Spie : -5%

Spie recule de 5% à 43 euros ce vendredi, malgré une solide croissance de la production sur les neuf premiers mois de 2025, portée par l'Allemagne et le segment North-Western Europe. La production s'est établie ainsi à 7.518,7 ME, en hausse de +5,4% par rapport à la même période en 2024, dont +3,6% de contribution des acquisitions et +2,2% de croissance organique (avec +5% en Allemagne et +6,5% en North-Western Europe). La demande du marché reste soutenue, tirée par les deux vecteurs de croissance structurels (la transition énergétique et la transformation numérique).

La production s'est inscrite en hausse de +4,7% au T3 2025, dont +1,8% de croissance organique. La tendances sous-jacentes est toujours très bien orientées dans les activités High Voltage, soutenues par un niveau élevé de prise de commandes et de carnet. Après une croissance exceptionnelle au premier semestre, les projets en Allemagne et aux Pays-Bas ont progressé comme prévu, à un rythme plus modéré; La France a fait preuve d'une forte résilience, malgré un contexte macroéconomique domestique peu porteur; Le segment Central Europe a confirmé le point d'inflexion attendu, avec une nette accélération, portée par la conversion progressive en production d'un important carnet de commandes des activités High Voltage.

Perspectives 2025 confirmées

- Forte croissance totale portant la production bien au-dessus de la barre des 10 milliards d'euros, avec la poursuite de la croissance organique et une activité d'acquisitions bolt-on soutenue
- Poursuite de l'expansion de la marge d'EBITA, attendue à un niveau d'au moins 7,6%

Portzamparc parle d'une "publication solide", ce qui l'amène a confirmer son scénario 'top line', sachant que la politique du groupe reste "la marge avant les volumes". L'analyste est toujours à l'achat sur le dossier en visant un cours de 50 euros. Le titre a progressé de 43% depuis le 1er janvier...