Ascenseur émotionnel garanti avec les fluctuations de l'argent

(Zonebourse.com) - Chute nocturne spectaculaire, rebond partiel au petit matin : l'argent illustre une nouvelle fois l'extrême nervosité des marchés des métaux précieux. Pris entre tensions physiques sur l'offre, spéculation financière et mécanismes techniques liés aux marchés d'options, le métal gris subit des mouvements violents qui fragilisent les industriels et interrogent sur la soutenabilité des prix.

La volatilité a repris sur l'argent, qui a brutalement décroché au milieu de la nuit. L'once évoluait autour de 90 USD jusqu'à environ 01h50 heure de Paris, avant de décrocher lourdement jusqu'à signer un plancher à 73,485 USD à 04h00 (soit -18%). Le métal gris a ensuite comblé une partie de ses pertes pour s'échanger autour de 80 USD à 09h00. Il recule toujours de 11% par rapport à son cours de la veille.

L'once d'or a moins fluctué cette nuit. Le métal jaune limite son repli à 1,9% en matinée, avec une once à 4 919 USD. Le platine (-6,3%, à 2 118 USD) et le palladium (-2,4%, à 1 722 USD) pointent également vers le bas.

Un marché porteur pour l'argent

L'argent profite d'un faisceau de facteurs favorables. Comme d'autres métaux industriels, il est soutenu par des stocks limités, une offre contrainte sans nouvelle source majeure à court terme et une demande qui reste solide. La flambée qui a précédé la correction résulte à la fois d'une tension physique réelle sur le métal, des effets de momentum et d'une spéculation accrue sur les marchés papier, bien plus vastes que le marché physique, analyse Berenberg. Le bureau d'études ajoute que l'argent reste tiré par une demande industrielle structurellement élevée, mais que la hausse des coûts fait planer un risque de destruction de la demande si les prix s'emballent.

La volatilité des cours pose des problèmes aux entreprises qui utilisent la matière première. Ce matin, la CEO du bijoutier danois Pandora a expliqué que son groupe va lancer des produits plaqués platine pour limiter l'impact des fluctuations des métaux précieux. "Nous devons dissocier les performances de la société et la valeur de l'action de celle de la matière première", a expliqué Berta de Pablos-Barbier, dans un entretien accordé à Reuters. A terme, Pandora pourrait faire passer la part de l'argent dans son portefeuille de bijoux de 60% à 20%.

La volatilité récente s'explique aussi par des facteurs techniques

Goldman Sachs souligne que la volatilité des dernières semaines a été largement amplifiée par des stratégies d'options d'achat utilisées par les investisseurs occidentaux pour se couvrir contre les risques géopolitiques et macroéconomiques. La hausse des tensions internationales et des rendements obligataires japonais a provoqué un afflux massif de call options sur le principal ETF or, forçant les intermédiaires à acheter le métal pour se couvrir et accentuant mécaniquement la hausse des tous les métaux précieux.

Puis l'annonce de la nomination de Kevin Warsh à la Fed a déclenché un reflux rapide, les mécanismes de couverture s'inversant et provoquant des ventes en chaîne, un mouvement encore plus violent sur l'argent en raison de la faible liquidité du marché londonien.

La chronologie suggère que ces variations ont surtout été dictées par des flux occidentaux, la spéculation chinoise restant marginale et essentiellement physique à ces niveaux de prix (même si plusieurs articles ont fleuri dernièrement sur le rôle de traders chinois dans les mouvements erratiques de l'argent).

Les professionnels estiment en majorité que les cours élevés des métaux précieux s'appuient sur des tendances robustes, même s'ils alertent sur dangers des pics spéculatifs, qui peuvent être décorrélés des fondamentaux.

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source : AOF