Edenred : retombe après une mauvaise nouvelle confirmée au Brésil

Edenred retombe de 3,8% à 18,2 euros en ce milieu de semaine. Le groupe indique avoir été informé ce jour, par voie de presse, de la décision du président du tribunal fédéral brésilien selon laquelle le décret présidentiel, publié le 12 novembre 2025 et qui concerne des évolutions réglementaires du dispositif des titres-restaurant et titres-alimentation au Brésil (Programme d'Alimentation des Travailleurs - PAT) est bien applicable aux émetteurs de titres-restaurant et titres-alimentation au Brésil.

Edenred rappelle avoir déposé, le 15 janvier dernier, un recours en référé et obtenu, le 20 janvier, une décision suspendant l'application du décret à son encontre, au même titre que huit autres acteurs du marché. Cette décision a été contestée par le gouvernement brésilien qui a engagé, début février, une action auprès du président du tribunal fédéral de Sao Paulo pour demander la suspension des décisions en référé et donc l'application du décret présidentiel. Edenred et l'association profesionnelle ABBT se réservent le droit de faire appel de cette décision.

Edenred rappelle par ailleurs avoir engagé une action sur le fond, dont la décision est attendue au plus tôt fin 2026. Edenred se prépare donc à appliquer le décret à réception formelle de la notification officielle, a priori dans les prochains jours.

L'impact de la mise en application du décret à compter du mois de février avait déjà été complètement intégré à l'objectif d'EBITDA 2026 qu'Edenred avait communiqué dès le 12 novembre 2025 et confirmé le 24 février lors de la publication de ses résultats annuels à savoir : une baisse de son EBITDA comprise entre -8% et -12% en données comparables, correspondant à une croissance intrinsèque de l'EBITDA comprise entre +8% et +12%, en ligne avec l'objectif fixé pour 2027 et 2028. Edenred a également précisé le 24 février un objectif de taux de conversion Free-cash-flow / EBITDA 2026 au moins égal à 35%, correspondant à un taux de conversion intrinsèque d'au moins 65%, en ligne avec l'objectif fixé pour 2027 et 2028.

Cette décision du président du tribunal fédéral ne change donc en rien les guidances communiquées par Edenred pour 2026, 2027 et 2028. Edenred rappelle que son activité de titres-restaurant et titres-alimentation au Brésil a représenté 10% de son chiffre d'affaires opérationnel mondial en 2025.