HRS : question de lisibilité

HRS monte de 1,3% à 4,25 euros ce vendredi, alors que le 1er semestre 2024-2025 a été marqué par une intense activité opérationnelle et commerciale, malgré un contexte économique qui ralentit la sortie de projets d'ampleur dans la mobilité hydrogène, pourtant amorcés et toujours actifs dans le pipeline commercial.

En conséquence, le chiffre d'affaires non-audité de HRS, en application des normes IFRS, ressort à 7,36 millions d'euros (12,83 ME un an plus tôt), incluant : 2,3 ME d'impact à la suite de l'annulation ferme de commandes portant sur 2 stations HRS14 (pour GCK et Hopium) qui ont été finalement réaffectées à de nouveaux clients ; 5,3 ME d'impact lié aux commandes dépriorisées mais non annulées. Le chiffre d'affaires correspondant à ces commandes a été réintégré au carnet de commandes et sera reconnu dès que la production sera relancée après sécurisation des conditions de financement et du projet d'installation.

Au 31 décembre 2024, le carnet de commandes a atteint 47,6 ME et inclut l'avancement restant à réaliser sur les stations hydrogène en cours de production, dont les commandes qui ont été dépriorisées, pour un montant de 19,6 ME.

Perspectives 2024-2025

Grâce à son expertise reconnue et son ancrage industriel solide, HRS s'affirme comme un acteur clé de la mobilité hydrogène à l'échelle européenne et internationale. La société s'appuie sur un pipeline de projets prometteurs et un carnet de commandes fourni. HRS poursuit son développement avec confiance et ambition pour l'exercice 2024-2025. La société renforcera également sa présence en Europe, avec l'installation de 5 stations en France et au Portugal d'ores-et-déjà prévues sur ce 2nd semestre.

Afin de renforcer son positionnement, HRS met un accent particulier sur la sécurisation de sa trésorerie afin de soutenir efficacement sa croissance...

L'objectif annuel de chiffre d'affaires brut 2024-2025, compris entre 30 et 40 ME, est inchangé mais se traduira en IFRS par un chiffre d'affaires compris entre 20 ME et 30 ME, pour tenir compte de la priorisation des commandes possédant des échéanciers de paiements et des calendriers d'installation à court terme. HRS maintient son ambition d'atteindre un chiffre d'affaires de 85 ME avec un horizon de temps à confirmer, en s'appuyant sur le potentiel de son pipeline, tout en visant une rentabilité significative avec une marge d'EBIT positive dès 2026.

Portzamparc souligne que le groupe conforte son leadership mais que le manque de visibilité réglementaire et le retard des dispositifs de soutien pour des raisons politiques sont à noter. La dynamique commerciale est meilleure à l'étranger et dans le privé. De quoi rester à l'achat sur la valeur en visant un cours de 5,90 euros.