Même si elle fait la joie des arbitragistes contrariens depuis mi-juillet, l'évolution heurtée mais cantonnée à une zone bien définie prouve avant tout que les investisseurs ne savent plus à quel saint se vouer. Faut-il juste y voir autre chose qu'une simple relation de cause à effet ? A notre avis, non. La trop forte densité de facteurs à prendre en compte est en partie responsable de ce manque de visibilité, bête noire des marchés. De plus, le différentiel important entre les actifs risqués (marchés d'actions) et l'économie réelle est loin d'apporter toutes les garanties au moment où le monde politique pourrait connaitre des changements ces prochains mois (élections). Sauf gros imprévu, l'évolution des indices mondiaux et notamment celle du CAC40 ne devrait donc guère varier jusqu'à fin 2016. Pour l'instant, c’est la microéconomie qui pourrait apporter son lot de certitudes car du côté des banquiers centraux, il ne faut pas espérer plus que les traditionnelles rhétoriques, qui de toute évidence n'arrivent plus à cimenter une tendance haussière très supérieure.

Structurellement, le future octobre a globalement campé autour de la MM20 jours jusqu'à la fin de la séance, laissant pour demain, la porte ouverte à toute les fantaisies. Avant des statistiques économiques importantes en Chine ce mercredi et en amont de la réunion de la BCE ce jeudi, l'évolution du CAC40 devrait certainement s'articuler autour de la MM20 jours située désormais à 4449 sur le future octobre et à 4452 sur le cash. Les deux paliers majeurs à moyen terme à surveiller sont toujours représentés par la MM20 mois placée à 4496 sur le future octobre et par la MM100 jours située à 4371. A moins d'un miracle ou d'une catastrophe, la zone 4230/4640 devrait donc encadrer le CAC40 jusqu'à la fin de l'année. Au fixing, le CAC40 a clôturé en baisse de 0.46 % à 4450.23 dans un volume insignifiant de 2.413 MDE.

Les points sur le future octobre sont, à la hausse, 4496, 4518.50-4517.50 (triple top), puis 4585 (très fort), 4598-4610 (important sur le cash), 4640 (très fort) voire 4750 et à la baisse, 4428.50-4425.50 (seuil d'alerte à CT), 4371, 4305/4280 (seuil d'alerte à MT) puis 4230 (important sur le cash) voire 4175-4156 (très fort).

En stratégie, les bornes sont clairement identifiées et il ne devrait pas y voir d’importants changements pour un certain temps. En fonction de l'intensité et de l'importance des événements, on peut arbitrer au plus près la zone 4515/4371 avec la MM20 jours comme pivot et, dans un cas de figure beaucoup plus marqué,  la zone 4585/4305 voire 4640/4230.  

En intraday, la tendance conservera un biais positif > 4449. 

Graphiquement, le franchissement ou pas dans la durée de la moyenne mobile à 20 mois placée à 4496 sur le future octobre est crucial. Au plus près, la volonté de progresser restera forte tant que vivra le premier niveau d'inflexion de moyen terme représenté par la MM100 jours placée à 4371. L'indice de volatilité (VCAC) est globalement stable autour de 19 depuis le 3 octobre (fixing à 19.83 contre 18.48).

Techniquement, les indicateurs campent toujours autour de leur médiane la majorité du temps, ce qui fait désespérer de voir une évolution très différente. Sorti du très court terme, on ne constate aucune forme d'excès en base journalière, sachant que, sur plus long, le potentiel reste tout aussi important dans les deux sens. En conclusion, l'évolution est contraignante mais quoi de plus logique dans l'environnement actuel !