Le Flash Small & Mid du jour par Eric Lewin !

La hausse continue pour Ubisoft

Après avoir gagné 4% vendredi dernier, le titre prend encore 10% suite à la confirmation de ses objectifs annuels en marge de la publication d’un net bookings supérieur aux attentes sur le deuxième trimestre de son exercice à 490,8 millions d’euros contre 450 millions d’euros attendus.

Mais la société devrait encore être déficitaire sur l’ensemble de l’exercice avec sans doute une perte opérationnelle de l’ordre de 40 millions d’euros sur l’exercice 2025-26. Par ailleurs, la situation financière reste assez complexe car le groupe n’a pas pu respecter son ratio de levier prévu dans certains accords de financement existants au 30 septembre 2025. Mais cette situation est en cours de résolution…

De plus, l’éditeur de jeux vidéo a confirmé la finalisation de l’investissement de son partenaire chinois Tencent dans l’entité Ubisoft Nova, sécurisant un investissement en numéraire de 1,2 milliard d’euros du groupe chinois. Le titre n’est pas cher sur 2026 avec par exemple une Ve/ebitda de l’ordre de 3 mais il est vraiment ultra spéculatif.

Un mois à oublier pour SES

En l’espace d’un mois, l’opérateur de services par satellite luxembourgeois a perdu plus de 10% mais conserve un gain de plus de 80% depuis le début de l’année.

Il faut dire que la dernière publication n’a pas été au goût du jour avec par exemple une progression de 60,8% de son chiffre d’affaires au titre du troisième trimestre à 770 millions d’euros pour un résultat opérationnel courant en hausse de 31,2% à 328 millions d’euros.

Sur le papier cela reste convaincant mais c’est nettement inférieur aux anticipations. Avec la récente intégration d’Intelsat, la visibilité reste excessivement limitée sur ce dossier. Le titre se paye sur un PER de 17, ce qui n’offre pas de revalorisation possible à court terme.

Vicat proche de ses plus hauts historiques

Le cimentier est en passe de boucler une année boursière exceptionnelle avec une hausse de son titre de plus de 85% depuis le début de l’année. Il faut dire que les performances sont au rendez-vous avec par exemple une hausse de 1,4% de son chiffre d’affaires au titre du troisième trimestre à 992 millions d’euros.

Les objectifs sont largement confirmés sur l’exercice, c’est-à-dire croissance du chiffre d’affaires et croissance de l’ordre de 2% à 5% de l’Ebitda…

Seul petit bémol : un levier financier supérieur à 1,3 fois à fin 2025 mais celui-ci devrait être inférieur à 1 fin 2027 avec un niveau de marge d’Ebitda au moins égal à 20% sur la période 2025-27. Le titre semble à son prix pour le secteur avec un PER de 11 aux cours actuels si bien qu’il vaut mieux attendre un retracement sur le terrain.

Analyse achevée de rédiger à 9H30