Rexel : baisse de tension

Rexel recule de près de 3% ce lundi à 24,30 euros, alors que sur l'année écoulée, le groupe a enregistré des ventes de 19,153 Milliards d'euros, en progression de 2,4% en données publiées, tirées par la croissance organique et la stratégie de croissance externe. La croissance des ventes à jours courants de 4,2% en 2023 s'est traduite par une marge d'Ebita ajusté de 6,8% qui s'est améliorée de +13bps, contre 6,7% en 2022, retraitée des éléments non récurrents liés à l'inflation des prix de produits stockés hors câbles, net des bonus plus élevés liés à la performance en 2022.

Le résultat net de l'année revient de son côté à 774,7 ME, contre 922,3 ME en 2022 et le résultat net récurrent s'est élevé à 823,3 ME en 2023, en recul de 9,7% par rapport à 2022 en raison d'un effet de base élevé, les résultats 2022 ayant bénéficié d'une inflation sans précédent sur les produits hors-câbles...

Structure financière affichée

L'endettement financier net est en hausse de 503,1 ME d'une année sur l'autre à 1,961 ME (1,458,4 MdE au 31 décembre 2022), résultant de la stratégie active d'allocation du capital (notamment les acquisitions, le versement du dividende et le rachat d'actions). Le ratio d'endettement (endettement financier net / EBITDAaL), calculé selon les termes du contrat de crédit syndiqué senior, ressort à 1,33x.
Le 23 janvier dernier, Rexel a signé une nouvelle ligne de crédit syndiqué selon les termes suivants. Son montant s'élève à 700 ME. Sa maturité est de 5 ans avec la possibilité de l'allonger deux fois d'une année...

Dividende affiché

Rexel proposera à ses actionnaires de maintenir son dividende record de 1,20 euro par action, payable entièrement en numéraire. Cela représente un taux de distribution de 43% du résultat net récurrent du groupe, en ligne avec la politique de Rexel de distribuer au moins 40% de son résultat net récurrent. Ce dividende, payable en numéraire le 17 mai 2024 (date de détachement le 16 mai), sera soumis à l'approbation de l'Assemblée générale des actionnaires qui se tiendra à Paris le 30 avril.

En bonne voie pour atteindre les objectifs Power Up 2025

En juin 2022, Rexel avait dévoilé sa stratégie 'Power Up 2025' lors d'une Journée Investisseurs à Zurich. "Nos résultats records en 2022 et en 2023 nous placent en bonne voie pour atteindre les objectifs quadriennaux 2022-2025. Cela comprend nos objectifs financiers ainsi que nos ambitions stratégiques et notre allocation de capital", estime le management.
Le groupe vise une croissance des ventes à jours constants stable à légèrement positive, un marge d'EBITA ajusté comprise entre 6,3% et 6,6% et une conversion du Free Cash Flow avant intérêts et impôts supérieure à 60%...

Parmi les derniers avis de brokers, JP Morgan reste 'neutre' sur le dossier Rexel avec un objectif de cours ajusté à 26,50 euros.