Trigano : recule après les annonces

Trigano abandonne 4% à 115,2 euros au lendemain de son point trimestriel. Le fabricant de camping-cars, caravanes, mobil-homes et remorques a enregistré un chiffre d'affaires de 1,15 milliard d'euros entre mars et mai, contre 1,03 milliard d'euros l'année précédente. Les livraisons de camping-cars de la fin de la saison 2024 devraient permettre une bonne progression du chiffre d'affaires sur l'exercice en conservant une marge de qualité, a indiqué le management. Et ce alors que le niveau de prise de commandes à ce stade est conforme aux attentes de Trigano.

Oddo BHF parle d'un trimestre en ligne avec ses attentes. La valorisation reste très faible (VE/ROC 2025e : 3,6x vs un historique à environ 8x) ce qui reflète les incertitudes sur la croissance au titre de l'exercice à venir. Implicitement, ce niveau de multiple supposerait une révision en baisse du ROC 2024/25 d'au moins 45% ce qui semble trop pessimiste. Le broker maintient son avis 'surperformance' avec un objectif ramené de 195 à 180 euros après prise en compte d'un scénario conservateur en 2024/25 et une baisse de 7,1% DE ses bpa. Le courtier rappelle par ailleurs que le processus d'acquisition de l'activité Mobil Home de Bénéteau est toujours en cours d'étude par l'Autorité de la concurrence en France avec une incertitude sur l'horizon d'une décision finale.