Rémy Cointreau : lucide ?

Rémy Cointreau reperd 1% à 38,70 euros à l'ouverture du marché parisien ce vendredi. Le fabricant de spiritueux a dégagé sur les six premiers mois de son exercice un résultat opérationnel courant de 108,7 millions d'euros, en recul organique de 13,6%, contre un consensus logé à 106,3 ME, pour un chiffre d'affaires en baisse organique de 4,2%, à 489,6 millions d'euros. Le Free Cash-Flow ressort à -16,5 ME contre -35,6 ME au S1 2024-25. "Ce premier semestre a été difficile, mais il marque aussi le début d'une nouvelle ère pour Rémy Cointreau", a déclaré Franck Marilly, directeur général en poste depuis juin dernier. "Nous restons confiants dans notre capacité à renouer avec la croissance au second semestre". Rémy Cointreau a confirmé ses objectifs annuels, révisés le mois dernier, dont une croissance du chiffre d'affaires entre 0% et +4% et une baisse du ROC comprise entre -11 et -15%.

Franck Marilly pose un diagnostic lucide sur le contexte et les difficultés du groupe mais affiche sa confiance dans un retour à la croissance au second semestre, a souligné TP ICAP Midcap. Il engage une "transformation structurelle" autour de cinq leviers : organisation, ressources commerciales, ADN des marques, stratégie de valeur et modèle d'investissement. En parallèle, il active des leviers court terme via l'innovation et davantage d'agilité... En attendant d'éventuels jours meilleurs, le broker réitère sa recommandation 'vendre' et sa cible de 37 euros. Barclays reste de son côté à 'souspondérer' avec un objectif ajusté de 35 à 34 euros, tandis que Jefferies ('acheter') explique lui qu'"avec des ventes organiques au second semestre qui devraient rester stables, la situation devrait s'améliorer"... Le courtier ajoute que les investisseurs attendent la preuve que les bénéfices ont atteint leur point le plus bas et note que l'EBIT du premier semestre est ressorti légèrement supérieur aux attentes du consensus, tandis que les prévisions pour l'exercice restent inchangées.

JP Morgan ('sous-pondérer') souligne pour sa part que le dépassement des attentes en matière d'EBIT organique au premier semestre réduit la pression sur les résultats du second semestre. Ce dépassement a été porté par le cognac et les boissons alcoolisées. Le courtier reste toutefois prudent quant à l'action Remy Cointreau, compte tenu du risque potentiel de baisse supplémentaire des bénéfices si le rebond des ventes attendu au second semestre ne se concrétise pas, en raison d'un contexte difficile sur les principaux marchés finaux... Le titre corrige de 33% depuis le 1er janvier.