STMicroelectronics : rassuré ou pas ?

STMicroelectronics reste discuté ce vendredi, en hausse de 1,4% à 23,85 euros, alors que le groupe qui avait été initialement recherché hier matin après des prévisions jugées rassurantes pour le trimestre en cours, est retombé en clôture hier soir malgré les signes d'une reprise cyclique de la demande de puces analogiques. Le fabricant vise un chiffre d'affaires net de 3,04 milliards de dollars au premier trimestre, en baisse de 8,7% en variation séquentielle, au-dessus des 2,92 milliards de dollars attendus par le consensus 'Bloomberg'. Le groupe prévoit également pour la période une marge brute de 33,7%, plus ou moins 200 points de base. Sur les trois derniers mois de 2025, le groupe franco-italien a fait état d'un profit opérationnel de 125 millions de dollars, conséquence d'une charge de 141 M$ liée à ses coûts de restructuration. Hors cet impact négatif, le résultat d'exploitation serait ressorti à 266 M$ contre 241,5 M$ de consensus. Les revenus ont augmenté de 4,5% en séquentiel à 3,33 Mds$.

"Nos priorités stratégiques restent (d'exécuter) notre projet d'entreprise de remodelage de notre empreinte industrielle et de redimensionnement de notre base de coûts globale, (et de) renforcer la génération de free cash-flow", a déclaré dans un communiqué le président du directoire et directeur général Jean-Marc Chéry.

Parmi les avis de brokers, Citi reste à l'achat avec une cible qui passe de 30 à 31 euros, tandis que UBS reste aussi acheteur en visant un cours identique de 31 euros. Pour JP Morgan ('neutre'), les résultats et les prévisions ont tous deux dépassé les attentes, suivant la tendance positive des concurrents. Cependant, la reprise du marché des semi-conducteurs dans l'automobile reste fragile et le risque d'un ralentissement dans l'électronique grand public au second semestre persiste en raison des prix élevés de la mémoire qui freinent la demande. Dans le même sens, Citi ('achat') a noté que les résultats de STMicroelectronics s'améliorent de façon cyclique, mais la reprise n'est pas encore généralisée... La reprise est pour le moment relativement concentrée sur l'électronique grand public, principal moteur de croissance, tandis que le secteur automobile reste à la traîne... Oddo BHF ('surperformer') qui anticipait une réaction positive du titre suite à cette publication, portée par l'espoir de reprise, maintient son opinion positive sur STM, convaincu que le titre devrait bien performer en 2026 grâce à l'amélioration du newsflow. Selon ses estimations, l'action se négocie à 7,8 fois l'EBITDA prévisionnel 2026, soit en dessous de sa moyenne sur 5 ans (environ 9 fois) et en dessous d'Infineon (13 fois).