Entretien avec Sylvain Bechet, Directeur Général de GL Events

Boursier.com : Les 'Jumbo Events' (Exposition Universelle d'Osaka, JO Milano Cortina 2026) ont soutenu le T4. Quelle est leur contribution exacte au chiffre d'affaires du trimestre et à la marge ? Comment anticipez-vous leur contribution en 2026 ?

S.B. : Comme anticipé par les équipes opérationnelles, la contribution des Jumbo events a été significative en cette fin d'année. Elle s'élève à plus de 140 MEUR au titre de ce trimestre contre 104 MEUR au dernier trimestre 2024. Pour l'ensemble de l'année, les Jumbo 2025, ces grands évènements représentent un chiffre d'affaires de 300 MEUR. En 2026, nous nous attendons à un montant supérieur. Pour des raisons de confidentialité, nous n'avons pas pour habitude de donner les marges de nos projets. De manière générale, du fait de la complexité des contrats (taille, diversité des prestations, exigences des clients, délai de réalisation), elles sont relutives pour le pôle Live.

Boursier.com : Avec un programme de Capex de 80 MEUR en 2025, comment se répartissent ces investissements entre les trois pôles ? Prévoyez-vous un niveau similaire en 2026, notamment avec les nouveaux sites en attente d'approbation ?

S.B. : Au titre de l'exercice 2025, les Capex proviennent majoritairement du pôle Venues (entretien et rénovation des sites, nouveau hall d'expositions ...) et ensuite du métier Live (renouvellement et accroissement du matériel locatif). En 2026, l'impact des travaux du Stade de France seront limités mais nous aurons effectivement des capex pour nos sites Venues (Parc Chanot, Eurexpo) et probablement les premières dépenses pour la construction d'une nouvelle base logistique pour le pôle Live.

Boursier.com : Pourquoi cette cession de 30% du capital de la SESDF, à la Carac ? Quelle est la valorisation implicite du Stade de France dans cette transaction ?

S.B. : Nous avons souhaité ouvrir le capital du Stade France afin de financer une partie du programme d'investissement de rénovation et de modernisation du stade (environ 100 MEUR à réaliser au cours des 3 prochaines années). Ce montant vient s'ajouter aux travaux d'entretien et de maintenance du stade de France. En outre, l'expérience de la CARAC et des équipes d'Atream dans la gestion des infrastructures de tourisme sera un atout complémentaire dans le déploiement de notre stratégie d'exploitation du stade.

Boursier.com : Vous confirmez une amélioration de la dette nette à fin 2025 versus fin 2024. Pouvez-vous quantifier cette amélioration en valeur absolue et en ratio (dette nette/EBITDA) ? Quels sont vos objectifs de désendettement pour 2026 ?

S.B. : Nous venons de publier notre CA et nous avons confirmé la tendance de performance opérationnelle pour 2025. La baisse de l'endettement est supérieure à 40 MEUR, combinée à la progression de l'EBITDA, notre ratio de levier devrait mécaniquement passer en dessous de 2,0. En ce qui concerne 2026, nos anticipations seront annoncées lorsque nous présenterons nos résultats complets 2025, le jeudi 5 mars prochain au Palais de la Mutualité à Paris. Malgré un contexte géopolitique volatile, nous avons déjà communiqué sur une nouvelle croissance d'activité pour l'année 2026 !

Boursier.com : La reprise des activités Fimalac, Pleyel et salles régionales, est en phase finale d'instruction. Quel est le montant de cette acquisition ? Quel sera son impact sur votre CA annuel et votre dette nette une fois finalisée ?

S.B. : Nous sommes effectivement dans la phase finale d'instruction par l'Autorité de la Concurrence et nous espérons finaliser cette opération dans les prochains mois. L'activité générée actuellement par les sites est supérieure à 50 MEUR par an et l'impact sur la dette nette sera inférieur à 40 MEUR.