BCE : Christine Lagarde avertit qu'il y aura toujours des obstacles sur la route

Christine Lagarde est face à la presse à la suite de la première baisse des taux de la BCE depuis près de cinq ans. La BCE s'attend à ce que l'économie continue à se redresser à mesure que la hausse des salaires et l'amélioration des échanges font grimper les revenus réels. Des exportations plus fortes devraient également soutenir la croissance au cours des prochains trimestres, à mesure que la demande mondiale de biens et de services augmente. Enfin, la politique monétaire devrait peser moins sur la demande au fil du temps. Sur le front de l'emploi, la dirigeante note que le marché continue de croître, les postes vacants sont en baisse mais restent malgré tout élevés.

Les pressions sur les prix diminuent progressivement mais l'inflation devrait fluctuer autour des niveaux actuels pour le reste de l'année y compris en raison des effets de base liés à l'énergie. Elle devrait ensuite diminuer vers l'objectif au cours du second semestre de l'année prochaine, en raison d'une croissance plus faible des coûts de main-d'oeuvre, des effets de la politique monétaire restrictive et de l'atténuation de l'impact de la crise énergétique et de la pandémie. Les mesures d'anticipations d'inflation à long terme sont restées globalement stables, la plupart se situant autour de 2%.

Les risques pesant sur la croissance économique sont équilibrés à court terme, mais orientés à la baisse à moyen terme, indique C.Lagarde. Un affaiblissement de l'économie mondiale ou une escalade des tensions commerciales entre les grandes économies pèseraient sur la croissance de la zone euro. La guerre injustifiée menée par la Russie contre l'Ukraine et le conflit tragique au Moyen-Orient constituent également des sources majeures de risque géopolitique.

L'inflation pourrait s'avérer plus élevée que prévu si les salaires ou les bénéfices augmentent plus que prévu. Les risques à la hausse pour l'inflation proviennent également des tensions géopolitiques accrues, qui pourraient faire grimper les prix de l'énergie et les coûts du fret à court terme et perturber le commerce mondial. De plus, les phénomènes météorologiques extrêmes, et plus généralement la crise climatique, pourraient faire monter les prix des denrées alimentaires. En revanche, l'inflation peut surprendre à la baisse si la politique monétaire freine la demande plus que prévu ou si l'environnement économique dans le reste du monde se détériore de manière inattendue.

L'ancienne patronne du FMI conclut ses remarques initiales en répétant que la BCE ne s'engage pas au préalable sur une trajectoire de taux particulière.

La première question adressée à la dirigeante est évidente : pourquoi réduire les taux tout en augmentant les prévisions d'inflation ? Le Conseil des gouverneurs a décidé de réduire les taux " parce que la confiance dans la voie à suivre s'est accrue ces derniers mois ". C.Lagarde met également en avant la nette baisse de l'inflation au cours des derniers mois et souligne la " fiabilité " et la " robustesse " des projections de la BCE. Elle explique que la BCE reste dépendante aux données, mais affirme que la manière dont les décideurs politiques analysent les données est essentielle. Elle rappelle que trois indicateurs sont surveillés de près : les perspectives d'inflation, l'inflation sous-jacente et la force de transmission de la politique monétaire.

La vitesse à laquelle la BCE évoluera est très incertaine, ajoute la présidente de l'Institution. Elle prédit que d'autres membres du Conseil donneront sans aucun doute des prévisions sur le moment et le rythme des réductions de taux. Mais elle prévient qu'il y aura toujours des obstacles sur la route, certains prévisibles comme les effets de base, d'autres plus surprenants, tant par leur existence que par leur ampleur.

Le Conseil était unanime sur la décision du jour, sauf un gouverneur, indique C.Lagarde. En revanche, elle précise que tous les membres étaient d'accord sur le fait de décider réunion par réunion et de rester dépendant aux données.