Ouverture Paris : Air France KLM s'envole, FDJ et Orange en forme, Eramet s'effondre ! Airbus recule

LA TENDANCE

Le CAC 40 débute sur une note prudente ce matin, cédant 0,30% revenant sur les 8.400 points. Il demeure toutefois très proche de ses niveaux records d'hier : record en clôture à 8.429,03 points et record absolu en séance à 8438,52 points!

Les nombreuses publications de résultats animent le début de la séance parisienne. Les deux principales variations voient Air France KLM s'envoler de plus de 10% et Eramet chuter de plus de 20%. FDJ United et Orange débutent aussi très fort à l'inverse d'Airbus et Nexans.

La politique monétaire pourrait également peser sur la tendance du jour, les "minutes" de la dernière réunion de la Fed, publiés hier, montrant que la banque centrale américaine ne semble pas pressée de reprendre ses baisses de taux. Les responsables de l'institution ont notamment exprimé des divergences à propos des futures décisions, certains d'entre eux évoquant même l'hypothèse de devoir relever les couts d'emprunt dans un contexte d'inflation persistante.

WALL STREET

Wall Street s'est affiché en hausse mercredi, emmené par le Nasdaq qui a grimpé de 0,78% à 22.753 pts, contre un gain de 0,56% pour le S&P 500 à 6.881 pts et une progression de 0,26% sur le DJIA à 49.662 pts. Après un début d'année difficile, certaines grandes valeurs de la tech donnent des signes de sursaut, tandis que les anticipations de baisse des taux à l'horizon du second semestre outre-Atlantique se précisent au gré des indicateurs économiques US moins fermes que prévu. Les menaces d'intervention américaine en Iran soutiennent aussi le compartiment militaire...

ECO ET DEVISES

Etats-Unis :
- Inscriptions hebdomadaires au chômage. (14h30)
- Balance commerciale américaine. (14h30)
- Indice manufacturier de la Fed de Philadelphie. (14h30)
- Stocks préliminaires de grossistes. (14h30)
- Promesses de ventes de logements. (16h00)

Europe :
- Indicateur flash de confiance des consommateurs dans la zone euro. (16h00)

La parité euro / dollar atteint 1,1797 $ ce matin. Le baril de Brent se négocie 70,53 $. L'once d'or se traite 5.019 $.

VALEURS EN HAUSSE

Renault (+0,65% à 33,41 Euros) , dont la marge opérationnelle a reculé à 6,3% en 2025 contre un record de 7,6% en 2024, prévoit pour 2026 un niveau de 5,5% "dans un environnement complexe", et à moyen terme une marge comprise entre 5% et 7%. Le groupe souligne que le bas de cette fourchette restait "sensiblement" supérieur à la marge historique du groupe, 3,9% en moyenne entre 2005 et 2025. Le chiffre d'affaires a atteint 57,9 milliards d'euros, en hausse de 3% grâce aux nouveaux lancements et à l'accélération des ventes hors d'Europe, tandis que le résultat net, part du groupe, est ressorti en perte de 10,9 milliards d'euros, la première perte en cinq ans, principalement à cause d'une perte exceptionnelle non cash de 9,3 milliards annoncée en juillet pour modifier le traitement comptable de la participation de Renault dans Nissan, son partenaire japonais en difficulté...

FDJ United (+5,50% à 24,10 Euros) a affiché un Ebitda courant de 902 millions d'euros et un chiffre d'affaires de 3,68 milliards d'euros. Le groupe visait pour 2025 un chiffre d'affaires supérieur à 3,7 milliards d'euros et un Ebitda courant d'environ 900 millions d'euros. Le produit brut des jeux de 2025 est ressorti en hausse de +1% rapporté au recul du chiffre d'affaires de -3%, compte tenu des hausses de fiscalité et des évolutions de régulation. L'EBITDA courant ressort à 902 ME et la marge à 24,5%, en ligne avec les objectifs. L'intégration de Kindred est désormais finalisée. Le groupe souligne avoir un an d'avance dans la mise en oeuvre du plan de performance pluriannuel dont l'objectif 2028 est porté de plus de 120 ME à plus de 150 ME. Le dividende proposé est en augmentation à 2,10 euros. La direction s'attend cette année à une légère croissance du chiffre d'affaires, avec un taux de marge d'Ebitda courant stable à 24,5%, le groupe précisant également ses perspectives à moyen terme. À horizon 2028, FDJ United anticipe une accélération progressive de la croissance de son chiffre d'affaires, qui ressortirait de l'ordre de +5% en 2028. Le groupe visait auparavant une croissance organique annuelle moyenne du chiffre d'affaires de l'ordre de 5% sur la période 2025-2028. Cet ajustement de perspectives prend désormais en compte les nouvelles impositions sur les jeux et paris en ligne au Royaume-Uni et en Roumaine, précise le groupe dans un communiqué.

Accor (+0,60% à 49,86 Euros) enregistre un chiffre d'affaires de 5 639 millions d'euros en hausse de 4,5% à taux de change constant par rapport à l'exercice 2024. Cette augmentation se décline en une hausse de 2,4% à taux de change constant pour la division Premium, Milieu de Gamme et Économique et de 9,8% à taux de change constant pour la division Luxe & Lifestyle. L'Excédent Brut d'Exploitation courant (EBE courant) du Groupe s'établit à 1 201 millions d'euros pour l'exercice 2025, en progression de 13,3% à taux de change constant par rapport à l'exercice 2024, soit meilleure que la perspective de croissance de l'EBE courant entre 11% et 12% à taux de change constant annoncée en octobre 2025. Le résultat net part du Groupe est un bénéfice de 449 millions d'euros pour l'exercice 2025 contre 610 millions d'euros pour l'exercice 2024 qui avait bénéficié des importantes plus-values de cession d'actifs d'Essendi. Le résultat net dilué, part du Groupe, par action est en baisse à 1,61 euros contre 2,33 euros sur l'exercice 2024. Le résultat net ajusté, part du Groupe est un bénéfice de 504 millions d'euros pour l'exercice 2025 contre 423 millions d'euros pour l'exercice 2024. Le résultat net dilué ajusté, part du Groupe, par action est en hausse à 1,84 euros contre 1,58 euros sur l'exercice 2024. Accor soumettra à l'approbation de l'Assemblée Générale des Actionnaires du 27 mai le paiement d'un dividende ordinaire de 1,35 euro par action, en augmentation de 7% par rapport au dividende versé en 2025.

Air France KLM (+10% à 12,85 Euros) dévoile un chiffre d'affaires en hausse de 4,9% par rapport à l'année précédente, à 33 milliards d'euros, porté par le réseau Passage, la Maintenance et Transavia. La recette unitaire à taux de change constant est en augmentation de 1%, portée par le réseau Passage soutenue par la premiumisation, pendant que la capacité Groupe a augmenté de 4,9% et que le prix du carburant après couverture a diminué de 7%. Le Résultat opérationnel est porté à 2 milliards d'euros, soit une amélioration de 0,4 milliard d'euros par rapport à l'année précédente. Sur le seul quatrième trimestre, le résultat opérationnel est de 393 millions d'euros, globalement stable par rapport à l'année précédente. Le résultat net ressort à 1,75 Milliard d'Euros et de 585 ME pour le seul quatrième trimestre. En 2025, le Groupe a enregistré un flux de trésorerie libre d'exploitation positif de 2 milliards d'euros. Pour 2026, le Groupe prévoit : une capacité en hausse de 3 à 5% par rapport à 2025, une augmentation du coût unitaire entre 0% et +2%, dont +0,5% lié à la premiumisation, des dépenses d'investissements nettes autour de 3 milliards d'euros et un levier d'endettement compris entre 1,5x et 2,0x.

Groupe ADP (+1,60% à 120,90 Euros) annonce ses résultats annuels 2025 avec un Chiffre d'affaires de 6.704 ME, en hausse de +8,9% en raison de la croissance du trafic à Paris comme à l'international, et de la bonne dynamique des activités de services. L'EBITDA courant est de 2.322 ME, en hausse de +12,3% du fait de la croissance de l'activité et de la discipline financière du groupe. Le Résultat opérationnel courant est de 1.154 ME, en progression de +17,2%, soutenu par la croissance de l'activité et un effet de base favorable lié à la fusion GIL/GAL en Inde enregistré en 2024 pour (330) ME, partiellement compensé par des effets de change défavorables de (130) ME en 2025, en lien avec l'appréciation de l'euro. Le Résultat net part du Groupe (RNPG) ressort en hausse de +11,7%, pour s'établir à 382 ME, incluant (92) ME au titre de la contribution exceptionnelle sur les bénéfices des grandes entreprises en France. Il s'établit à 494 ME en neutralisant les éléments ponctuels. La Dette financière nette était de 8.625 ME à fin décembre 2025, pour un ratio d'endettement de 3,7x l'EBITDA courant. Un dividende sera proposé à hauteur de 3 euros par action.

Orange (+3,20% à 17,42 Euros) : le chiffre d'affaires annuel 2025 s'établit à 40.396 millions d'euros, en hausse de +0,9% sur un an. L'EBITDAaL du Groupe progresse de +3,8% à 12.470 millions d'euros, totalement en ligne avec l'objectif d'au moins +3,5%, revu deux fois à la hausse en 2025. Au 4ème trimestre, la croissance d'EBITDAaL atteint +3,9%, sur la même dynamique que les trimestres précédents. Le Résultat d'exploitation s'élève à 3.422 millions d'euros à -36% du fait de l'augmentation des charges sur les dispositifs Temps Partiel Seniors, l'amortissement de l'actif de démantèlement du cuivre et la comptabilisation d'une perte de valeur des activités d'Orange Business. Le Résultat net ajusté de l'ensemble consolidé est de 3.094 millions d'euros. Ce nouvel indicateur permet de suivre la performance du Groupe en excluant les principaux impacts comptables dus à des éléments exceptionnels ou non-récurrents. Le résultat net de l'ensemble consolidé s'élève à 1.139 millions d'euros, affecté principalement par l'engagement lié à l'accord sur la Gestion des Emplois et des Parcours Professionnels en France, l'amortissement de l'actif de démantèlement et la comptabilisation d'une perte de valeur des activités d'Orange Business. L'Endettement financier net s'établit à 22.526 millions d'euros au 31 décembre 2025. Le ratio "endettement financier net sur EBITDAaL des activités télécoms" diminue à 1,80x au 31 décembre 2025, en ligne avec l'objectif d'un ratio autour de 2x à moyen terme. Au titre de l'exercice 2025, le versement d'un dividende de 0,75 euro par action sera proposé à l'Assemblée générale des actionnaires de 2026.

Pernod Ricard (+3,40% à 84,48 Euros) dévoile des résultats semestriels en retrait, toujours pénalisé par des conditions de marché difficiles aux Etats-Unis et en Chine. Sur les six premiers mois de son exercice 2025-2026, le groupe de spiritueux a vu son résultat opérationnel courant reculer de 7,5% (-18,7% en publié), à 1,614 milliard d'euros, pour un chiffre d'affaires en baisse de 5,9% en organique, et de 14,9% en publié sous l'effet d'un taux de changes négatif, à 5,253 milliards d'euros. Le résultat net part du Groupe ressort à 975 ME, en baisse de 18%. Le consensus 'Bloomberg' anticipait un résultat opérationnel courant semestriel de 1,62 milliard d'euros, en repli interne de 8,69%, pour une baisse interne des ventes de 5,65%.

VALEURS EN BAISSE

Valneva (-2,30% à 4,52 Euros) a annoncé son chiffre d'affaires et sa trésorerie préliminaires non-audités pour l'exercice 2025 et a présenté ses perspectives financières pour l'exercice 2026. Le Chiffre d'affaires est de 174,7 millions d'euros, contre 169,6 millions d'euros en 2024 incluant une contrepartie variable liée à l'accord de recherche et de licence pour le programme contre la maladie de Lyme. Les ventes de produits sont de 157,9 millions d'euros, contre 163,3 millions d'euros en 2024, reflétant un recul de 42,3 % des ventes de produits de tiers à 19,2 millions d'euros (33,2 millions d'euros en 2024), comme attendu. Les ventes de produits ont augmenté de 9% à taux de change constants et hors ventes de produits de tiers. La Trésorerie et équivalents de trésorerie ressortent à 109,7 millions d'euros au 31 décembre 2025, contre 168,3 millions d'euros au 31 décembre 2024.

Airbus (-5,40% à 189,82 Euros) qui était particulièrement attendu par le marché ce matin a annoncé une révision en baisse de son principal objectif de production en raison d'une pénurie "significative" de moteurs de l'un de ses principaux fournisseurs, Pratt & Whitney, ainsi qu'une hausse de 17% de son bénéfice opérationnel au titre du quatrième trimestre. Le constructeur aéronautique a vu ainsi son bénéfice avant intérêts et impôts (Ebit) ajusté atteindre 2,98 milliards d'euros sur la période allant d'octobre à décembre, tandis que son chiffre d'affaires a progressé de 5% à 25,98 milliards. Les analystes tablaient en moyenne sur un Ebit ajusté de 2,86 milliards d'euros et sur des ventes de 26,50 milliards.

Eramet (-20% à 47,86 Euros) : le chiffre d'affaires ajusté du Groupe s'élève à 3,155 milliards d'euros en 2025, en recul de -7% par rapport à 2024. Corrigée d'un effet change défavorable (-3%), la variation à périmètre et change constants ressort à -3%, sous l'effet principalement d'un impact prix défavorable (-4%), en partie com pensé par un impact volume positif (+2%). L'Ebitda ajusté s'élève à 372 ME, en baisse de -54% Le résultat net part du Groupe s'établit à -477 ME en 2025, incluant la quote-part de résultat de PT WBN (58 ME) et les pertes liées à la SLN (-107 ME). Le résultat net part du Groupe (hors SLN) s'établit à -370 ME, compte tenu principalement de la baisse de l'Ebitda et de la contribution limitée de PT WBN, ainsi que d'une charge pour dépréciation d'actifs de l'activité Sables minéralisés (171 ME) principalement liée à la baisse des perspectives de prix long terme sur ce marché.

Euronext (-4,60% à 120,70 Euros) a publié un chiffre d'affaires de 456,4 millions d'euros au quatrième trimestre, en hausse de 10% sur un an, conforme aux attentes des analystes qui tablaient sur un CA de 457 millions d'euros dans le cadre du consensus de place. La croissance continue du nombre des transactions, ainsi que des activités non liées au volume, ont permis à l'Ebitda ajusté de grimper de 8,9% à 275 millions d'euros, en ligne avec les attentes ici aussi, mais marquant toutefois un certain ralentissement après les hausses à deux chiffres enregistrées sur les précédents trimestres. Le groupe proposera en mai au conseil d'administration de redistribuer 321,5 millions d'euros, soit 50% de son résultat net 2025, sous forme de dividendes.

Nexans (-3% à 132,40 Euros) a affiché un Ebitda de 728 millions d'euros en 2025, en hausse de 27,3%. En décembre, alors que le groupe avait annoncé être entré en négociations exclusives avec Samvardhana Motherson International pour la vente d'Autoelectric, Nexans avait dit anticiper un Ebitda ajusté entre 710 et 760 millions d'euros pour 2025, excluant de ses prévisions les activités abandonnées. "Conformément à la norme IFRS 5, les activités Industrie et Solutions (comprenant Amercable, Lynxeo et Autoelectric) sont désormais classées en activités abandonnées dans les états financiers consolidés de 2025", explique le groupe dans un communiqué. La finalisation de la vente d'Autoelectric est prévue à la mi-2026, a précisé Nexans. Sur l'exercice 2025, le câblier a affiché un chiffre d'affaires standard à 6,1 milliards d'euros, en croissance de 8,3%. Son flux de trésorerie disponible a atteint 344 millions d'euros sur l'exercice. Le groupe, qui anticipe des retards dans la date de livraison du contrat Great Sea Interconnector (GSI), un projet de câble sous-marin reliant la Grèce et Chypre, a encore expliqué que ses perspectives 2026 "n'intégraient pas l'exécution du projet" GSI. L'Ebitda ajusté est anticipé entre 730 et 810 millions d'euros en 2026 par la direction qui vise par ailleurs un flux de trésorerie disponible situé entre 210 et 310 millions d'euros cette année.

CHIFFRE D'AFFAIRES/RÉSULTATS

MGI Digital Technology, Covivio, Carmila, Nextedia, Électricité de Strasbourg, Gérard Perrier, Les Constructeurs du Bois

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INFOS MARCHÉ

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EN BREF

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