Entretien avec Fabiana Fedeli, Directrice des Investissements Actions Diversifiés et Durabilité chez M&G Investments

Boursier.com : Faut-il s'inquiéter du repli des marchés actions dans le contexte du conflit au Moyen-Orient ?

F.F. : Ces dernières années, nous avons constaté que la géopolitique peut engendrer une volatilité à court terme, mais que les effets durables sur les marchés à risque ne se manifestent que lorsque les bénéfices et/ou les conditions de crédit sont fortement impactés. La récente fermeture du détroit d'Ormuz et les dommages causés aux installations énergétiques risquent de maintenir les prix de l'énergie à un niveau élevé et, par conséquent, d'influencer les facteurs déterminants des marchés à risque. Pour l'instant, hormis quelques fluctuations passagères, les marchés actions semblent relativement calmes et les devises se sont moins dépréciées par rapport au dollar américain que prévu. Les écarts de crédit se sont creusés, mais il est difficile de déterminer dans quelle mesure cela est dû aux inquiétudes concernant les prix de l'énergie et dans quelle mesure cela est lié aux difficultés de crédit du secteur privé. Si les investisseurs ne semblent pas paniquer, il n'y a pas lieu de se relâcher : nous ignorons quand ce conflit, et son impact sur les prix de l'énergie, prendront fin.

Boursier.com : La volatilité sur les marchés actions n'est pas facile à appréhender en ce moment...

F.F. : Comme toujours, s'en tenir aux fondamentaux, et s'assurer de bien comprendre l'impact potentiel sur les entreprises de nos portefeuilles, est la meilleure stratégie pour garantir la résilience de nos portefeuilles. Il est important de noter que, même avant le début du conflit, nous observions une plus grande vitesse et une plus grande amplitude des mouvements de marché. Auparavant, une forte variation de marché signalait un problème fondamental. Aujourd'hui, il peut s'agir simplement de bruit généré par l'importance des technologies et des stratégies quantitatives dans le trading. Il devient donc de plus en plus difficile de distinguer le signal du bruit. Comme toujours, s'en tenir aux fondamentaux des entreprises et être un investisseur actif et sélectif reste la meilleure façon de maintenir un portefeuille résilient.

Boursier.com : Comment avez-vous adapté, ou comment comptez-vous adapter, votre stratégie d'investissement et la répartition de votre portefeuille?

F.F. : Nous n'avons apporté aucune modification à notre stratégie d'investissement en réponse à la situation actuelle. En particulier, nous préférons ne pas nous positionner sur l'évolution des prix du pétrole à long terme, car nul ne sait quand ce conflit prendra fin et une " paix " soudaine pourrait entraîner une chute importante des prix de l'énergie. Nous avons toutefois acquis des actions et des positions de crédit que nous estimons résilientes aux fluctuations du prix du pétrole et dont nous nous sommes débarrassés. Il est important de noter que, selon nous, la diversification et la gestion active constituent la meilleure protection dans un environnement difficile où les résultats restent exceptionnellement incertains. En actions, nous continuons de privilégier une sélection de titres basée sur une analyse fondamentale, tout en tenant compte du contexte macroéconomique, et restons prêts à saisir les opportunités lorsque nous observons d'importantes variations de prix.

Boursier.com : Quels scénarios envisagez-vous quant à l'évolution du conflit, et comment pourraient-ils continuer d'influencer vos décisions d'investissement ?

F.F. : Le contexte macroéconomique et géopolitique incertain rend, à notre avis, vaine toute tentative de prévision. Dans ce contexte, nous nous sommes attachés à renforcer la diversification à travers de multiples moteurs de rendement, classes d'actifs et régions, afin de garantir la résilience de nos portefeuilles face à un large éventail de scénarios.

Boursier.com : Dans ce contexte, quelles sont les poches d'opportunités que vous décelez?

F.F. : Nous continuons de privilégier les thèmes de long terme tels que la sécurité énergétique et l'écosystème bas carbone, les infrastructures et l'innovation, tant dans le secteur technologique que dans d'autres domaines comme la santé.