TotalEnergies : La production d'hydrocarbures du T1 est attendue au haut de la guidance trimestrielle

TotalEnergies remonte de près de 1% ce mardi à 50,65 euros, alors que le groupe a publié ses principaux indicateurs et éléments affectant les agrégats des trois mois précédents. L'indicateur de marge de raffinage européen (ERM) s'est établi à 29,4$ la tonne, contre 25,9$ sur le trimestre antérieur et 71,7$ au premier trimestre 2024. Cet indicateur de marché pour le raffinage européen, calculé sur la base de prix de marché publics, utilise un panier de pétroles bruts, des rendements en produits pétroliers et des coûts variables représentatifs de l'outil de raffinage européen de TotalEnergies. Le prix moyen du Brent s'établit à 75,7$ contre 74,7$ au trimestre précédent avec un prix moyen de vente des liquides de 72,2$ contre 71,8$ au trimestre antérieur et 78,9$ sur la même période de l'exercice 2024

La production d'hydrocarbures du premier trimestre 2025 est attendue au haut de la guidance trimestrielle (2,5 à 2,55 Mbep/j), soit une croissance de près de 4% par rapport à celle du premier trimestre 2024. Les résultats de l'Exploration-Production devraient refléter cette croissance de la production et de l'environnement de prix légèrement plus favorable que celui du quatrième trimestre 2024.

Meilleures conditions

Les résultats de Integrated LNG devraient refléter les meilleures conditions d'environnement d'une année sur l'autre (prix moyen de vente GNL de 10 $/Mbtu contre 9,58 $/Mbtu) mais en retrait par rapport au quatrième trimestre 2024 (10,37 $/Mbtu). Les résultats de Integrated Power sont attendus entre 450 M$ et 500 M$ comme aux deuxième et troisième trimestres 2024, ne bénéficiant pas de farm-down au cours de ce trimestre. Le cash-flow est attendu proche de 600 M$, en ligne avec la guidance annuelle.

Les résultats du Raffinage-Chimie sont attendus du même ordre que ceux du quatrième trimestre 2024, bénéficiant d'une marge de raffinage en légère hausse et d'une meilleure utilisation, mais impactés par des marges pétrochimiques et des marges bio plus faibles en Europe compte tenu de surcapacités. Les résultats du Marketing & Services sont anticipés au niveau du premier trimestre 2024 compte tenu de l'effet saisonnier de cette activité. Le cash-flow du Raffinage-Chimie sera impacté par l'effet saisonnier des remontées de dividendes des sociétés mises en équivalence (-200 M$ en comparaison du quatrième trimestre 2024). Enfin, le besoin en fonds de roulement est anticipé en augmentation de 4-5 G$, en ligne avec l'effet saisonnier constaté sur les trois derniers exercices (quoique plus faible qu'en 2024). Parmi les derniers avis de brokers, BNP Paribas Exane est repassé à 'surperformer' sur la valeur en visant un cours de 55 euros...