EO2 : Perspectives prudentes

EO2, acteur de référence dans le secteur de l'énergie bois, présent sur l'ensemble de la chaîne de valeur, de la collecte du bois à l'exploitation de chaufferies, présente aujourd'hui ses résultats semestriels 2024-2025. Le groupe EO2 a réalisé sur le premier exercice 2024-2025 un chiffre d'affaires de 16,7 ME, enregistrant un recul de -14,9% lié à une conjoncture moins favorable dans l'activité "granulation bois". L'activité "granulation bois" génère un chiffre d'affaires de 13,8 ME (vs 17,6 ME au 1er semestre 2023- 2024), soit une baisse de -21,6%. Cette évolution s'explique principalement par le reflux des prix des pellets après la forte envolée constatée en 2022 et 2023 en pleine crise de l'énergie. La demande a été également moins soutenue sur la période.

Les activités "services énergétiques" réalisent un chiffre d'affaires en légère croissance à 2,9 ME, à comparer à 2,7 ME au 1er semestre 2023-2024 portée par la bonne orientation des activités SVM (installation, entretien et maintenance de chaudières à gaz). L'activité de WEYA reste quant à elle en difficulté. Les produits d'exploitation ressortent à 14,5 ME (contre 20,3 ME au S1 2023-2024) incorporant une réduction significative de la production stockée. L'excédent brut d'exploitation (EBE) consolidé semestriel du groupe ressort à 1,2 ME à comparer à 1,8 ME au premier semestre 2023-2024.

Les charges fixes ont été mécaniquement moins bien absorbées avec le recul d'activité, d'autant que le groupe a dû recourir ponctuellement à des capacités de stockage supplémentaires. Le Résultat d'exploitation semestriel, après dotations aux amortissements s'établit à 0,8 ME, soit une marge d'exploitation de 4,7%. La quasi-totalité du résultat d'exploitation est réalisée par le pôle "granulation bois", le pôle "services énergétiques" étant juste au-dessus de l'équilibre (+0,1 ME).

Après prise en compte d'un résultat financier de +0,1 ME, d'un résultat exceptionnel positif de +0,2 ME et d'une charge d'impôt de -0,3 ME, le résultat net part du groupe s'élève à 0,4 ME (vs 0,9 ME au S1 2023- 2024).

Une structure financière solide

Les flux de trésorerie générés par l'activité sur le premier semestre sont positifs à hauteur de +2,5 ME, intégrant une capacité d'autofinancement de +1,7 M et une amélioration de 0,8 ME du Besoin en Fonds de Roulement au 31 août 2024. Ces flux couvrent les investissements nets du premier semestre qui se sont élevés à 1,8 ME dédiés notamment au développement dans l'outil industriel en "granulation bois". EO2 génère ainsi des free cash-flow positifs à hauteur de 0,7 ME sur le premier semestre. Le groupe a procédé au remboursement d'emprunts bancaires à hauteur de 1,9 ME.

Au 31 août 2024, le groupe disposait d'une trésorerie brute disponible de 5,8 ME pour des dettes financières brutes de 11,1 ME. L'endettement net ressort ainsi à 5,3 ME pour des capitaux propres part de groupe de 20,7 ME.

Perspectives

La demande et les prix de ventes sur l'activité "granulation bois" devraient rester moins bien orientés à court terme, en raison de dispositifs d'aides publiques moins incitatifs pour les consommateurs et de conditions de marché plus favorable pour des énergies concurrentes, issues notamment de la filière nucléaire par exemple.

Dans cet environnement plus exigeant, le groupe adopte une position prudente dans un contexte incertain et continue de porter une attention soutenue à l'optimisation de ses charges pour préserver sa rentabilité et ses équilibres financiers.