Wall Street plombé par l'incertitude commerciale

Wall Street fléchit avant bourse ce lundi, le Dow Jones cédant 0,4%, le S&P 500 0,4% également et le Nasdaq 0,5%, alors que la décision de la Cour suprême américaine vendredi d'invalider une partie des droits de douane de Trump plonge les investisseurs dans l'incertitude. Concernant les valorisations de l'IA, qui interpellent toujours, la publication mercredi soir des résultats du géant des puces d'IA - première capitalisation boursière mondiale - Nvidia, constituera un bon test.

Sur le Nymex, le baril de brut WTI gagne 0,6% à 66,9$. L'once d'or fin avance de 0,9% à 5.149$. L'indice dollar se tasse de 0,1% face à un panier de devises. Le bitcoin déprime toujours autour des 66.000$.

Le président américain veut renforcer sa nouvelle surtaxe mondiale de 10 à 15% en réaction à l'annulation par la Cour suprême des droits de douane réciproques du 'Jour de la Libération'. "En tant que président des États-Unis, je vais, avec effet immédiat, augmenter de 10% les droits de douane mondiaux imposés à certains pays, dont beaucoup ont escroqué les États-Unis pendant des décennies sans subir de représailles (jusqu'à mon arrivée !), pour les porter au niveau maximal autorisé et légalement testé de 15%", a donc asséné Trump sur son réseau Truth Social. Il avait précédemment ordonné, immédiatement après la décision de la plus haute juridiction américaine de bloquer ses tarifs douaniers, une surtaxe mondiale de 10% sur tous les produits importés. La loi autorise Trump à décider de tarifs douaniers allant jusqu'à 15% sur une période de 150 jours.

Les réactions internationales sont diverses. Pékin dit procéder à une évaluation approfondie de la décision de la Cour suprême américaine et demande à Washington de lever "les mesures tarifaires unilatérales concernées". La Chine entend ainsi "protéger fermement ses intérêts", selon des commentaires du ministère local au Commerce. La Commission européenne a exigé pour sa part que les États-Unis respectent les termes de l'accord commercial UE-États-Unis conclu l'an dernier. La situation actuelle ne permet pas d'instaurer des échanges commerciaux et des investissements transatlantiques équitables et équilibrés, selon la Commission. "Un accord est un accord", a-t-elle ajouté, demandant ainsi le respect du deal antérieur. La Commission avait initialement réagi en précisant juste qu'elle étudierait les conséquences de la décision de la Cour suprême...

Trump en a remis une couche ce lundi, menaçant d'imposer de nouveaux tarifs douaniers sans trop de précisions. Le président américain a indiqué sur Truth Social que la décision de la Cour suprême lui conférait "beaucoup plus de pouvoirs et de force que je n'en avais avant leur décision ridicule"... "La Cour a également approuvé tous les autres droits de douane, qui sont nombreux, et ils peuvent tous être utilisés de manière beaucoup plus puissante et désagréable, avec une certitude juridique, que les tarifs douaniers initialement utilisés", a encore lancé Trump.

Rappelons que la Cour suprême américaine a donc invalidé la pièce maîtresse du programme tarifaire du second mandat de Trump. Par un vote de 6 contre 3, elle a jugé illégales les taxes douanières généralisées imposées. Cette décision intervient un peu plus d'un an après le début du second mandat du président américain et suite aux questions sceptiques posées par des juges clés lors des plaidoiries en novembre. Elle devrait bloquer immédiatement une part importante des taxes douanières annoncées l'année passée, lors du 'Jour de la Libération'. "La loi IEEPA n'autorise pas le président à imposer des droits de douane", stipule la décision rédigée par le juge en chef John Roberts. La décision soulève également la question des remboursements, qui pourraient atteindre 130 à 175 Mds$ selon les différentes estimations. Elle confirme les décisions de deux juridictions inférieures - dont la Cour du commerce international des États-Unis - qui avaient précédemment jugé que Trump n'était pas habilité à imposer des droits de douane internationaux en vertu de la loi de 1977.

Sur le front économique, l'indice d'activité nationale de la Fed de Chicago pour le mois de janvier 2026 s'est affiché positif à 0,18, contre un niveau de -0,21 un mois auparavant. Une lecture positive de cet indicateur signale une croissance "au-dessus de la tendance". L'indice du jour suggère une augmentation de la croissance économique en janvier. Les quatre grandes catégories d'indicateurs utilisées pour construire l'indice ont progressé par rapport à décembre, et deux d'entre elles ont contribué positivement à sa hausse en janvier. La moyenne à trois mois de l'indice est passée de -0,29 en décembre à -0,06 en janvier... Les commandes industrielles (16 heures) et l'indice manufacturier de la Fed de Dallas (16h30) sont encore attendus ce jour.

Demain, les opérateurs surveilleront les indices des prix des maisons FHFA et S&P Case-Shiller, ainsi que l'indice de confiance des consommateurs du Conference Board ou que l'indice manufacturier de la Fed de Richmond. Austan Goolsbee de la Fed doit par ailleurs prendre la parole demain... Les ventes de logements neufs et le rapport hebdomadaire sur les stocks pétroliers domestiques américains sont attendus mercredi. Les commandes de biens durables, les inscriptions hebdomadaires au chômage et l'indice manufacturier de la Fed de Kansas City seront au programme jeudi. Enfin, la balance du commerce international des biens, l'indice des prix à la production, l'indice PMI de Chicago et les dépenses de construction, seront annoncés vendredi.

Le gouverneur de la Fed Christopher Waller s'est montré nuancé lors d'une intervention ce lundi. Il a relativisé l'influence de l'IA sur la productivité tout en estimant que cette même intelligence artificielle ainsi que d'autres motifs pourraient maintenir une certaine pression sur l'emploi. Quoi qu'il en soit, si les données futures confirment l'amélioration surprise du marché du travail de janvier (rapport gouvernemental) ainsi que les progrès supplémentaires vers une inflation de 2%, les perspectives pourraient devenir un peu plus positives et le point de vue de Waller sur la politique appropriée pourrait pencher vers une pause. Les chiffres de l'emploi de janvier constituent selon lui une bonne surprise, et si cette tendance se poursuivait en février, il pourrait donc être judicieux d'opter pour un statu quo monétaire.

Dans l'actualité des entreprises, Dominion Energy, Domino's Pizza et Keysight publient ce lundi leurs derniers résultats trimestriels. Home Depot Constellation Energy, NRG Energy et American Tower annoncent demain. Nvidia tiendra la vedette mercredi soir après bourse. TJX, Salesforce, Lowe's, Synopsys et Snowflake, seront aussi de la partie mercredi. Intuit, Monster Beverage, Dell Technologies, Warner Bros. Discovery, Sempra, Autodesk, Baidu, Block, EchoStar, Zscaler ou CoreWeave, annonceront jeudi.

Les valeurs

Domino's Pizza, le géant de la pizza à emporter ou en livraison, basé dans le Michigan, a publié pour son 4e trimestre une croissance retail hors effets de change de 4,9%, portant l'expansion annuelle à 5,4%. La croissance US à comparable a été de 3,7% au 4e trimestre et de 3% sur l'exercice. Les ventes totales de détail ont atteint 6,3 milliards pour le T4 et plus de 20 milliards sur l'exercice. Les revenus trimestriels ont atteint ainsi 1,54 milliard de dollars, en hausse de 6,4%, portant le chiffre d'affaires annuel à 4,94 milliards. Le bénéfice net trimestriel a progressé de 7% à 182 millions, tandis que le profit net annuel a atteint 602 millions. Le bénéfice dilué par action a augmenté de 9% à 5,35$. Le consensus était de 5,39$ de bénéfice ajusté par action pour 1,52 milliard de dollars de revenus sur le trimestre clos.

Dominion Energy, le producteur et distributeur d'électricité de Virginie, a publié pour son exercice clos un bénéfice net GAAP de 3,45$ par titre et un bpa ajusté de 3,42$. Sur le seul 4e trimestre, le bénéfice ajusté par action a représenté 68 cents, légèrement supérieur aux attentes. Le bénéfice net consolidé trimestriel a atteint 567 millions, quatre fois plus élevé que l'an dernier. Le bénéfice net de l'exercice a progressé à 3 milliards de dollars contre 2 milliards un an avant. La société annonce des prévisions de bénéfice d'exploitation pour l'exercice 2026 comprises entre 3,45$ et 3,69$ par action, avec un point médian de 3,57$. Dominion maintient ses prévisions de croissance annuelle du bpa d'exploitation à long terme entre 5 et 7%, avec une tendance en haut de fourchette pour la période 2028-2030.

Merck, le laboratoire américain, a annoncé des mesures pour faire évoluer la structure de son organisation de santé humaine afin d'assurer une forte exécution commerciale des lancements dans divers domaines thérapeutiques. Dans le cadre de cette évolution, Merck organise son activité de santé humaine en une unité d'affaires Oncologie et une unité 'Spécialité, Pharma & Maladies Infectieuses'. Ainsi, une division regroupera ses médicaments anticancéreux, dont le Keytruda, tandis que l'autre commercialisera les autres produits. Le Keytruda, approuvé pour plusieurs types de cancers, a généré un chiffre d'affaires de plus de 30 milliards de dollars en 2025. Ce médicament perdra certaines protections de brevet en 2028, ce qui l'exposera à une concurrence accrue.

Gilead Sciences a annoncé ce lundi l'acquisition programmée d'Arcellx, une société spécialisée dans le développement de thérapies anticancéreuses, pour une valeur equity de 7,8 milliards de dollars. Gilead versera 115 dollars par action en numéraire à la clôture de la transaction, ainsi qu'un droit à valeur conditionnelle de 5 dollars par action, soit une prime de 87% par rapport au dernier cours de clôture.

Arcellx est une société de biotechnologie spécialisée dans le développement d'une nouvelle classe d'immunothérapies innovantes pour les patients atteints de cancer et d'autres maladies incurables. Kite, une société du groupe Gilead, et Arcellx collaborent au co-développement et à la co-commercialisation de l'anitocabtagene autoleucel (anito-cel), le principal candidat-médicament d'Arcellx. Ce traitement expérimental est destiné aux patients atteints de myélome multiple. Malgré les progrès thérapeutiques, de nombreux patients atteints de myélome multiple rechutent et nécessitent des lignes de traitement supplémentaires.

Eli Lilly est attendu en nette hausse à Wall Street, alors que son rival danois Novo Nordisk décroche en bourse. Novo a annoncé que son médicament de nouvelle génération contre l'obésité, CagriSema, s'était avéré moins efficace que le tirzépatide du géant américain Lillylors d'un essai comparatif direct... qui visait à démontrer tout l'inverse. CagriSema a permis une perte de poids de 23% après 84 semaines de traitement, mais CagriSema 2,4/2,4 mg n'a pas atteint le critère d'évaluation principal de non-infériorité par rapport à la tirzépatide 15 mg en termes de perte de poids à 84 semaines, déplore Novo, ajoutant que d'autres essais cliniques explorent actuellement le potentiel de perte de poids de CagriSema, notamment avec des associations à doses plus élevées.

Nvidia reste surveillé avant sa publication trimestrielle. Pour le quatrième trimestre de l'exercice 2026, le groupe de Jensen Huang anticipait en novembre un chiffre d'affaires de 65 milliards de dollars, plus ou moins 2%, tandis que la marge brute ajustée était attendue à 75%, plus ou moins 50 points de base. Les dépenses d'exploitation ajustées étaient anticipées à 5 milliards... Le consensus des analystes se situe à 1,53$ de bénéfice ajusté par action sur la période pour 65,7 milliards de dollars de revenus.