Entretien avec Christophe Clerc, Directeur Financier de Delfingen Industry

Boursier.com : Comme vous l'espériez, le deuxième semestre 2024 s'est avéré meilleur que le premier...

C.C. : L'amélioration résulte avant tout des mesures de rationalisation prises fin du premier semestre. Le plan sur 24 mois avec plus d'efficience et nous concentrer sur les valeurs stratégiques à plus de valeur ajoutée, se matérialise dès le deuxième semestre 2024. A date, la quasi totalité des actions du plan ont été menées à bien : les mesures de rationalisation des effectifs sont terminées avec la fermeture du site en Slovaquie et la réduction de talle de celui au Mexique. Il reste certes quelques actions à mener encore et 2026 sera en fait la première année de plein effet de ces mesures.

Boursier.com : Qu'en est-il du volet de diversification de ce plan?

C.C. : Il s'inscrit dans la logique des acquisitions opérées depuis 2017. La volonté d'accélérer dans des secteurs de niche et des métiers différents de l'automobile reste de mise. Cela prend un peu de temps car il faut constituer des équipes notamment, travailler sur les réseaux de distribution dans des environnements un peu différents culturellement de ceux de l'automobile ... Il faudra sans doute attendre le deuxième semestre 2026 pour enregistrer les premier effets. Cette stratégie passe aussi par la poursuite de la croissance externe. A terme, en 2030, nous visons 30% du chiffre d'affaires réalisé par ces activités industrielles non automobiles. La poursuite du désendettement est un préalable, pour retrouver des marges de manoeuvre en termes d'acquisitions.

Boursier.com : Delfingen s'inscrit dans la trajectoire du plan 2026, visant 430 ME de chiffre d'affaires et 7,5% pour le taux de marge opérationnelle courante. Quid de l'étape 2025?

C.C. : Nous tablons sur une progression du taux de marge courante en 2025, par rapport aux 5,6% de 2024, avec pour horizon les 7,5% de 2026, dans le cadre de l'exécution de notre feuille de route stratégique.

Boursier.com : Quels effets subissez-vous des droits de douane imposés par Trump?

C.C. : Il est sans doute encore tôt pour connaitre l'état du marché de l'automobile après les diverses volte-face de Trump. Mais concernant les effets, nous subissons un impact direct sur nos produits taxés. Nous sommes en mesure de pouvoir le contenir du fait de la grande internationalisation du groupe, en essayant de limiter les flux intercontinentaux. Nous avons anticipé ce mouvement de repli des économies sur elles-mêmes depuis plusieurs années déjà. Deuxième élément défavorable : l'incertitude qui découle de l'environnement économique compliqué n'aide pas à la prise de décision des consommateurs finaux sur le marché automobile. Dans tous les cas, nous demeurons confiants dans notre capacité à atteindre les objectifs 2026.

Boursier.com : Le dividende ramené à 0,77 Euro tient-il compte des exigences de votre plan 2026? La valorisation, sous les 40 ME apparait toujours aussi faible...

C.C. : Nous avons défini un niveau équilibré de dividende, tenant compte de la nécessité de récompenser les actionnaires fidèles alors que le titre souffre et de la volonté d'envoyer un message de confiance dans la réalisation du plan 2026. Concernant la valorisation, à terme, si elle devait rester faible, avec une société désendettée et l'atteinte des objectifs du plan, une relution de l'actionnaire principal ferait sans doute sens.