Entretien avec Jean-Noël de Galzain, PDG de Wallix

Boursier.com : Wallix a obtenu la certification de sécurité de l'autorité fédérale allemande en charge de la cybersécurité. Qu'est-ce que cela implique pour a société ?

J-N. d G. : La certification obtenue en Allemagne nous confère une vraie reconnaissance sur ce marché très important et très attentif aux sujets de sécurité. La qualité allemande compte également au-delà dans les marchés du nord de l'Europe. Nous pouvons ainsi revendiquer une approche "européenne" qui s'appuie sur une double certification franco-germanique ce qui nous rend unique. Notre objectif est maintenant de créer un deuxième pôle opérationnel fort en Allemagne au niveau européen, après la France. Nous comptons nous développer sur le "Mittelstand" allemand et ses nombreuses ETI et PME, le point fort de nos solutions. J'ajoute que Wallix est le seul éditeur de solutions PAM à répondre à ce standard de sécurité.

Boursier.com : Outre cette priorité géographique, vous comptez aussi accélérer sur le segment des PME...

J-N. d G. : Notre dernière solution en mode SaaS, leur est dédiée. Les PME sont, elles aussi, confronté à la nécessité de contrôler la sécurité des accès à privilèges en interne. On peut même dire qu'elles sont directement visées par les cyberattaques car souvent plus vulnérables pour les assaillants. L'entrée en vigueur de la directive NIS2 va les inciter à accélérer dans la protection car elles sont sous-traitantes des organisations essentielles. Nous avons voulu répondre à leur besoin via une solution facilement accessible et rapidement déployable, avec Wallix One PAM Core qui leur permet de reprendre le contrôle sur les accès internes et externes vers leur Système d'Information, et l'ensemble des équipements de leurs environnements industriels.

Boursier.com : Comment s'explique l'équilibre de l'EBITDA au 1er semestre ?

J-N. d G. : Il a été obtenu à la fois par l'accélération des ventes sur le semestre, près de 3 ME en plus par rapport au premier semestre 2024, mais aussi par la baisse des coûts d'exploitation, de près de 1 ME, sous l'effet de la stabilisation des ressources humaines, et du contrôle renforcé des achats et dedépenses. En conséquence, l'EBITDA progresse en effet nettement, de plus de 4 ME et s'élève à 0,6 ME, contre -3,6 ME au 1er semestre 2024.

Boursier.com : Les investissements nécessaires en Allemagne comme auprès des PME ne vont-ils pas remettre en cause cette rentabilité ?

J-N. d G. : nous allons effectivement prioriser nos investissements à court terme en Allemagne et dans le Nord de l'Europe. Cela passe notamment par le déploiement de nouveaux partenariats stratégiques localement, et le renfort de nos équipes existantes. Cependant, la croissance de Wallix aujourd'hui se fait avec des revenus en souscription au delà de 77%. Ceci conduit à construire une base récurrente forte de chiffre d'affaires sur laquelle maintenir des investissements ciblés. Sur la trajectoire actuelle, nos investissements prévus ne devraient pas remettre en cause la rentabilité de notre modèle.

Boursier.com : Vous confirmez un objectif de résultat d'exploitation positif pour 2025. Compte tenu du résultat d'exploitation encore négatif au premier semestre (-3 ME), quelle est votre feuille de route précise pour atteindre cet objectif ambitieux au second semestre ? Quels sont les leviers que vous allez activer pour y parvenir ?

J-N. d G. : Le second semestre est maintenant bien entamé et nous venons de publier le troisième trimestre : nos revenus augmentent de plus de 21,7% globalement, de 27,5% en ARR. Nos revenus récurrents s'établissement maintenant à plus de 77%. Au final, nous continuons d'accélérer la croissance et ceci nous rend très confiant pour confirmer notre rentabilité sur 2025. Et ce, d'autant qu'historiquement notre second semestre constitue 56% de notre chiffre d'affaires, avec un résultat opérationnel nettement supérieur au premier. Par exemple en 2024, l'écart était de +6,8MEUR entre la seconde et la première moitié de l'année. Donc nous sommes concentrés sur l'exécution commerciale, et le contrôle de nos dépenses. Nos leviers sont principalement liés à notre capacité à remporter de grands projets industriels et informatiques pour des clients stratégiques pour qui l'innovation va de pair avec la souveraineté et l'autonomie stratégique.