méthode. Concrètement, la stratégie combine deux types de positions. D'un côté, une poche acheteuse (" long ") : nous investissons dans des entreprises que nous estimons solides, sous-valorisées par rapport à leur valeur intrinsèque, avec des fondamentaux robustes et un potentiel de hausse. De l'autre, une poche vendeuse (" short ") : nous vendons à découvert des entreprises que nous jugeons fragilisées, structurellement en difficulté ou nettement surévaluées, pour bénéficier de leur baisse. L'objectif final est de délivrer une performance absolue, quelles que soient les conditions de marché, en ajustant en permanence l'exposition nette du fonds selon les convictions de l'équipe de gestion. Ce n'est pas un fonds indiciel : nous ne cherchons pas à répliquer un indice, mais à générer de la performance pour nos clients tout en préservant leur capital.

Boursier.com : Certaines périodes sont-elles plus favorables que d'autres ?

O.M. : La stratégie long/short fonctionne dans tous les environnements de marché, mais elle révèle toute sa valeur ajoutée dans les phases d'incertitude et de forte volatilité — précisément quand les autres stratégies souffrent le plus. En marchés haussiers, le fonds participe à la hausse grâce à sa poche acheteuse. En marchés baissiers, les positions courtes et les couvertures jouent leur rôle d'amortisseur. Sur les 20 dernières années, BDL Rempart a traversé sept grandes crises boursières. En moyenne, lors de ces corrections, les marchés européens ont reculé de 30 %. BDL Rempart, lui, n'a subi qu'un tiers de cette baisse. Et lors des rebonds qui ont suivi, le fonds a capté les deux tiers de la hausse. Pour illustrer concrètement ce profil asymétrique : un investisseur qui aurait placé son argent juste avant chacun de ces sept krachs se retrouverait avec 108 euros après chaque rebond en passant par BDL Rempart, contre seulement 90 euros avec un ETF actions européennes. Ce n'est pas une performance linéaire, c'est une trajectoire plus douce, avec des chocs absorbés et un retour à l'équilibre plus rapide. La stratégie est particulièrement bien adaptée aux contextes de rationalisation des valorisations — comme celui que nous avons connu en 2022 ou que nous traversons aujourd'hui. Quand les taux remontent, l'analyse fondamentale reprend toute sa pertinence : les entreprises rentables et bien gérées se distinguent de celles dont la valorisation était purement spéculative.

Boursier.com : Procédez-vous à de l'arbitrage lors d'une opération de fusion-acquisition ?

O.M. : L'arbitrage sur opérations de fusion-acquisition n'est pas au coeur de notre stratégie. Notre philosophie repose avant tout sur l'analyse fondamentale propriétaire des entreprises, réalisée par notre équipe de vingt professionnels de l'investissement qui conduisent plus de 1 000 rencontres chaque année avec les dirigeants de sociétés européennes. Ce qui nous intéresse, c'est la qualité intrinsèque d'un modèle économique sur le long terme, pas l'exploitation d'un écart de valorisation temporaire lié à une opération capitalistique. Nous cherchons à comprendre en profondeur quelles entreprises créent de la valeur durablement pour leurs actionnaires et leurs salariés. Cela dit, une opération de fusion-acquisition peut naturellement affecter nos positions si elle modifie notre analyse fondamentale d'une entreprise que nous détenons en long ou en short. Dans ce cas, nous ajustons notre exposition en conséquence, conformément à notre processus de gestion discipliné.

Boursier.com : Quelle est la performance moyenne du fonds ?

O.M. : BDL Rempart affiche une performance annualisée de +11.4 % sur les 5 dernières années et ce avec un niveau de risque mesuré, historiquement voisin de 10 % de volatilité. Mais au-delà des chiffres de performance absolue, ce qui caractérise BDL Rempart, c'est son profil sur les phases plus délicates. Lors des sept grandes corrections des 20 dernières années, le fonds a systématiquement absorbé deux tiers de la baisse des marchés, avant de capter deux tiers du rebond. Pour un épargnant, cela se traduit par une trajectoire de patrimoine beaucoup plus régulière et moins stressante. C'est d'ailleurs pourquoi le fonds est noté 3/7 sur l'échelle de risque européenne (SRI), ce qui en fait un outil adapté à une détention de 3 à 5 ans minimum, avec une vraie capacité à naviguer dans tous les cycles boursiers.

Boursier.com : À qui s'adresse cette stratégie ?

O.M. : Historiquement, la gestion long/short était réservée aux investisseurs institutionnels les plus sophistiqués : banques privées, assureurs, mutuelles, caisses de retraite, conseillers en gestion de patrimoine. Ce sont des acteurs qui comprennent l'intérêt d'une stratégie capable de s'adapter aux cycles, et qui ont besoin de solutions robustes pour gérer des patrimoines importants sur le long terme. Mais depuis la création de BDL Club Invest, qui avec bientôt 1000 clients a déjà collecté 10 MEUR, cette gestion est désormais accessible à tous les épargnants français, dès 5 000 euros, au travers de contrats d'assurance-vie ou de PER. C'est une vraie démocratisation d'une expertise qui était jusqu'alors réservée à une clientèle très sélective. Concrètement, BDL Rempart s'adresse à tout investisseur qui souhaite s'exposer aux marchés actions européens sur le long terme, tout en réduisant l'impact des grandes corrections boursières. C'est une solution particulièrement adaptée aux épargnants qui ont vécu les krachs de 2008, 2020 ou 2022, et qui savent que rester investi est la clé de la performance à long terme — mais qui ont besoin d'un filet de sécurité pour ne pas paniquer et sortir au mauvais moment. En résumé : BDL Rempart, c'est la performance des marchés actions avec une volatilité maîtrisée. Une manière de rester investi sereinement, quel que soit le contexte.