STMicroelectronics : question de cycle

STM revient sur les 20 euros, en baisse de 2,4% ce lundi, alors que Citigroup maintient sa recommandation à l'achat, mais ramène son cours cible de 30 à 27 euros. Oddo BF est lui 'neutre' avec un objectif de 23 euros. Les premiers signes d'amélioration des commandes ont commencé à apparaitre et le premier trimestre, qui se déroule comme prévu (soit un très fort déstockage qui se traduit par une forte baisse séquentielle de l'activité), constitue le point bas du cycle... L'activité devrait d'ailleurs commencer à s'améliorer avec un deuxième trimestre probablement légèrement meilleur qu'attendu, selon le courtier.

La pente d'amélioration au S2 reste cependant incertaine, notamment avec la forte volatilité géopolitique, le risque de barrières douanières et un potentiel ralentissement de l'économie mondiale qui suivrait. De plus, STM fait face à un risque Tesla non neutre. De ce fait, même si la valorisation est faible, à environ 7x l'EBITDA 12 mois prospectifs, et que le positionnement du groupe pourrait s'améliorer à l'avenir (communication plus prudente, début du plan de restructuration, stratégie 'China for China' qui devrait être utile pour naviguer dans ce contexte mondial, début d'exposition à l'IA...), l'analyste préfère encore rester en retrait à l'approche de la publication trimestrielle, qui devrait permettre de répondre à certaines de ces questions...

Après avoir chuté de 47% l'an passé, le titre du fabricant franco-italien de puces affiche encore un retard de 17% depuis le 1er janvier. Jefferies avait auparavant relevé à l''achat' sa recommandation sur la valeur, affirmant que la fin de la période la plus sombre pour STMicro était proche et que l'action devrait commencer à se redresser à mesure que se dessine un nouveau cycle haussier dans le secteur des semi-conducteurs automobiles et industriels... Bien que le bénéfice par action ait chuté ces dernières années, "nous pensons désormais qu'il y a peu de risque de baisse pour les revenus et les bénéfices de STM par rapport aux prévisions de l'entreprise pour le premier trimestre de 2025 et aux attentes du marché pour 2025 et 2026", estimait le broker. La demande de puces automobiles et industrielles en est aux premiers stades d'un rebond, selon lui... Jefferis n'est pas le seul à avoir une vision plus positive du fabricant de puces. Les analystes de Morgan Stanley ont aussi revu à la hausse leur notation sur l'action, affirmant qu'une éventuelle reprise cyclique pourrait stimuler le sentiment des investisseurs.