SMCP : une approche prudente des marchés

Le chiffre d'affaires 2024 de SMCP s'établit à 1,212 milliard d'euros, en légère baisse de -1,5% en organique par rapport à 2023 (1,231 MdE).

L'Ebitda ajusté atteint 216 ME en 2024 (soit une marge d'Ebitda ajusté de 18% des ventes) contre 236 ME en 2023 (19% des ventes).

La marge brute de gestion en pourcentage du chiffre d'affaires (74,4%) est en hausse par rapport à 2023 (73,8%), soutenue par une discipline stricte en matière de taux de discount.

Les OPEX (coûts des magasins et frais généraux et administratifs) sont impactés par les coûts initiaux liés à l'implémentation du plan d'actions, en particulier la fermeture d'une partie du réseau en Chine. Les plans de réduction de coûts contribuent à contrebalancer les effets de l'inflation et de la baisse des volumes. En raison de la baisse des ventes, leur poids en pourcentage du chiffre d'affaires est moins bien absorbé de 2 points.

Les dotations aux amortissements et aux provisions s'élèvent à -163 ME en 2024, en augmentation par rapport à 2023 (-157 ME). Hors IFRS 16, elles représentent 4,2% des ventes en 2024 (3,8% en 2023).

L'EBIT ajusté atteint 53 ME en 2024 (79 ME en 2023). La marge d'EBIT ajusté s'élève à 4,4% en 2024 (6,5% en 2023).

Après prise en compte d'une charge d'impôt sur le résultat de -7 ME en 2024 (-11 ME en 2023), le résultat net - part du Groupe est de -23,6 ME (11,2 ME en 2023) et de 8 ME hors impacts non-récurrents sans effet cash (nets d'impôt).

Situation financière

Le Groupe a maintenu un contrôle strict de ses stocks et de ses investissements tout au long de l'année. Les stocks ont baissé de 282 ME au 31 décembre 2023, à 260 ME au 31 décembre 2024.

La dette financière nette baisse à 237 ME au 31 décembre 2024, (286 ME au 31 décembre 2023). Le ratio dette nette/Ebitda ressort à 2,57x. L'écart par rapport au niveau contractuel de 2,5x a fait l'objet d'un 'waiver' accordé par le pool de banques prêteuses le 18 décembre 2024.

Perspectives

2024 a été une année de transition du point de vue de la rentabilité, mais la stricte discipline financière s'est traduite par une forte génération de trésorerie conduisant à une réduction significative de la dette.

Malgré un environnement complexe, la solidité des marques et du modèle économique du Groupe lui permet de gagner des parts de marché face à la concurrence. En 2025, le Groupe poursuivra son plan d'actions qui s'articule autour de 4 piliers :
- relancer la croissance et gagner des parts de marché ;
- capitaliser sur son empreinte géographique mondiale, équilibrée et diversifiée ;
- gagner en agilité et tirer parti des dernières innovations pour améliorer l'efficacité et la rentabilité ;
- maintenir une gestion disciplinée au service d'une rentabilité accrue et d'une structure financière solide.

Les optimisations de coûts, couplées aux initiatives de relance de la croissance, doivent contribuer à l'objectif moyen terme d'une marge d'Ebit ajusté d'environ 10% et d'une génération de free cash-flow de 50 ME.
L'année 2025 s'inscrit dans cette trajectoire... Compte tenu d'une année 2024 encore affectée par une tendance de consommation difficile, l'atteinte de la cible d'Ebit ajusté d'environ 10% est plutôt attendue pour le second semestre 2026 (avec une progression de la marge d'EBIT ajusté en 2025 suivie d'une accélération en 2026).

Par ailleurs, le Groupe confirme son objectif de génération de free-cash-flow de 50 ME en 2026.