Michelin : une guidance qui rassure

Michelin fait partie des bons élèves du jours à Paris avec un titre qui grimpe de près de 4% à 33,7 euros après la présentation annuelle du pneumaticien. Tout en citant un "environnement incertain", le groupe clermontois vise en 2025, une progression de son résultat opérationnel des secteurs à taux de change constants, ainsi qu'une génération de cash-flow libre avant acquisitions supérieure à 1,7 milliard d'euros. Les objectifs 2026, tels que présentés en l'année dernière lors d'une journée investisseurs, ont également été maintenus.

Oddo BHF parle d'une publication solide et à même de rassurer. Les perspectives 2025, finalement proches des attentes, devraient en effet apaiser les inquiétudes face à la prudence habituelle du groupe et les craintes en amont de la publication, détaille l'analyste. A court terme, le momentum de résultats devrait rester relativement limité mais le groupe continuera à tirer profit de son profil plus défensif, à l'abri des principaux risques (tarifs, CO2, demande et pricing) et même favorablement exposé aux Etats-Unis (2ème exposition du secteur automobile européen après Stellantis mais sans les risques tarifs significatifs). Au-delà, la dynamique des résultats devrait s'accélérer à partir du S2 et surtout en 2026, avec le rebond attendu des spécialités, conjugué aux effets positifs attendus des mesures de restructuration entreprises depuis 2023. De quoi rester à 'surperformer'.

Pour la Deutsche Bank ('achat'), les prévisions pour 2025 indiquent une croissance des bénéfices, ce qui devrait soulager ceux qui craignaient le pire. La forte génération de trésorerie alimente le dividende et le plan de rachat d'actions en cours est confirmé. Citi ('achat') affirme que l'accent principal aujourd'hui est mis sur les prévisions pour 2025, qui suggèrent que Michelin peut s'appuyer sur les résultats de 2024. Bien que l'amélioration observée au cours de l'exercice 2025 sera marquée par une forte croissance au second semestre, la visibilité des revenus et du BPA reste bonne dans le contexte sectoriel et les retours de cash, les risques liés au bilan et le pouvoir de fixation des prix restent favorables.