ArcelorMittal : incertitudes commerciales en question

ArcelorMittal trébuche de 2,5% à 25,7 euros en fin de séance. Le géant de l'acier a fait état ce matin d'un Ebitda supérieur aux attentes au titre de son premier trimestre, citant une forte performance au Libéria. Le groupe sidérurgique a ainsi enregistré un Ebitda de 1,58 milliard d'euros sur la période, en repli de 19% mais supérieur au consensus de 1,55 MdE. Le profit opérationnel est ressorti à 825 millions de dollars (-23%) pour des revenus en repli de 9,1% à 14,8 Mds$.

"Le trimestre a été marqué par les bonnes performances du site au Libéria, qui a enregistré une production et des expéditions de minerai de fer record", a déclaré le directeur général Aditya Mittal dans un communiqué. Il a néanmoins averti qu'il "convenait de faire preuve d'une certaine prudence à l'égard des perspectives à court terme", au regard des incertitudes commerciales au niveau mondial.

Le groupe a réalisé une solide performance au premier trimestre et Oddo BHF pense qu'il existe une marge de progression pour combler les deux points faibles (retards d'expéditions au Brésil et importations élevées en Inde), ce qui plaide en faveur d'une hausse significative de l'EBITDA au deuxième trimestre (le courtier anticipe à ce stade une hausse de 15% à 1,8 milliard de dollars et entrevoit une légère marge de progression supplémentaire). L'analyste confirme sa recommandation 'neutre' sur le dossier, appréciant toujours les atouts structurels du groupe, notamment son intégration en amont dans le minerai de fer, sa présence significative dans des zones plus dynamiques que l'Europe et un bon cash-flow. Cependant, il ne voit pas encore de motif de révision de son avis compte tenu de la vulnérabilité aux droits de douane américains et de la morosité de la plus grande division européenne.

Citi ('achat') parle de résultats globalement conformes aux attentes, le principal fait marquant étant la hausse de 64% de l'Ebitda des activités en Amérique du Nord. Les tendances de ces activités sont considérées comme un élément positif majeur, et la hausse probable des prix spot aux États-Unis à partir du deuxième trimestre devrait plus que compenser l'impact potentiel des droits de douane. Morgan Stanley ('surpondérer') affirme que l'Ebitda a légèrement dépassé les attentes tandis que l'endettement net s'est amélioré grâce à des flux de trésorerie opérationnels plus élevés et à une baisse des dépenses d'investissement. Les prévisions actuelles concernant le rythme d'exécution du deuxième trimestre semblent " adéquates ".