Entretien avec Kader Hidra, Directeur financier de HRS

Boursier.com : À quoi va servir l'augmentation de capital que vous venez d'annoncer ?

K.H. : Depuis notre introduction en bourse en 2021, nous avons mené à bien un cycle d'investissements structurants : construction de notre usine, mise en service d'une zone d'essais unique en Europe et développement d'une gamme complète de stations hydrogène de grande capacité. Ce socle industriel est désormais totalement opérationnel et nous permet d'afficher une part de marché européenne de 36 %, ce qui signifie qu'une station sur trois installée en Europe depuis 2021 a été fabriquée et déployée par HRS. En parallèle, notre déploiement hors d'Europe est également en marche, avec l'installation d'une station au Moyen-Orient. Notre augmentation de capital vise deux objectifs clairement identifiés ; d'une part l'accélération de notre déploiement à l'international, que nous avons déjà amorcé en ouvrant une succursale à Dubaï et une entité juridique aux USA, et d'autre part en renforçant notre avance technologique, en particulier au service de la maintenance prédictive de nos stations et de la conception de solutions intégrées de backup énergétique à hydrogène destinées aux data centers. Nous entrons dans une phase de structuration de la filière, les acteurs de référence actuels occuperont durablement une position de leader.

Boursier.com : Le PDG fondateur soutient-il l'opération ? Pouvez-vous préciser les modalités de celle-ci ? Y aura-t-il de la dilution ?

K.H. : Pour rappel, le montant cible de cette augmentation de capital est d'environ 9 MEUR, extensible à 10,4 MEUR en cas d'exercice de la clause d'extension, dont 6,8 MEUR déjà sécurisés par des engagements fermes de souscription. Dans cette opération, l'implication du PDG fondateur Hassen Rachedi, qui détenait 67% du capital avant le lancement, est particulièrement forte. Il participe en effet à hauteur de 4,35 MEUR, dont 4 MEUR en compensation de créances et 0,35 MEUR en numéraire dans le cadre d'une garantie non rémunérée. Cet acte fort démontre la poursuite de son engagement personnel et de son implication totale dans le développement de HRS ainsi que son alignement avec les intérêts de l'ensemble des actionnaires. La parité de souscription retenue est de 13 DPS pour souscrire à 4 actions nouvelles au prix de 1,90 EUR par action. Les DPS sont négociables en bourse du 25 novembre au 5 décembre, permettant aux actionnaires soit de les exercer, soit de les vendre. La période de souscription se clôturera le 9 décembre, suivie par la diffusion des résultats le 12 décembre et la livraison des actions nouvelles à compter du 16 décembre. Ainsi, le mécanisme est très clair : un actionnaire qui souscrit en exerçant l'intégralité de ses droits préférentiels de souscription n'est pas dilué. C'est une décision propre à chacun de participer au non à cette augmentation de capital. Les actionnaires ont également la possibilité de se reluer en souscrivant à titre réductible. L'opération est structurée pour être équitable, lisible et alignée avec les intérêts de long terme des actionnaires.

Boursier.com : Le titre est au plus bas. Était-ce vraiment le bon moment pour une augmentation de capital ?

K.H. : Le timing était précisément le plus opportun, le marché de l'hydrogène se retrouve à un moment charnière, et les acteurs qui investiront prendont une avance importante afin de proposer des produits et solutions répondant toujours davantage aux besoins des différents acteurs du marché. Lancer l'opération aujourd'hui s'avère être un choix offensif. Alors que certains acteurs ralentissent, HRS accélère, sécurise des positions internationales, renforce son avance technologique et capte des projets structurants. L'évolution du titre ne remet pas en cause notre dynamique industrielle. Les opportunités immédiates sont majeures avec notamment la mobilité lourde, les projets internationaux, l'IA et la maintenance prédictive. En parallèle, nous avançons également sur un segment stratégique : le backup énergétique pour les data centers. Nous sommes convaincus d'une chose : la Bourse reconnaît toujours les entreprises qui délivrent.

Boursier.com : Quel rythme visez-vous à l'international ?

K.H. : Nous avons obtenu 67 % de nos commandes à l'international sur l'exercice précédent et nous comptons maintenir, voire accélérer cette dynamique. En Europe, la réglementation AFIR impose une station hydrogène d'au minimum 1 tonne par jour tous les 200 km sur le réseau transeuropéen (RTE-T), ce qui représente plus de 650 stations d'ici 2030. La mise en application de l'AFIR offre de nombreuses opportunités, la mise en place d'un réseau hydrogène deviendrait alors une obligation et garantirait le déploiement des infrastructures hydrogène. Au niveau international, la dynamique s'avère également soutenue, particulièrement sur deux géographies cibles, le Moyen-Orient et l'Amérique du Nord. Deux zones sur lesquelles HRS s'est d'ores et déjà engagée, avec l'ouverture d'une succursale à Dubaï ainsi que l'ouverture d'une entité juridique aux USA, nous permettant de répondre aux appels d'offre. Notre ambition est inchangée : être l'industriel européen capable de livrer rapidement des stations fiables, performantes et de grande capacité partout où la demande s'accélère.

Boursier.com : Quel bilan commercial tirez-vous de l'année 2025 ?

K.H. : À l'issue de l'exercice 2024-2025, nous avons consolidé nos fondamentaux, malgré un contexte exigeant. Nous avons renforcé notre portefeuille commercial, notamment avec des clients grands comptes de premier plan. Nous avons atteint un record de stations installées sur l'exercice précédent (11 stations), dans la lignée de notre forte dynamique en Europe, où nous avons installé 1 station sur 3 depuis 2021. Nous anticipons ainsi un chiffre d'affaires IFRS en nette croissance pour l'exercice en cours, d'autant plus que l'augmentation de capital va nous donner les moyens d'accélérer notre déploiement. La mise en place du plan Apollo nous a permis de réduire nos coûts de manière significative, nous rapprochant de la rentabilité opérationnelle. Nos priorités rester inchangées : innover, livrer nos clients dans les délais, maintenir un niveau de qualité irréprochable. En somme, 2025 aura été une année de stabilisation, de consolidation de nos fondamentaux et de renforcement de notre efficacité industrielle. Nous sommes donc dans de bonnes dispositions pour l'exercice 2025-2026, avec des ambitions claires d'expansion internationale et d'innovation.