Pluxee : +15% en 5 séances

Pluxee progresse de 0,8% à 28,20 euros à Paris ce mercredi, toujours recherché après le relèvement récent de sa guidance annuelle. L'ancienne division d'avantages aux salariés de Sodexo a en effet rehaussé ses objectifs de croissance organique et de marge d'Ebitda pour 2024, porté par la solide performance du groupe au premier semestre de son exercice financier. Le titre a gagné 15% en l'espace d'une semaine...

Sur le premier semestre, le groupe a dégagé un EBITDA récurrent de 201 millions d'euros, en croissance organique de +28%, pour un chiffre d'affaires en hausse interne de 24%, dont +26% au deuxième trimestre, reflétant une bonne dynamique pour l'ensemble des régions. La marge d'EBITDA récurrent ressort à 34,4% à taux constants.
Pluxee cible désormais une croissance organique de l'ordre de 15% à 17% en 2024, après avoir annoncé un objectif de croissance autour de 10% en janvier. La marge d'EBITDA récurrent est attendue à au moins 35% à taux constants en incluant les coûts standalone.

Parmi les derniers avis de brokers, Citi reste à l'achat sur Pluxee avec un objectif ajusté de 38 à 40 euros. Oddo BHF ('neutre') parlait lui d'un début d'année "rassurant", avec une dynamique opérationnelle solide après le spin-off récemment réalisé de Sodexo... Le broker apprécie le profil de croissance robuste et d'amélioration opérationnelle du groupe pour les années à venir, ainsi que l'optionalité liée au M&A mais la valorisation actuelle à 16,4x PE 2024 et 14,6x PE 2025 implique une décote de 20% par rapport à son principal homologue, Edenred, sur la base des estimations du courtier, ce qui parait raisonnable à ce stade...