Kumulus Vape : Recul des ventes en 2024

Publication du chiffre d’affaires 2024

Kumulus a publié hier soir son chiffre d’affaires pour le compte de l’exercice 2024. Pour la première fois depuis la création du groupe, ce dernier est ressorti en baisse (-2,9% vs 2023) à 60,8 M€ (prévision EuroLand 63,8 M€). Le recul du chiffre d’affaires est survenu dans un contexte macroéconomique dégradé, notamment au niveau de la consommation des ménages. À noter qu’au cours du quatrième trimestre, le groupe avait perçu des signaux encourageants de reprise de l’activité. Cette tendance ne s’est toutefois pas concrétisée sur la fin du T4, notamment en décembre.

Perspectives

Dans ce contexte Kumulus Vape entame l’exercice 2025 prudemment, avec un objectif de chiffre d’affaires fixé à 62 M€. Plusieurs initiatives stratégiques seront mises en place : nouveaux accords de distribution, renforcement des marques propres, automatisation logistique pour réduire les erreurs, ouverture de nouvelles franchises Cigaverte, et développement de la notoriété du Groupe. Rémi Baert, PDG, souligne que malgré un objectif non atteint en 2024, le modèle omnicanal du Groupe permet de s’adapter aux cycles du marché.

Suite à cette publication nous révisons à la baisse donc notre objectif de chiffre d’affaires. Notre estimation de CA 2025e est désormais de 62,0 M€ (vs 68,4 M€ précédemment), traduisant une croissance modérée de +2,0%. De surcroit, notre prévision d’EBE 2025e est également abaissée à 4,0 M€ (4,7 m€ auparavant). 

Recommandation

A la suite de cette publication et à la mise à jour de notre modèle de valorisation, notre objectif de cours ressort à 9,0€ (vs 9,5€ précédemment). Notre opinion reste à l’Achat.