Wavestone : Objectif de rentabilité annuelle dépassé en 2023/24

Lors de sa réunion du 3 juin 2024, le Conseil d'administration de Wavestone a arrêté les comptes annuels consolidés de l'exercice 2023/24, clos le 31 mars 2024, résumés ci-dessous. Les procédures d'audit des comptes sont finalisées et le rapport d'audit est en cours d'émission par les commissaires aux comptes.

À l'issue de l'exercice 2023/24, le chiffre d'affaires consolidé de Wavestone s'est élevé à 701,1 ME, en hausse de +32%. Pour rappel, outre les cabinets britanniques PEN Partnership et Coeus Consulting (consolidés respectivement depuis le 1er août 2022 et le 1er octobre 2022), Wavestone a consolidé Q_PERIOR, cabinet de conseil allemand, sur les quatre derniers mois de l'exercice, et Aspirant Consulting, cabinet de conseil américain, sur les deux derniers mois de l'exercice.

Le résultat opérationnel récurrent s'est élevé à 101,3 ME, en progression de +32% par rapport à l'exercice précédent, représentant une marge opérationnelle récurrente de 14,5%.

Sur une base pro forma, établie comme si les acquisitions de Q_PERIOR et d'Aspirant Consulting étaient intervenues le 1er avril 2023, le chiffre d'affaires 2023/24 de Wavestone s'est établi à 943,8 ME.
Le résultat opérationnel récurrent pro forma s'est quant à lui élevé à 123,9 ME, représentant une marge opérationnelle récurrente de 13,1%.

Sur l'ensemble de l'exercice 2023/24, le taux d'activité, hors Q_PERIOR et Aspirant Consulting, s'est établi à 73%, stable par rapport à l'exercice précédent.
Sur le même périmètre, le taux journalier moyen s'est élevé à 898 euros en 2023/24, en progression de +1% par rapport au prix de vente moyen constaté sur l'ensemble de l'exercice précédent (890 euros). À taux de change constants, le taux journalier moyen s'est établi à 900 euros en 2023/24.
En dépit d'un environnement économique difficile, renforcé par l'effet jour négatif, cette évolution favorable des prix combinée à une stricte maîtrise des coûts a porté l'amélioration de la rentabilité par rapport à l'exercice précédent.

Au 31 mars 2024, le carnet de commande s'inscrivait en léger recul à 4,1 mois (hors Q_PERIOR et Aspirant Consulting), contre 4,2 mois au 31 décembre 2023.

Au 31 mars 2024, Wavestone comptait 5.894 collaborateurs, dont 1.422 issus des rapprochements avec Q_PERIOR et Aspirant Consulting, contre 4.406 à l'issue de l'exercice 2022/23.
Du fait de l'environnement économique incertain et du recul du turn-over, Wavestone a modéré ses efforts de recrutement en 2023/24. Sur l'ensemble de l'exercice, le cabinet a recruté environ 800 nouveaux collaborateurs (hors Q_PERIOR et Aspirant Consulting).

Après prise en compte de l'amortissement de la relation clientèle (3,8 ME, dont 2,3 ME d'amortissement de la relation clientèle de Q_PERIOR) et des autres produits et charges opérationnels, comprenant pour l'essentiel les frais relatifs aux rapprochements avec Q_PERIOR et Aspirant Consulting, le résultat opérationnel consolidé s'est établi à 85,8 ME, en progression de +18%.
Sur une base pro forma, le résultat opérationnel s'est élevé à 103,4 ME en 2023/24. Le coût de l'endettement financier net s'est élevé à -1,6 ME en 2023/24, contre -1,8 ME un an plus tôt. La charge d'impôt s'est élevée à 22,7 ME, en hausse de +22% par rapport à l'exercice 2022/23.

Le résultat net s'est élevé à 58,6 ME en 2023/24, en progression de +17% par rapport à l'exercice précédent, représentant une marge nette de 8,4% contre 9,4% un an plus tôt. Après prise en compte des intérêts minoritaires, le résultat net part du groupe s'est établi à 58,2 ME en 2023/24.
Sur une base pro forma, le résultat net part du groupe s'est élevé à 67,7 ME en 2023/24.

A l'issue de l'exercice 2023/24, Wavestone a généré une capacité d'autofinancement de 101,8 ME, en progression de +22% par rapport à l'exercice précédent.
La variation du besoin en fonds de roulement (BFR) est positive à hauteur de +2,9 ME en 2023/24 (contre -21,6 ME un an plus tôt), notamment sous l'effet d'une réduction significative du DSO (délai de règlement client).

Au 31 mars 2024, les fonds propres de Wavestone atteignaient 571,4 ME, contre 299,1 ME un an plus tôt, sous l'effet du résultat net de l'exercice 2023/24 et de l'augmentation de capital de 254,3 ME dans le cadre du rapprochement avec Q_PERIOR. Pour rappel, 4.709.840 actions nouvelles Wavestone ont été remises aux actionnaires de Q_PERIOR, représentant 18,9% du nouveau capital.

Les opérations de rapprochement concrétisées au cours de l'exercice conduisent à un accroissement des écarts d'acquisition, portés à 507,9 ME.
La trésorerie disponible s'élevait à 77,5 ME à l'issue de l'exercice, contre 70,8 ME un an plus tôt. La trésorerie nette s'établissait à 19,3 ME à fin mars 2024, contre 27,1 ME à l'issue de l'exercice précédent.

Le Conseil d'administration proposera à l'Assemblée générale des actionnaires du 25 juillet 2024 le versement d'un dividende de 0,38 euro par action au titre de l'exercice 2023/24, identique à celui versé en 2022/23, représentant 16% du résultat net part du groupe.

Le programme d'intégration entre Wavestone et Q_PERIOR avance bien et les premières étapes ont été franchies avec succès. Des fondations solides ont été établies pour sécuriser les opérations dans l'ensemble du cabinet, notamment une gouvernance intégrée, des règles comptables IFRS unifiées et des systèmes IT progressivement homogénéisés. Sur le plan commercial, le cabinet a remporté de nouveaux projets grâce à sa proposition de valeur enrichie et à sa dimension élargie, et l'activité commerciale bénéficie d'ores et déjà du nouveau périmètre du cabinet.

Le 24 mai, les équipes de Q_PERIOR ont basculé sous la marque Wavestone. Cette étape clé a été marquée par un événement majeur qui a rassemblé à Paris la plupart des 5.500 collaborateurs du cabinet venus du monde entier. Cet événement a été l'occasion de lancer une nouvelle identité visuelle reflétant les valeurs et les ambitions du nouvel ensemble.

Perspectives pour l'exercice 2024/25

Le début de l'année 2024 est marqué par une demande qui reste peu soutenue, et un attentisme qui se prolonge dans la mise en oeuvre de nouvelles dépenses de conseil. Cette situation devrait perdurer au moins jusqu'à la fin du 1er semestre de l'exercice 2024/25.

La demande est notamment sous pression dans les secteurs de la banque, du retail, de l'industrie, et dans le secteur public (en France). Les efforts de Wavestone se concentrent en conséquence sur les secteurs qui s'avèrent les plus résilients : l'assurance, l'énergie, le transport, le luxe et le secteur life sciences, pour limiter les effets d'un environnement économique incertain.

Par ailleurs, en ce qui concerne les domaines d'expertise, le cabinet privilégie les thèmes pour lesquels les besoins restent soutenus, tels que les infrastructures IT, la cybersécurité et le conseil SAP. La demande en 3 mesuré par l'évaluation de la performance RSE du cabinet par deux agences de notation de référence, Ecovadis et Ethifinance ESG Ratings.

4 NPS est une marque déposée de Bain & Company Inc., Satmetrix Systems, Inc., et Fred Reichheld. Le NPS, Net Promoter Score, est un indicateur couramment utilisé pour mesurer la satisfaction client.

L'intelligence artificielle progresse sensiblement. En 2023/24, l'IA représentait environ 20 ME de chiffre d'affaires, un volume d'activité encore faible à l'échelle du cabinet, mais répartie sur une cinquantaine de projets, dont beaucoup en phase de démarrage.

Dans cet environnement économique, outre la réussite de la combinaison avec Q_PERIOR, le cabinet entend maintenir la priorité donnée aux ventes et privilégier la rentabilité par rapport à la croissance. Par conséquent, Wavestone entend maintenir une politique de recrutement ralentie en 2024/25 en visant de l'ordre de 1.000 recrutements sur l'ensemble du périmètre.

Plan de succession

Pour mémoire, Pascal Imbert a annoncé en 2021 qu'il quitterait son poste de Directeur général dans les années à venir. La transition vers une nouvelle organisation de la Direction générale du cabinet est prévue à partir de 2025 ou 2026, une fois le processus d'intégration de Q_PERIOR finalisé. Afin de mieux guider et accompagner le travail en cours, un Comité de nomination resserré et dédié a été créé le 1er avril 2024.

Objectifs 2024/25 : croissance de l'ordre de 3% à 5% et marge opérationnelle récurrente supérieure à 13%

Au titre de l'exercice 2024/25, Wavestone s'est fixé pour objectifs de réaliser une croissance de l'ordre de 3% à 5%, soit un chiffre d'affaires consolidé entre 972 ME et 991 ME, et une marge opérationnelle récurrente supérieure à 13%.
Ces objectifs s'entendent à taux de change constants et hors nouvelle acquisition, et intègrent les contributions de Q_PERIOR et d'Aspirant Consulting sur l'ensemble de l'exercice.
Il est à noter que la croissance du 1er semestre de l'exercice sera plus faible que le rythme attendu sur l'ensemble de l'exercice, au regard d'un effet de base important. La rentabilité sera elle aussi inférieure à l'objectif annuel en
raison de l'effet saisonnier habituel.

Prochains rendez-vous : publication du chiffre d'affaires du 1er trimestre 2024/25, le mercredi 24 juillet 2024, après la clôture des marchés d'Euronext, et Assemblée générale des actionnaires le jeudi 25 juillet 2024 à 9h00.