Boursier.com : Quelle est votre appréciation actuelle des marchés actions ?

Les grandes valeurs de la cote me semblent aujourd'hui relativement bien payées. Elles dépendent moins de leurs fondamentaux que du positionnement des investisseurs... Sur l'espoir d'une baisse des taux directeurs, ces grandes valeurs sont actuellement recherchées avec notamment des rachats de positions vendeuses de la part des hedge funds... En revanche, les small et midcaps demeurent faiblement valorisées. Elles pourraient repartir à la hausse avec la prochaine baisse des taux.

Boursier.com : Rappelez-nous votre méthode de sélection de titres...

Nous choisissons des sociétés ayant un modèle économique de qualité avec une bonne gouvernance. Nous n'hésitons pas à sortir des sentiers battus en investissant dans des sociétés peu connues. La force de rappel liée à une valorisation peu élevée ou à une composante spéculative est également à retenir. Cette stratégie de gestion se veut défensive ce qui permet de résister durant les épisodes de crise. Sur la durée, elle permet également en général de délivrer une performance élevée...

Boursier.com : Pourquoi gardez-vous en portefeuille des titres comme SQLI qui ont fait l'objet d'une OPA ?

Le prix retenu lors d'une OPA constitue une sorte de marqueur. Si une nouvelle offre est lancée, elle est généralement plus généreuse que la première. Un train en cache souvent un autre... Les titres concernés présentent aussi une certaine résistance lors des marchés baissiers.

Boursier.com : Quels sont les titres que vous achetez en ce moment ?

Lagardère demeure une forte conviction. Les métiers de l'édition et du duty free sont sains et présentent de bonnes perspectives. La valorisation de Lagardère est faible avec au surplus un dividende de 1,3 Euro versé cette année. En outre, à défaut de revalorisation naturelle, je suis très confiant sur le fait que Vivendi puisse lancer à l'avenir d'une manière ou une autre, il en a le secret ... une nouvelle offre...

Boursier.com : Vous avez acheté récemment Neurones, pour quelles raisons ?

Présente notamment dans la transformation digitale, Neurones est selon moi la meilleure des ESN présentes sur le marché parisien. Son modèle est solide avec un dispositif qui fonctionne comme une fédération de PME. Cela génère un surplus d'implication de la part des cadres... Par ailleurs, j'apprécie Axway, un éditeur de logiciels spécialisé dans le transfert de fichiers sécurisés. Avec la transition vers un modèle SaaS, les dernières publications sont rassurantes. Les multiples d'Axway sont peu élevés.

Boursier.com : Une dernière idée ?

Guillemot détient une position clé dans les accessoires de jeux de simulation. Ce marché cyclique devrait être bien orienté l'année prochaine... Par ailleurs, le bilan de Guillemot est de bonne qualité avec une trésorerie nette positive et un bloc d'actions Ubisoft en portefeuille.