Wall Street : merci John Williams !

Wall Street s'affiche en nette hausse désormais avant bourse ce vendredi, au lendemain d'une séance mouvementée qui avait vu les indices initialement décoller dans le sillage de Nvidia, avant de retomber brutalement durant la journée. La question des valorisations dans le secteur de l'IA perturbe toujours les opérateurs, mais l'intervention du patron de la Fed de New York il y a quelques instants a fait remonter grandement les anticipations de baisse des taux, ce qui constitue l'autre préoccupation essentielle des investisseurs. Alors que plusieurs avis prudents de responsables de la Fed - dont surtout celui de Lisa Cook - avaient affecté les marchés hier, la voix du patron de la Fed de New York, John Williams, a fait repasser les indices dans le vert en pré-séance ce jour. Ce dernier voit en effet "une marge" pour un assouplissement monétaire à court terme.

Le scepticisme persiste néanmoins concernant l'IA, malgré les résultats nettement supérieurs aux attentes de Nvidia et les efforts de son patron Jensen Huang pour rassurer concernant les perspectives du secteur en général et de son groupe en particulier. Les inquiétudes relatives aux niveaux exorbitants de dépenses des géants technologiques américains et de startups pourtant largement déficitaires, ainsi que celles relatives aux accords aux apparences circulaires, dans le cadre desquels de grands groupes de la 'tech' investissent dans des sociétés clientes, pèsent toujours.

Le S&P 500 reprend quoi qu'il en soit 0,6% avant bourse ce vendredi, tandis que le Nasdaq avance de 0,5%. Les deux indices étaient attendus en baisse avant l'intervention de Williams. Le Dow Jones gagne maintenant 0,6% en pré-séance.

Sur le Nymex, le baril de brut WTI rend 1,1% à 58,3$. L'once d'or fin fléchit de 0,1% à 4.074$. L'indice dollar avance de 0,1% face à un panier de devises. Le bitcoin poursuit sa décrue vers les 84.000$.

Les anticipations monétaires pour la réunion de la Fed du 10 décembre viennent de "rebasculer" en faveur d'un assouplissement d'un quart de point avec John Williams. Ce scénario présente selon l'outil CME FedWatch une probabilité de 70,9%, contre 29,1% de 'proba' d'un statu quo. Il y a seulement une heure, c'est le scénario du statu quo qui dominait encore. Il faut dire que les Minutes de la précédente réunion de la Fed, publiées avant-hier soir, avaient fait référence de manière insistante au risque de résurgence de l'inflation. Plusieurs participants avaient jugé qu'une baisse additionnelle de taux pourrait être appropriée en décembre, mais "de nombreux participants" avaient aussi suggéré que selon leurs prévisions économiques, il serait plutôt approprié de maintenir les taux inchangés pour le reste de l'année. Tous les participants s'étaient accordés sur le fait que la politique monétaire n'était pas sur une trajectoire préétablie...

Il est très rare que les anticipations sur les taux fluctuent de manière aussi importante sur un seul avis de responsable de la Fed. Mais le comité monétaire de la banque n'a jamais été aussi divisé, et chaque voix comptera donc le 10 décembre, ce qui explique ces réactions épidermiques dans un sens ou dans l'autre.

La présidente de la Réserve fédérale de Cleveland, Beth Hammack, s'exprimant hier, a déclaré que la baisse des taux d'intérêt pour soutenir le marché du travail pourrait prolonger la période d'inflation supérieure à l'objectif et accroître les risques pour la stabilité financière...

Lisa Cook, maintenue à la Fed malgré la volonté de Donald Trump d'obtenir son éviction pour des allégations de fraude sur prêt immobilier, a amené aussi hier une certaine confusion supplémentaire sur les marchés financiers en évoquant des valorisations élevées des actions, obligations corporate, de l'immobilier, ainsi que la question des prêts à levier, qui augmenteraient le risque d'importants déclins du marché. Elle note toutefois que le système financier resterait résilient (!), mais s'affiche préoccupée par les risques de liquidité liés au rôle croissant des hedge funds sur les marchés du Trésor. Elle ajoute que le private equity n'est pas une menace pour la stabilité... mais doit être surveillé. Elle estime que l'IA pourrait améliorer... ou déstabiliser les marchés, son impact demandant selon elle une observation attentive.

Michael Barr, gouverneur de la Fed, a disserté également hier au sujet de l'intelligence artificielle à l'occasion du FinRegLab AI Symposium 2025 à Washington. Il juge que l'IA génère déjà des gains significatifs en matière de PIB, même si elle ne se traduit pas encore par des gains de productivité. Il constate aussi que les tendances des marchés actions influencent les décisions d'achat des consommateurs les plus aisés. Malgré les perturbations de court terme, il juge que l'intelligence artificielle devrait apporter des bénéfices globaux. L'IA serait donc probablement globalement positive, selon le gouverneur...

Le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a indiqué hier qu'à court terme, il était un peu réticent à l'idée de procéder à trop de baisses de taux d'un coup. Il craint en effet que l'inflation ne soit pas transitoire.

Le gouverneur Stephen Miran fraîchement désigné par Trump a jugé hier que la Fed était tenue de rapprocher ses taux du taux neutre... Il avait précédemment plaidé pour des baisses de taux conséquentes.

John Williams, Michael Barr, Lorie Logan et Susan Collins de la Fed, prennent la parole durant la journée. Williams, président de la Fed de New York, s'est donc montré très ouvert à une baisse de taux, évoquant une politique monétaire légèrement restrictive et attribuant les heurts concernant l'inflation aux tarifs douaniers - impact qui serait temporaire. Il plaide donc pour une politique relativement accommodante et table sur un retour de l'inflation à 2% d'ici 2027, ce qui laisserait une marge de manoeuvre pour ajuster les taux et soutenir le marché du travail. Collins, présidente de la Fed de Boston, a expliqué quant à elle à l'instant qu'une politique monétaire légèrement restrictive était appropriée à l'heure actuelle, et qu'elle était hésitante à aller trop loin en matière de baisse des taux alors que l'inflation reste élevée.

Donald Trump a laissé entendre plus tôt cette semaine qu'il avait déjà bien avancé dans son choix parmi les candidats pour le poste de prochain président de la Fed. "Je crois savoir déjà qui je choisirais", a lancé Trump aux journalistes dans le Bureau ovale, concernant le successeur de Jerome Powell dont le mandat s'achève en mai. Le président américain a réaffirmé sa préférence pour le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, qui a cependant décliné. Désignant Bessent, Trump a indiqué : "Je l'apprécie, mais il ne prendra pas le poste. Il refusera". "Nous avons des noms surprenants et des noms plus classiques dont tout le monde parle", a glissé Trump. "Et nous pourrions opter pour la solution classique. Il est bon, de temps en temps, de suivre le politiquement correct", a ajouté le président américain. Les cinq candidats présélectionnés sont les gouverneurs de la Fed Christopher Waller et Michelle Bowman, l'ancien gouverneur de la Fed Kevin Warsh, le directeur du NEC Kevin Hassett et le responsable des titres à revenu fixe de BlackRock, Rick Rieder. Bessent dirige le processus d'entretiens. Il a indiqué que Trump rencontrerait prochainement les candidats. Le responsable du Trésor devrait avoir terminé ses entretiens du deuxième tour d'ici Thanksgiving.

Sur le front économique hier, le rapport sur l'emploi américain de septembre a été publié avec retard du fait du 'shutdown'. Les créations de postes non-agricoles se sont établies au nombre de 119.000, deux fois plus élevées que prévu (consensus 50.000 selon FactSet), tandis que le taux de chômage est remonté à 4,4%, contre un consensus de 4,3%... Les inscriptions au chômage ont reculé plus fortement que prévu sur la semaine close au 15 novembre, à 220.000, en repli de 8.000 par rapport au niveau de la semaine antérieure. Le consensus était positionné à 227.000... L'indice manufacturier de la Fed de Philadelphie pour octobre est ressorti à -1,7 contre un consensus proche de zéro.

Sur le front politique, CNN croit savoir que Trump préparerait un possible remaniement de l'équipe gouvernementale pour la première année de son second mandat à la Maison Blanche. Pourraient notamment être visés le département de Sécurité intérieure ou celui de l'Énergie dirigé par Chris Wright.

Dans l'actualité ce vendredi, l'indice flash PMI composite américain est attendu à 15h45, tandis que l'indice du sentiment des consommateurs américains de l'Université du Michigan est programmé à 16 heures.

Les valeurs

Intuit, la firme américaine qui développe des solutions de gestion et de comptabilité à destination des petites entreprises, experts-comptables ou particuliers, progresse assez nettement avant bourse à Wall Street. Le groupe a publié hier soir un premier trimestre fiscal supérieur aux attentes de marché, affichant un bénéfice ajusté par action de 3,34$, contre un consensus de 3,1$ et un niveau de 2,5$ un an avant. Le groupe aux produits TurboTax et QuickBooks a réalisé des revenus trimestriels de 3,89 milliards de dollars, également nettement supérieurs aux attentes, contre 3,28 milliards de dollars pour la période correspondante de l'an dernier. Sur le trimestre entamé, le bpa ajusté est attendu entre 3,63 et 3,68$, pour des revenus en croissance de 14-15%. Le bpa ajusté annuel est anticipé entre 22,98 et 23,18$, pour des revenus allant de 20,997 à 21,186 milliards de dollars, en croissance de 12 à 13%.

Ross Stores, le 2e distributeur américain d'articles d'habillement et d'accessoires de grandes marques à prix réduits, grimpe avant bourse à Wall Street au lendemain de sa publication trimestrielle. Le groupe a dépassé les attentes sur le trimestre clos et affiche une guidance robuste pour la saison des fêtes de fin d'année. Sur son 3e trimestre, le groupe a réalisé un bpa ajusté de 1,58$ à comparer à un consensus de 1,4$, pour des revenus de 5,6 milliards de dollars (+10%) également meilleurs que prévu. Le bénéfice net a représenté 512 millions de dollars sur ce trimestre clos début novembre. Les ventes à comparable ont augmenté de 7%.

Veeva, groupe software américain qui fournit des solutions dans le cloud à l'industrie pharmaceutique, décroche avant bourse à Wall Street, malgré des résultats du 3e trimestre supérieurs aux attentes et des prévisions révisées en hausse. Sur le trimestre clos, le groupe a dégagé un bénéfice ajusté par action de 2,04$ à comparer à un consensus de 1,95$, tandis que ses revenus ont atteint 811 millions de dollars (+16%), également meilleurs que prévu. Sur le 4e trimestre fiscal, le bpa ajusté est attendu à 1,92$ pour des revenus allant de 807 à 810 millions de dollars. Le groupe vise un bpa annuel de 7,93$ et des revenus de 3,166-3,169 milliards de dollars.

Copart, l'un des principaux fournisseurs mondiaux de services de vente aux enchères et de revente de véhicules en ligne, recule avant bourse à Wall Street après les comptes. Pour son premier trimestre fiscal, le groupe a réalisé un bpa ajusté de 41 cents, légèrement au-dessus du consensus, contre 37 cents un an avant. Les revenus ont en revanche raté le consensus, à 1,16 milliard de dollars contre 1,15 milliard pour la période comparable de l'an dernier. Le groupe souffre d'une trop faible demande en véhicules d'occasion. Les revenus du segment services ont progressé timidement de 0,6% à 992 millions de dollars. Le bénéfice net part du groupe a été de 404 millions de dollars.

Gap, l'enseigne de vêtements basée en Californie, remonte la pente en bourse à Wall Street. Le groupe a relevé hier soir ses prévisions financières, suite à un 3e trimestre meilleur que prévu. Pour le trimestre clos, le bénéfice ajusté par action a atteint 62 cents, contre 58 cents de consensus et 72 cents un an avant. Les revenus ont totalisé 3,94 milliards de dollars, légèrement supérieurs aux attentes, contre 3,83 milliards pour la période correspondante de l'an dernier. Les ventes à comparable de Gap se sont appréciées de 5% en glissement annuel, soit le 7e trimestre consécutif dans le vert de ce point de vue. Le groupe envisage désormais une croissance de 1,7 à 2% du chiffre d'affaires annuel, soit une révision à la hausse du bas de fourchette. La marge opérationnelle est anticipée maintenant à 7,2%, en tenant compte d'un impact des tarifs douaniers attendu à 100-110 points de base.

Du côté des 'Mag 7', malmenés ces dernières séances, Nvidia prend 1% avant bourse, Alphabet 2%, Meta 0,2% et Tesla 1,7%. Amazon avance de 0,8%. Apple et Microsoft évoluent peu.