Entretien avec Giberto Borromeo, Executive vice président de Kaleon

Boursier.com : Kaleon s'introduit en Bourse de Paris. Quelle est son activité ?

G.B. : Kaleon est une société détenue par la famille italienne Borromeo et spécialisée dans la gestion, la protection et la mise en valeur d'importants patrimoines artistiques, naturels et muséaux, notamment sur les îles Borromées du lac Majeur. Le modèle économique est innovant en ce sens qu'il sépare la gestion de la propriété des actifs, favorisant ainsi la gestion professionnelle et entrepreneuriale de l'activité. En Italie, nous n'avons ni pétrole, ni gaz, mais des biens historiques et culturels non délocalisables ! Les sites culturels et naturels gérés par Kaleon comprennent ceux prestigieux du Lac Majeur liés à la famille Borromeo, tels que l'Isola Bella et l'Isola Madre dans l'archipel des îles Borromées, le parc Pallavicino à Stresa, le parc du Mottarone, avec ses 500 hectares de forêt, la Rocca di Angera, sur le versant lombard dans la province de Varèse, et les châteaux de Cannero, dans le haut Verbano. En 2023, Kaleon a enregistré plus d'un million de visiteurs.

Boursier.com : Pourquoi cette double cotation à Paris et Milan ?

G.B. : Nous apprécions le fait que le marché boursier parisien soit constitué de nombreux investisseurs individuels susceptibles de s'intéresser à Kaleon. Ils sont moins nombreux en Italie, où les investisseurs institutionnels sont nettement plus présents. Cette double introduction, à Paris et Milan, qui est une première historique avec offre au public en France, nous permet d'aller sur deux marchés complémentaires, qui vont trouver de l'intérêt dans le modèle de Kaleon. J'ajoute qu'après les Italiens les visiteurs français sont les plus nombreux sur nos sites : ils représentaient 42% des touristes européens en 2024. Cela fait donc sens de nous coter à Paris également pour contribuer à faire connaître nos sites.

Boursier.com : Quel est le rythme de croissance de Kaleon ?

G.B. : En 2024, le chiffre d'affaires s'élevait à 21,7 millions d'euros, avec une marge opérationnelle d'environ 25%. Après une phase de croissance régulière moyenne de 11% sur la période 2013-2024), Kaleon vise désormais à étendre ses activités en Italie et à l'étranger, en dupliquant le modèle de gestion pour compte de tiers de sites prestigieux. Nous n'avons pas de limites géographiques à notre développement. Ces performances et ces perspectives nous donnent de la confiance et de la visibilité, ce qui nous permet de viser un objectif de versement?de dividende de 50% du résultat net à partir de l'exercice 2026.

Boursier.com : Comment comptez-vous faire évoluer vos sources de revenus ?

G.B. : La vente de tickets devrait rester la première source de revenus du groupe, du fait de la hausse attendue du nombre de visiteurs et des revalorisations des prix, notamment via la mise en place d'une tarification dynamique en fonction des affluences. Mais son poids dans le total devrait légèrement diminuer en raison de la montée en puissance de l'hébergement, de la restauration et des ventes en boutiques.

Boursier.com : Quels sont vos axes de développement ?

G.B. : Nous souhaitons développer les expériences exclusives et sur mesure, à destination d'une clientèle exigeante à la recherche d'expériences uniques. De nouveaux sites de restauration sur Isola Bella devraient ainsi voir le jour en 2026 alors que les?châteaux de Cannero?sont à nouveau ouverts au public depuis le mois de juin dernier, après une longue restauration et devraient drainer du public. Par ailleurs, la capacité d'hébergement devrait passer de 11 à 40 chambres et suites d'ici 2027, avec des extensions sur Isola Bella et la mise en service de villas à Stresa. Un axe majeur sera la gestion de nouveaux sites pour compte de tiers, en Italie dans un premier temps compte tenu de l'immense réservoir de sites culturels, puis à l'international.