Cogra : Deuxième semestre dans le dur, comme attendu

Publication du CA 2023/2024

Après avoir communiqué sur un CA 9m de 34,4 M€ (-19%), dont -54,7% sur le seul T3, Cogra conclut son exercice 2023/2024 de manière compliquée et publie un chiffre d’affaires de 39,0 M€ (-24%), soit une décroissance de -47% au T4. Nous attendions 40,2 M€ (-20% sur le T4). Le groupe continue du subir un contexte de marché fortement dégradé. 

Perspectives

La société va tenter de continuer à faire le dos rond face au contexte et de préserver, dans la mesure du possible, la qualité de ses fondamentaux. Le groupe peut s’appuyer sur de solides atouts dans ce contexte: un outil de production moderne, des relations historiques avec ses fournisseurs, des capacités de stockage suffisantes et une clientèle fidèle. A plus court terme, la direction anticipe une rentabilité dégradée sur l’exercice 2023/2024 avec une marge d’EBITDA légèrement inférieure à 10%. Nous ajustons nos estimations et attendons désormais 9,2%, soit un EBITDA de 3,6 M€, pour un RN de 1,1 M€. Nous reverrons plus en détails nos estimations futures au moment des résultats annuels. 

Recommandation

Suite à cette publication, nous maintenons notre recommandation à Achat et ajustons notre OC à 11,50€ (vs 13,30€ précédemment).