Virbac : bon signe ?

Virbac monte de 1,8% à 366,50 euros ce mercredi, alors qu'au 1er trimestre 2024, le chiffre d'affaires du groupe s'est établi à 345,7 millions d'euros, en hausse de 9,8% à taux réels par rapport à la même période de 2023. Après retraitement de l'impact défavorable issu de l'évolution des parités monétaires, la croissance du chiffre d'affaires sur la période atteint +10,8%.

L'intégration de la société Globion (acquisition en Inde clôturée en novembre 2023) contribue à hauteur de +1,1 point de croissance. Ainsi, hors acquisition et à taux de change constants, la croissance du chiffre d'affaires est de +9,7%. Portée par une dynamique plus soutenue du marché de la santé animale, cette progression bénéficie d'abord d'une contribution des volumes estimée à environ 6,4 points de croissance ; puis dans une moindre mesure, d'un effet prix plus modeste en raison notamment du ralentissement de l'inflation.

Perspectives affichées

En 2024, à taux de change et périmètre constants, Virbac prévoit une croissance du chiffre d'affaires estimée, à ce stade, entre 4% et 6% ainsi qu'un ratio de "résultat opérationnel courant, avant amortissement des actifs issus des acquisitions" (Ebit ajusté) sur "chiffre d'affaires" autour de 15%.

En outre, la contribution sur le chiffre d'affaires 2024 résultant des récentes opérations de croissance externe (acquisitions de la société Globion en Inde clôturée en novembre 2023 puis de la société Sasaeah au Japon clôturée en avril 2024) est estimée autour de +5 points de croissance.
Enfin, hors acquisitions, la position de trésorerie de Virbac devrait s'améliorer de 30 ME, compte tenu de l'accélération de ses efforts en R&D ainsi que des investissements prévus sur la période, estimés autour de 100 ME.

Portzamparc souligne la reprise des volumes qui se confirme amplifiée par le redressement du segment 'compagnie'... De quoi viser plus haut avec un cours cible de 402 euros, contre 388,30 euros auparavant, et un avis à l'achat sur le dossier.