Rémy Cointreau : -37% depuis le 1er janvier

Remy Cointreau progresse de 0,3% à 36,90 euros ce lundi, alors que Goldman Sachs conserve le dossier, mais avec un objectif ramené de 50 à 48 euros. TP ICAP Midap a aussi renouvelé sa prudence sur le titre, le marché du cognac subissant une "double peine" sur ses deux principaux débouchés... Aux États-Unis, la normalisation "post-Covid" et le déstockage des distributeurs pèsent sur les expéditions. Les signaux récents montrent une stabilisation très progressive sur base de comparaison favorable, mais les 'depletions' en valeur restent négatives, souligne le broker. En Chine, la situation demeure critique : les mesures antidumping et la morosité économique ont provoqué une chute libre des expéditions et de la consommation. La diversification géographique progresse (Afrique du Sud, Royaume-Uni, autres marchés en hausse) mais ne compense pas l'effondrement des deux marchés clés qui représentent 70% du cognac du groupe. Le mix produit se dégrade, les consommateurs arbitrant en faveur des références d'entrée de gamme (VS) au détriment des expressions premium (XO, VSOP). Dans l'attente d'une inflexion tangible aux US, d'une éventuelle reprise de la demande chinoise et de la matérialisation des premiers gains du plan de transformation, le broker a réitéré sa recommandation 'conserver' avec un objectif à 37 euros.

Le fabricant de spiritueux a dégagé sur les six premiers mois de son exercice un résultat opérationnel courant de 108,7 millions d'euros, en recul organique de 13,6%, contre un consensus logé à 106,3 ME, pour un chiffre d'affaires en baisse organique de 4,2%, à 489,6 millions d'euros. Le Free Cash-Flow ressort à -16,5 ME contre -35,6 ME au S1 2024-25. "Ce premier semestre a été difficile, mais il marque aussi le début d'une nouvelle ère pour Rémy Cointreau", a déclaré Franck Marilly, directeur général en poste depuis juin dernier. "Nous restons confiants dans notre capacité à renouer avec la croissance au second semestre". Rémy Cointreau a confirmé ses objectifs annuels, révisés le mois dernier, dont une croissance du chiffre d'affaires entre 0% et +4% et une baisse du ROC comprise entre -11 et -15%.

JP Morgan ('sous-pondérer') avait souligné pour sa part que le dépassement des attentes en matière d'EBIT organique au premier semestre réduit la pression sur les résultats du second semestre. Ce dépassement a été porté par le cognac et les boissons alcoolisées. Le courtier reste toutefois prudent quant à l'action Remy Cointreau, compte tenu du risque potentiel de baisse supplémentaire des bénéfices si le rebond des ventes attendu au second semestre ne se concrétise pas, en raison d'un contexte difficile sur les principaux marchés finaux... Le titre a perdu 37% depuis le 1er janvier.